Balance provisional

Bueno, pues lo poco que se puede decir tras dos días de vigencia de las medidas de salvamento, es que:
1) El sistema bancario europeo no se ha colapsado como amenazaba, vistos los alarmantes spreads que había señalando problemas de liquidez interbancaria. Eso hay que reconocerlo: nos han salvado in extremis.
2) Las deudas malas (de los PIIGS) se han estabilizado y han subido, reduciéndose mucho los diferenciales con el bund alemán (aunque no al nivel pre crisis).
3) Sin embargo, la confianza en el euro no se ha restablecido, pues ha recaido y ha perdido la ganancia del lunes, demostrando que el papel del BCE -necesario y a la vez mortal para él- se interpreta de aumento de la liquidez. El BCE ha perdido su carrera para ganar confianza, creo que definitivamente. Creo que es ilustrativo la líneas opuesta seguida por el euro (izda) y el oro (dcha): es pronto para categorizar, pero parece que se reaviva el miedo a la inflación.

4) Ahora todo está en las manos de los Zpás. Sólo ellos tienen el poder para reducir sus deudas. Sin esto, la caída del euro será más y más intensa.  Ergo: la caída del euro será más y más intensa... Teoricamente se les podría forzar retirandoles las garantías y los créditos complementarios arbitrados. Pero ellos saben que tienen en sus manos nada menos que la existencia del euro. En fin, hay una tensa cuerda entre unos y otros, y los Zpís saben que si se rompe, pierden todos.
5) No habrá segunda oportunidad: la próxima vez, los alemanes pedirán la disolución del euro. Tendrán una estrategia de retirada preparada.
6) otra cosa: ha de resaltarse el aumento de confianza en EEUU, a juzgar por la notable caída de su curva de rendimientos de deuda, que indicaría que los inversores confían un poco más de la FED y de del gobierno. Esto es significativo porque EEUU, como vimos, está creciendo y creando empleo, y eso suele traducirse en un aumento de la pendiente de la curva.
Seguro que charlete tendrá algo que matizar cuando deje de enriquecerse escandolosamente.
Para ver el armazón teorico de estos apuntes, visiten el excelente y elegante artículo de "Capital Spectator" ("La inflación salvará al euro") sobre cómo la inflación es siempre una opción menos mala que la deflación (y el liquidacionismo). Bue-nís-simo.
Ps: saludos a Zpós, que nos estará aruinando.
Pss: quería decir Zpús.

Esto prueba que en cuanto a la otra parte del paquete (el Special Proposal Fund), no se esperaa mucho.

A riesgo de sobrecargar al lector, vean un excelente análisis en el NYT del "Paquete Rescate", del que extraigo un reflexión que (créanme) yo me había hecho, pero no me atrevía a decir (¡como si habláramos de sexo!):

"Está claro que el Fondo creado requerirá el apoyo sostenido de las 27 naciones que forman la Unión Europea - sin mencionar su miembro más rico, Alemania, que hasta ahora se opuso en profundidad al rescate. De hecho, frente al entusiasmo sobre la importancia de los esfuerzos, es importante recordar que los fondos básicos no existen en la actualidad. no es por lo tanto, de igual efica cia que el Fonde Americano (TARF) del que se ha copiado: un gobierno es más decisorio que 27.

El fondo, conocido como un vehículo de propósito especial (ver esquema a continuación), sería recaudado mediante la emisión de deuda y la concesión de préstamos para apoyar las economías en crisis. Los países de Europa garantizaría ese fondo."

Un fondo sospechoso que será más y más criticado a medida que se enfríen los entusiasmos.
Es más, me reafirma en que lo único palpable es el permiso al BCE para que compre deuda basura. Un programón.