Efecto boomerang

Evidentemente, después de lo que dije ayer, que Rajoy le solicite a Draghi (presidente del BCE) que compre deuda española para "inyectar liquidez" es un ejercicio inútil. Primero porque Dragi ya dijo un poco antes que no era cosa de sus funciones el crecimiento (¿?); que es cosa de otros, que el está para otros requerimientos menos comprometidos. Segundo -y mas importante- porque ahora mismo se impone el efecto boomerang: todo dinero que entra vuelve a salir. Por eso es especialmente sangrante la declaración de Draghi: la recuperación vendrá en el segundo semestre... Que datos manejará este tipo....

Ayer, en el blog de Gavyn Davies, se ofrecía otra versión de los descuadres de créditos y débitos en el TARGET, cámara de liquidación interbancario europea. Sus comentarios corroboran lo que yo llamo eefcto boomerang.

.http://blogs.ft.com/gavyndavies/2012/05/03/the-ecb-should-act-before-another-crisis/#ixzz1tt5ig1sE

Furthermore, the exodus of deposits from peripheral banks to core banks has continued, exposing the ECB’s balance sheet to ever-growing risks via the Target 2 system, which in effect finances these private sector flows. This is not a stable equilibrium, and central bankers in the core eurozone economies like Germany are very unhappy with the trend:

So what might the ECB be willing to do? System-wide quantitative easing on the US model is very difficult in the eurozone. If ECB bond purchases are genuinely system-wide, they would include the purchase of German bunds, where 10 year yields are already 1.6 per cent. This would have very little effect. But if ECB purchases are aimed only at the peripheral economies, they would be indistinguishable from the Securities Markets Programme, which already looks too much like a government bail-out operation, and has fallen out of favour at the ECB.



Así es de critica la situación. El débito de los países de abajo del gráfico frente al Bundesbank suma 600 mm de euros, una cifra que no alcanza en términos efectivos el fondo de rescate (ESM) pese a la reciente ampliación. Por cierto, España ya es el país mas deudor de todos, con unos 250 mm de euros, lo que da una idea de la velocidad de salida de capitales del país, además de la futilidad del LTRO, Que parece haber ampliado la UE de salida. Tengase en cuenta que si Alemania hubiera exigido la liquidación de esos "pagarés" renovados y ampliados continuamente, el euro hubiera colapsado. El BCE está implicado, lo quiera o no, porque sostener ese descuadre indefinidamente no es posible. Ni siquiera es legal.