Del FT de hoy. Mercados y art. de John Taylor

1) "Los que argumentan que el estado de ánimo positivo es sólo temporal encontrará apoyo en la huida a los lingotes. El oro, que alcanzó su máximo de $ diciembre 1,226.10 la onza  ha ganado terreno aún más, alcanzando un nuevo máximo de $ 1,244.45, en medio de temores sobre el posible efecto inflacionista de la decisión del Banco Central Europeo para comprar bonos del gobierno para la zona del euro frente a la crisis de la deuda de la región.

Esto nos lleva al corazón de las preocupaciones de los inversores actuales. Tal vez la tensión clave en los mercados  se encuentra entre la mejora económica y el aumento de las ganancias corporativas en EE.UU, por un lado, y el miedo a que el paquete de rescate de  € 750bn  de la zona euro no resolverá los problemas profundos de la región. Para muchos, el paquete aborda el problema de liquidez de los países periféricos la zona del euro, pero no sus problemas de solvencia ni garantía de que será capaz de cumplir los paquetes de austeridad para frenar el aumento de la deuda."

2) Por otro lado, de un artículo de John Taylor (catedrático de Stanford. El de la famosa "Regla de Taylor") del que extraigo:

"Sea o no que uno cree que el plan de rescate europeo de € 750bn va a estabilizar los mercados financieros, sus consecuencias para las economías europeas son, sin duda negativas. De hecho, mientras que muchos aplaudieron la rebote inicial los mercados de acciones, las reacciones en los mercados de divisas en el primer día de negociación tras el anuncio fuera un presagio de estas consecuencias negativas: las iniciales ganancias del euro fueron borrados por la final de la sesión de negociación."...
"Pero lo más preocupante para el euro, y la razón probable de su notable caída en los mercados de divisas en el primer día, es el acuerdo por el Banco Central Europeo para comprar la deuda de los países con probmeas, pocos días después de anunciar que no participarían en dichas compras. Este acuerdo plantea dudas sobre la independencia del BCE, lo que crea obstáculos políticos para la realización de una buena política monetaria en el futuro.
"La compra de la deuda en dificultades de algunos países no es la política monetaria como se define convencionalmente, sino más bien un esfuerzo por asignar fondos a algunos acreedores y no otros. A diferencia de la responsabilidad de un banco central para proporcionar la estabilidad de precios y con ello el crecimiento económico, no hay ninguna razón de ser establecida a que la política de asignación de créditos debe ser responsabilidad de una agencia independiente del gobierno. Lo más probable es que la compra será financiada por la creación de dinero: el BCE ampliará su balance. Si Angela Merkel, canciller de Alemania, dice que el BCE no va a aumentar la oferta monetaria, entonces tendrá que vender los valores de otros gobiernos para compensar las compras de la deuda griega. Esto incrementará aún más la carga fiscal sobre los ciudadanos de esos otros países. Por supuesto, el comentario de Merkel acerca de cómo el BCE debe establecer la oferta de dinero es otro indicador de la independencia del BCE."