La economía USA va -aparentemente- como la seda. (Digo aparentemente porque, después de lo que ha pasado... Quitando el problema de la deuda pública, si miran el gráfico, puede decirse:
- No hay inflación ni por asomo. Las líneas sólidas representan la variación interanual de precios al por mayor (verde) y de consumo) azul hasta el último dato de febrero.
-Pero lo mejor es el virtuoso comportamiento del mercado laboral: las líneas punteadas son la productividad laboral (morada) y el coste laboral untitario (azul). Una se deduce de la otra (CLU = Salario-productividad) pero creo que vale la pena poner las dos. Como ven, la elasticidad de la productividad en la economía USA, con su gran aumento tras la recesión, ha permitido reducir a tasas muy fuertes el CLU. Eso quiere decir que las empresas han recuperado márgenes con celeridad, lo que es bueno para garantizar un futuro de inversión y crecimiento.
Lo normal es que, a partir de ahora, que se recupere el empleo se va a traducir en menos productividad, lógicamente. Pero es de esperar que las empresas recuperen más confianza e inviertan en nueva capacidad, lo que aumentará la productividad. El otro día Bernanke decía que la inversión en instalaciones era todavía muy baja, lo que quiere decir que la productividad ha sido cosa de ajuste de plantillas. Pero si sigue así: sin inflación, con salarios y productividad a la par, con inversiones crecientes, la economía tiene pinta de ir bien. La base sigue siendo una flexibilidad al ajuste vía mercado, sobre todo laboral, que suaviza el ajuste a los choques. Y un Banco Central que interpreta bien su papel.
Ya están dando algunos la brasa sobre los peligros inflacionistas, pero con la cantidad de recursos infrautilizados... A mí más miedo me da que se vuelva a formar el circuito de aumento del déficit vía China, gran acaparación de reservas, que vuelven a EEUU buscando rentabilidad. Pero no creo que eso pueda darse ahora:El déficit exterior se ha reducido, habrá más vigilancia, las reglas de seguridad son distintas, los bancos son distintos; no creo que acorto plazo se relaje la vigilancia.
Ya nos gustaría (¿no, Javier?), estar aquí en esas expectativas.
- No hay inflación ni por asomo. Las líneas sólidas representan la variación interanual de precios al por mayor (verde) y de consumo) azul hasta el último dato de febrero.
-Pero lo mejor es el virtuoso comportamiento del mercado laboral: las líneas punteadas son la productividad laboral (morada) y el coste laboral untitario (azul). Una se deduce de la otra (CLU = Salario-productividad) pero creo que vale la pena poner las dos. Como ven, la elasticidad de la productividad en la economía USA, con su gran aumento tras la recesión, ha permitido reducir a tasas muy fuertes el CLU. Eso quiere decir que las empresas han recuperado márgenes con celeridad, lo que es bueno para garantizar un futuro de inversión y crecimiento.
Lo normal es que, a partir de ahora, que se recupere el empleo se va a traducir en menos productividad, lógicamente. Pero es de esperar que las empresas recuperen más confianza e inviertan en nueva capacidad, lo que aumentará la productividad. El otro día Bernanke decía que la inversión en instalaciones era todavía muy baja, lo que quiere decir que la productividad ha sido cosa de ajuste de plantillas. Pero si sigue así: sin inflación, con salarios y productividad a la par, con inversiones crecientes, la economía tiene pinta de ir bien. La base sigue siendo una flexibilidad al ajuste vía mercado, sobre todo laboral, que suaviza el ajuste a los choques. Y un Banco Central que interpreta bien su papel.
Ya están dando algunos la brasa sobre los peligros inflacionistas, pero con la cantidad de recursos infrautilizados... A mí más miedo me da que se vuelva a formar el circuito de aumento del déficit vía China, gran acaparación de reservas, que vuelven a EEUU buscando rentabilidad. Pero no creo que eso pueda darse ahora:El déficit exterior se ha reducido, habrá más vigilancia, las reglas de seguridad son distintas, los bancos son distintos; no creo que acorto plazo se relaje la vigilancia.
Ya nos gustaría (¿no, Javier?), estar aquí en esas expectativas.
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