Alarma!

Don Manuel Llamas nos pone los pelos de punta con su pronóstico de catástrofe bursátil en EEUU.
http://www.libertaddigital.com/economia/desplome-a-la-vista-wall-street-sigue-la-senda-del-espejismo-bursatil-de-1930-1276367072/
Para ello, como es costumbre en la casa, selecciona los datos de tal manera que parece que la bolsa está en un nivel imposible.
Sin embargo, si vamos a las fuentes que él mismo cita, vemos matizaciones que el ha obviado, pues al parecer no le venían bien.
En el gráfico uno, de Manuel Llamas, se pinta un dividendo/benficio del S&P 500 que habría subido a la estratosférica cifra de ¡317%! cuando la media histórica es 15. Un disparate, como lo es el PEr del 167% que sale: aberrante.
Pero, como dice el autor de la fuente http://dshort.com/articles/2009/SP-Composite-pe-ratios.html tan disparatado es el resultado, que requiere una explicación. Y la explicación es trivial: el índice está construido con los datos pasados (10-12 meses recientes) de las ganancias, que como sabemos fueron de fuertes pérdidas hasta el primer trimestre de 2009. Pero, dado que los beneficios están recuperándose, para acercarnos a la realidad hay que hacer otro índice que cubra más terreno (menos sometido a las variaciones coyunturales), y para ello el autor de la fuente elige el P/E 10, muy conocido desde 1934. Este índice recoge en el denominador la media de ganancias de 10 años, y su resultado como correlación a la variación bursátil de S&P 500 es muy bueno, como se ve en el segundo gráfico.
Ahora, con este índice, cuya media histórica es 16, el P/E actual es de 18. la máxima de 44 fue alcanzada en el 2000. En otras palabras, el S&P está en un nivel absolutamente normal en relación con su ganancia. Esto, no garantiza que la bolsa siga subiendo, pero desde luego no anuncia una catástrofe...
No sabemos que pasará con las ganancias en los próximos meses, pero habida cuenta de que el PIB probablemente crecerá un 3% en este trimestre, es de esperar que dichas ganancias se aceleren.

Por otra parte, no sólo las ganancias deciden el nivel de la bolsa: los tipos de interés son cruciales, y al contrario de lo que pasó en 1934 (que la Politica Monetaria se endureció, como es bien sabido), ahora no se espera un súbito y extemporáneo giro en la polítca monetaria.

Una muestra más de que las ganas que tienen estos fanáticos de que todo se vaya al carajo, les hace decir y afirmar cosas disparatadas con los datos cuidadosamente seleccionados a su favor. Se pasan no uno, dos o tres pueblos: se pasan un montón. ¿No es escandaloso? tienen un morro hasta el suelo.
La verdad es que, como dije ayer, parece ser que en en el tecer trimestre habrá ya una recuperación, con crecimiento del 3% en algunos países. Lo probable es que la bolsa siga subiendo; pero, claro, cualquier suceso imprevisto la puede volver a hundir.

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Diversos indicios de que en EEUU podrá hablarse pronto de recuperación. Si se consolidan, esta depresión habrá sido mucho más benigna que la del 29, a la que se comparó justificadamente, pues los riesgos de gran catástrofe mundial eran incluso mayores que hace 80 años. En otros países (Japón, Inglaterra, Europa... aparte de China) también se ve el fin de la pesadilla.
Los indicios son: la industria manufacturera sigue mejorando, en parte por el tirón de las exportaciones, lo que ayuda a corregir el desequilibrio exterior. Por fin, más importante, se estabiliza el mercado de la vivienda. La demanda de viviendas repunta, y los stocks de invendidos retrocede; teniendo en cuenta que el principio de la crisis estuvo ahí, no hace falta resaltar la importancia de este signo.
Finalmente, la FED ha dado muestras de que va a empezar a dar marcha atrás en su expansión de liquidez, suspendiendo algunos programas, pues cree que el giro al alza es consistente.  
Esto quiere decir que las políticas excepcionales han surtido el efecto deseado, que no era ni más ni menos que evitar un colapso mundial. Al final vamos a tener una gran crisis, pero soportable. Ahora a ver como explican los locos del patrón oro este giro, aunque me lo puedo imaginar, pues hace meses ya que les entró la angustia  y comenzaron a decir bobadas. (Ya hice un comentario entonces, pero no me acuerdo de la fecha.)
España, ¿se beneficiará de esta recuperación mundial? Hombre, mal no le sentará, pero no podrá aprovechar bien el tirón, dado el empecinamiento de Zp de aliarse con esos "grandes" economistas que son  Cándido (ningún honor a su nombre) y Toxo, futuros premiso Nóbel, seguro. En España el ajuste se ha hecho exclusivamente en el empleo, que va a seguir cayendo, puesto que no ha habido la más mínima reforma. España es eñ país de más difícil ajuste para la empresa, sea de ajuste de plantilla, sea de costes fundacionales, o de los costes de seguridad social, los más altos de mundo occidental.  
Pero no sólo hay eso: Los precios de la vivienda no tienen un mercado porque las Cajas y las inmobiliarias han impedido para que no se sepa cuánto ha caído el precio. En EEUU, desde el pico de 2005 a hoy, los precios se han desmoronado. Es una de las razones de que ahora repunte la demanda de viviendas...
Aquí estamos bloqueados y con la sonrisa congelada, mientras el gobierno sigue su labor de zapa minando el estado central, y endeudándonos para varias generaciones.
 

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El Destino de España

A quien no lo haya hecho, le recomiendo vivamente la lectura de Pedro J de hoy, en su sección habitual del "Mundo". Creo que es tan amarga como veraz. Hago esta recomendación a conciencia de que no tengo mucha fe en el personaje, demasiado pastelero a veces; todavía recuerdo que, en su opinión de hace un año, había que dar un margen de confianza a las negociaciones con ETA. Pero parece ser que ya se ha desengañado de Zp definitivamente.
PJ reflexiona en su artículo sobre el hecho incontestable de que ETA nunca ha atentado en el País Vasco/francés, pues sabe que tendría perdida la batalla, pese que allá las raíces culturales son igual o más fuertes que en el PV/ español. Esto le lleva a hacer un recuento de hechos y causas, hasta decir, negro sobre blanco, que ETA no es una banda de mafiosos que viven de la extorsión, como algunos millones de benevolentes piensan (¡ojalá!), sino una rama del independentismo vasco que quiere la independencia; y quiere, además, jugar un papel crucial y destacado en ella.
A veces, cansado del tema, me ha dado por pensar que, al final, la "inercia" de la Nación impedirán el hecho fatal e irreversible. Pero PJ tiene razón: no se sabe cuando, pero en breve, el TC dictará una sentencia sobre el Etatuto Catalán (EC) de consecuencias demoledoras para la integridad; y ETA está muy al tanto de ese proceso, pues lo que consigan los catalanes -incluyo aquí a las sucursales del PP y PSOE en Cataluña- será un minímo de partida para ETA, que confía en un próximo proceso negociador, inevitable esta vez, me temo, y con el Estado muy debilitado por los desmanes del Presidente Zp.
Zp, si no ocurre un milagro (ya muy difícil la verdad, con el tren en marcha a toda velocidad), va a pasar a la historia como el destructor de la Nación más antigua de Europa. Esto supongo que será vendido en celofán impregnado de anestesiante típico de estos tiempos: es decir, que ya no hay fronteras, que cada vez somos más Europa y menos España, y que esto aumenta la unión entre las autonomías , etc. Supongo que se intentará mantener la ficción de la la Constitución no es conculcada, y supongo que todo el mundo esperará que la cosa acabe ahí, en un cambio de contenido sin cambiar el envoltorio.
Déjenme ser igual o más realista (o pesismista) que PJ y decir que no lo creo. No creo que todo acabe ahí, y que "todo seguirá igual sin que haya cambiado nada esencial" -casi al revés de lo que la famosa frase que del Gatopardo/Lampedusa decía-, pues los grupos más radicales, con los etarras en particular, querrán tomar el mando en sus territorios, y para ello tendrán que hacer saltar por los aires las Leyes que queden en pie. Querrán, y mejor antes que después, declararse independientes del Rey (al que ya han intentado matar, y al que le han mostrado los dientes afilados el otro día), de gobierno, y ser de verdad soberanos. Esto no es difícil de concebir: ellos piensan que han hecho una guerra contra España y que la victoria se debe a ellos; muchos de sus "compatriotas" lo creen así, y estoy seguro que cuando logren la independencia, serán aclamados como héroes y sus muertos como mártires. De paso, no dejarán pudrirse en la cárcel española a sus soldados capturados, soldados de esta guerra que, seguro, se venderá en el mundo como la nueva victoria de David sobre Goliat. El valiente David, apenas armado, contra el torpe Goliat, el Gobierno de España, que quedará en el mundo como un país de tercera o cuarta, desacreditado por su torpeza" y su "resistencia" a la "luminosa" verdad, pues así sucede siempre.
Pero si alguien cree que ahí se acabarán las cosas, piense en lo que hizo el "pequeño" David, una vez conquistado Jerusalén y coronado Rey, con los territorios adyacentes...
(Si alguien piensa que es inconcebible una guerra de ese tipo, piense por favor en los Balcanes).
De todo esto no tendrá la culpa más que Zapatero en su alucinado viaje hacia la Nada, pues esto, como decía Ortega y Gasset en su famoso discurso en las Cortes republicanas de 1932 (sobre el Estatuto de Cataluña), no tiene otra solución que resistirse a ceder, pues las concesiones son renovación de fuerza para nuevas reclamaciones.
Casi todos pensamos que el mundo es "contínuo". De ahí deducen muchos que todo lo mueve el interés crematístico, y eso lo explica todo. Dado un conflicto, se le pone un precio, se negocia, y se acabó. El mundo es un "continuum" solo es en algunas ciencias . El mundo real es discontínuo, de todo o nada, irreversible. Y los intereses, ideales, y objetivos de la gente, cuando son elevados y místicos, no son NUNCA reductibles a computación.