Stagnation

Un nuevo artículo de Larry Summers sobre su teoría del estancamiento secular. Un problema de trampa de la liquidez que impide que los tipos de interés a corto bajen lo suficiente para vencer la tendencia al ahorro versus la inversión.

Sobre los indicadores que publique ayer aquí, la baja tendencia de la inflación le daría la razón. Un tipo de interés al limita más bajo y una inflación a la baja, hacen un tipo de interés real más alto que la rentabilidad esperada de la inversión productiva.

Los indicadores reales señalan un claro dinamismo al alza, pero sobre volúmenes de producción y de empleo muy alejados del PIB potencial, sea cual sea éste.

En todo caso, indefectiblemente, se va hacia una política menos acomodaticia, por los motivos apuntados ayer. Miedo a una burbuja. Miedo que Summers aprovecha para decir que eso sería razón de más para que se emprendieran proyectos de inversión real públicos.