El BCE, como se esperaba, ha subido sus tipos de interés operativos en 0,75pp. El tipo marginal del mercado interbancario que en el 2%.
Ahora bien, lo que no se esperaba es el anuncio de mantener una amplia liquidez mediante la compra de deuda con lo obtenido por el vencimiento de la deuda poseída por en su activo.
Esto ha hecho caer a los mercados del euro y deuda.
El BCE ya había anunciado que en julio la creación de un nuevo instrumento, el TPI, para comprar deuda de los países cuestionados por los mercados, para evitar que su rendimiento se distanciara del de Alemania. Pero el uso del TPI sería eventual, en principio.
Ahora anuncia que en realidad la renovación en el activo de deuda pública no será eventual, sino automático. No se pueden interpretar más que de una manera: que el BCE tiene problemas con la amplitud del abanico de las rentabilidades de distintos países. De alguna manera está diciendo que no consigue sujetar la prima de riesgo de algunos países respeto al bund alemán. Quizás esto sea la causa de la desconfianza mostrada por los inversores...
Veremos, pero no deja de ser contradictorio luchar contra la inflación subiendo los tipos y a la vez ofrecer liquidez monetizando la deuda. Además, haciendo eso se ve obligado a comprar, con lo obtenido con el vencimiento de deuda de máxima calidad (p.ej. Alemania), deuda de peor calidad (p.ej. Italia). Esto no deja de subrayar que l inmenso error que cometió con los tipos de interés negativos.
En suma, parece que el BCE se ve en aprietos contradictorios que le hacen tomar decisiones nada claras. ¿Un conato de crisis del euro como en el 2012?
A continuación, declaración de prensa (una parte) de Lagarde & luis de Guindos, presidenta y vicepresidente de BCE.
https://www.bde.es/f/webbde/GAP/Secciones/SalaPrensa/ComunicadosBCE/DecisionesPoliticaMonetaria/22/pm271022.pdf
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