Las "razones" de Trichet

M3 % anual

PIBN interanual

Han salido indicadores de actividad señalando un desinfle de la economía, empezando por Alemania. Esto no induce a ver porqué el GLPLLS de Trichet empezó a subir los tipos, aparte de sus explicaciones de que la inflación estaba despuntando. La única inflanción despuntante es el IPC, debido a la percusión de los precios de las materias primas, que ahora están debilitándose. No es aconsejable tener un objetivo monetario tan volátil, pues si ahora se confirma la tendencia a la baja de los crudos y el IPC, tendría que reaccionar  en consecuencia.

Tasa de paro

CLU

De todas formas, los indicadores que expongo, que tomo del mismo BCE, nos dan una interpretación en contra de cualquier endurecimiento de la PM. El primero es la M3, que según el gráfico está creciendo al 2%, muy alejado de cualquier tasa que se pueda considerar adecuada. El segundo, a la izquierda, es el PIB nominal (PIB real y precios). que, después del derrumbe, alcanza por primera vez un 2% interanual, un crecimiento flojo que en todo caso debería ser sostenido por un impulso monetario. Los dos siguientes son del mercado de trabajo. El primero es el CLU, el indicador más importante de competitividad y de impulso transmisor salarial de la inflación; como ven, está en cero. El otro gráfico es el paro, que, aunque en  tímido camino de bajar, está históricamente alto.

Euro/$

Finalmente, a la izquierda, el tipo de cambio del euro frente al dólar, todavía un 40% por encima de su nivel de salida, lo que por sí sólo es un factor antiinflacionista que el BCE debería tener siempre en cuenta.

Así que aquí está una prueba de que Trichet es el banquero central de Alemania, no de la zona euro. Trichet tira piedras contra su tejado, demostrando su incompetencia cuando dice que si la deuda deuda griega se recorta, el BCE dejara' de operar con los bancos griegos, lo cual será el colapso definitivo de euro. Sin embargo, nuestros representantes en la institución (el BdE) glosan denodadamente que eso es lo que nos conviene a nosotros.