"How can I know what I think until I read what I write?" – Henry James
martes, 27 de mayo de 2025
El PP, sin banderín de enganche
viernes, 23 de mayo de 2025
- A un artículo en The Objective de R. Pampillón, he comentado esto:
MiguelN
Hace 29 minutos
Mire, Pampillón, desde la segunda guerra mundial Europa ha sido algo porque EEUU le ayudó a:
1) a la reconstrucción con el plan Marshall, en 1948, gracias al cual Europa se permitió crecer y llegar a la posibilidad de fundar la CECA (embrión de la UE) en 1958. En ese plan Marshall, lo importante es que exigió a Europa, que era un enredo de mercados sometidos, que se abrieran dicho mercados para el que el plan Marshall funcionara. Ese plan permitió florecer a una economía devastada por la guerra. No estoy halagando los oídos pro-americanos. Estoy poniendo los bueyes delante de la carreta, pues Ud hace lo contrario. Europa sería muy distinta (a peor) sin el éxito de plan M. Ver Barry Eichengren
2) EEUU ha estado “ayudando” (con dólares y efectivos militares, y miles de vidas de estadounidenses) en la defensa de Europa.
Ésta no ha aportado nada, y ahora que está cargada de deudas impagables, le exigen que aumente al 5% de PIB su contribución a la OTAN. Si EEUU se hunde, se hundirá el mundo, Europa la primera.
Una pregunta sin malicia: ¿Ud sabe de lo que habla?
miércoles, 21 de mayo de 2025
Socialdemocracia, Keynes y liberalismo. La revuelta “keynesiana” de los mercados
Eso sólo puede decir que, a parte de haberse elevado los tipos de rendimiento en todos los mercados de deuda, hay más desconfianza cuanto más largo sea el vencimiento - o que los posibles compradores dudan más a la hora de comprar deuda a 30 que a 10 años -. Exigen una prima de riesgo más alta que hace 12 meses. Hace un año, en junio de 2024, esa prima de riesgo era de 0,18 ppc, y ahora llega a 0,50 ppc. En el gráfico siguiente, que es el spreads entre ambas inversiones, se ve más claro:
Desde principios de 2025 estamos asistiendo a una “revuelta” de los mercados, que han puesto una nota de castigo a la deuda de EEUU, y cuando se acelere esa desconfianza, puede hacer saltar la alarma y todos querrán vender dólares y deuda USA, lo que sería catastrófico, sobre todo porque la deuda americana es la que marca la dirección de los demás títulos en el mundo: si cae caerán los demás mercados y se producirá una demanda masiva de liquidez. Si no sucede, lo que no va a pasar es que los mercados vuelvan a su estabilidad pre-Trump. Los errores que traen desconfianza no son reversible durante un tiempo.
Este panorama - que podríamos llamar pre-crisis -, es difícilmente reversible, como hemos dicho. El gran error se incubó durante la pandemia, al alcanzar las deudas públicas un nivel inusitado, que luego no se ha hecho casi nada para revertirlo.
domingo, 18 de mayo de 2025
Patéticamente, Eurovisión
sábado, 17 de mayo de 2025
Barça a la deriva!
viernes, 16 de mayo de 2025
Bajonazo
jueves, 15 de mayo de 2025
Pensar en la democracia
miércoles, 14 de mayo de 2025
lunes, 12 de mayo de 2025
La infiltración de la izquierda en la Iglesia
viernes, 9 de mayo de 2025
La muerte de un Papa, la elección del sucesor
martes, 6 de mayo de 2025
Recursos y usos
lunes, 5 de mayo de 2025
Reforma o ruptura
domingo, 4 de mayo de 2025
Keynes e Incertidumbre
With the words ‘We simply do not know,’ Keynes describes in his General Theory what he calls ‘objective uncertainty.’ There is simply no way in which one can foresee certain events or developments because they are objectively unknown. The past does not predict the future. This constitutes a fundamental break with the dominant neoclassical worldview …
My friend and colleague Paul Davidson drew exactly here the dividing line between Keynesian and orthodox economics … Davidson says, and he is right, that the assumption that all uncertainty can be reduced to a known and objective probability distribution constitutes the core of the ‘panglossian optimism,’ which makes the proponents of the neoclassical doctrine believe that free competition leads to socially optimal results.
Davidson criticizes also Paul Samuelson … because he wanted to build economic science on the the basis of what Davidson calls an ergodic statistical process or an ergodic axiom.
To accept the ergodic axiom is to make the claim that economics is just like the exact sciences. Economics should, in principle, be able to make completely correct predictions. Davidson uses the example of astronomy. Astronomer have no difficult in calculating the orbits of celestial bodies and they are capable of predicting the occurrence of an eclipse up to the exact second. ‘We simply do not know,’ on the contrary, means nothing else than that such economics and other social sciences are not capable of this. In economics and the other human sciences, we deal with processes that do not obey the ergodic principle. In all human action, there is always unpredictability.
Cuando se construye una civilización sobre teorías sin fundamento y una devoción religiosa a la culpabilidad por el carbono, se obtiene fragilidad. Se obtienen apagones en cascada.
sábado, 3 de mayo de 2025
El (an)alfabeto occidental
“I mean “unable to read and comprehend adult novels by people like Barbara Kingsolver, Colson Whitehead, and Richard Powers.” I picked those three authors because they are all recent Pulitzer Prize winners, an objective standard of “serious adult novel. Furthermore, I’ve read them all and can testify that they are brilliant, captivating writers; we’re not talking about Finnegans Wake here. But at the same time they aren’t YA, romantasy, or Harry Potter either.”
A esto sigue una descripción del estudiante medio universitario, que no suele asistir a las clases, que salen cada dos por tres para revisar su iPad (lo único por lo que siente interés), que desaparecen un día y no se vuelve a saber nada de ellos, aunque no se han dado de baja… y que en los exámenes tienen grandes dificultades para entender las preguntas, por lo que contestan vagamente en torno al tema central:“I’m not saying our students just prefer genre books or graphic novels or whatever. No, our average graduate literally could not read a serious adult novel cover-to-cover and understand what they read. They just couldn’t do it. They don’t have the desire to try, the vocabulary to grasp what they read, and most certainly not the attention span to finish.”
“They are impatient to get through whatever burden of reading they have to, and move their eyes over the words just to get it done. They’re like me clicking through a mandatory online HR training. Students get exam questions wrong simply because they didn’t even take the time to read the question properly. Reading anything more than a menu is a chore and to be avoided.”
(Por cierto, un aparte personal. Como trabajé en un medio de izquierdas guay muy hostil a todo lo americano, como es de rigor, muchas veces discutía con mis compis de esto. Un día, me preguntó mi jefe, cuando estaba cuajando lo de Maastritch, ¿Miguel, tú crees que ahora llegaremos a tener universidades tan buenas como las universidades USA?
Noooo, le contesté, allí las mejores universidades son privadas y se financian por donaciones privadas… imposible. Me miró como persona difícil de hablar con ella…)
La profunda afición de España por la mendicidad
Guadalupe Sánchez
Guadalupe Sánchez nos desvela aquí una gran verdad: a España no le gustan los avances tecnológicos. Somos “luditas” desde la edad media. Nuestra envidia no puede soportar que alguien prospere por haber inventado (o empleado) una innovación tecnológica que aporta a todos mejor calidad de vida. Insensatamente preferimos quedarnos como estamos. Es el triunfo de las órdenes mendicantes - que fueron expulsadas de Europa en el XIV, pero no de España -, inventadas por San Francisco (de ahí el nombre elegido por el papa Bertioglo: muera la mejora económica, repartamos lo que hay, y seremos felices).“A la vista de lo acontecido, qué duda cabe que el ecologismo decrecentista ha generado nuevas formas de servidumbre. Sus valedores romantizan la pobreza y se esfuerzan sin disimulo por dotar de belleza a lo miserable, hasta el punto de añorar un pasado sin electricidad, sin movilidad, sin garantías sanitarias y sin servicios públicos ágiles y fiables. Para rematar, lo hacen a través de homilías estomagantes, en las que entremezclan una falaz superioridad moral y el autoengaño, como si la tercermundización fuera una elección consciente y virtuosa, en lugar de una imposición derivada de la negligencia política y de una agenda ideológica radical.”
“Pero no hay nada progresista en esta regresión. Renunciar al crecimiento y a la prosperidad no es un acto de virtud, sino de sumisión. Lo verdaderamente revolucionario consiste en exigir un futuro que combine sostenibilidad con prosperidad, ecología con tecnología, progreso con libertad. Pero esto no será posible mientras nuestros gobernantes insistan en anteponer la ideología a la ciencia.”
viernes, 2 de mayo de 2025
Ucrania
jueves, 1 de mayo de 2025
Sobre el apagón
Esta es una publicación improvisada en respuesta a los dramáticos acontecimientos en España y Portugal, que acaban de sufrir uno de los mayores apagones eléctricos de la historia europea. La investigación sigue en curso y habrá que esperar a que se esclarezcan sus resultados. Sin embargo, el suceso pone de relieve un riesgo clave para la resiliencia de las redes eléctricas, que se ha ido acumulando silenciosamente.
“La vulnerabilidad de España es evidente. Existe un enorme desajuste entre la volatilidad de la producción, por un lado, y la capacidad de transmisión, por otro. Tras años, o incluso décadas, de subsidios y políticas industriales, tanto España como Alemania se están apoyando en Francia para estabilizar sus redes (Alemania se ha diversificado con otros vecinos, como Polonia, que se suma a la energía del carbón).”
lunes, 28 de abril de 2025
Sobre la probable escasez debido a los aranceles Trump II (actualizado)
“Es casi seguro que veremos aumentos drásticos de precios y estantes vacíos en cuestión de semanas, junto con la quiebra de muchos pequeños negocios que dependen de las importaciones, empresas de transporte y más. Una recesión a finales de este año parece más probable que improbable.”
“La guerra comercial de Trump está a punto de tener un efecto desastroso en la economía estadounidense, más desastroso de lo que preveíamos incluso los economistas más pesimistas, incluyéndome a mí. Los aranceles siempre suben los precios. Pero la magnitud y la rapidez de los aranceles de Trump, sumadas al efecto paralizante de la incertidumbre sobre el futuro, están a punto de generar un shock de oferta similar al de la COVID-19 en una economía que ya se encuentra en recesión. Este desastre inminente, que debilitará aún más a Trump, hace aún menos probable que nuestros principales socios comerciales le ayuden a fingir que está logrando algo.”
Compresión de deuda
Sin esa represión o compresión de deuda, la amortización hubiera durado más y con costes financieros más altos. Por otro lado, la inflación se contuvo y el PIB creció a buen ritmo… es decir, la caída de la deuda/PIB fue sobre todo gracias al crecimiento del PIB. En el siguiente gráfico, vemos el PIB real y el nominal, y hasta el año 1970 aproximadamente, no hubo problemas común la inflación- probablemente porque entonces había un alto grado de “ilusión monetaria”.
En otras palabras, no habrá problemas mientras no haya orejones inflacionista que obliguen a subir tipos y comience a aumentar el diferencial entre países. La siguiente imagen muestra la evolución de la inflación, que se desbordó en 2022 por la pandemia, pero luego no se reduce del todo, manteniéndose en un nivel alto hasta recientemente se ha reducido al 2,2%
Por su parte, el balance de BCE ha evolucionado así:
La barra verde es el activo de deuda pública compara con fines de expansión monetaria(“Quantitavity easing”), cuya contrapartida es la franja roja de abajo, depósitos abonados a los bancos por la venta de su deuda pública. Como ven, ahora hay en el BCE un volumen mucho más grande de deuda pública que en hace diez años, cuando empezaron las operaciones de Quantitavity easing dom Draghi para lichar contra la deflación.