El BCE, la celestina de Europa

Relato estremecedor del rescate y hundimiento de Irlanda (aquí relato completo). No pueden dejar de leerlo; se aclaran muchas cosas. He escogido los párrafos más sangrantes y los he traducido como he podido, con la ayuda de Google, aunque nunca el rsultado es satisfactorio. No se pierdan las opiniones del FMI sobre las intenciones aviesas del BCE y la postura blandurria de los políticos irlandeses, entregados al BCE en contra de los intereses de Irlanda. Ojo, porque eso se puede repetir en España.
Otra cosa: con el papel descrito del FMI en contra del BCE, no excluiría que lo del hotel Sofitel de DSK sea una maniobra para quitar de en medio al único que se oponía al rescate sin quita de deuda. Por lo menos hay un móvil claro... No creo en las conspiraciones, pero sí en los móviles; y en las contradicciones del asunto.  Sobre todo teniendo en cuenta que se enfrentó al todopoderoso Geithner, como verán. Strauss Kahn está acabado, sin duda. Ahora será curioso ver qué perfil bajo y ondulante lo sustituye. Por cierto, este artículo es del 7 de mayo, así que no piensen que está escrito para defender a nadie como DSK.

El 16 de noviembre, los ministros de finanza europeos  instaron a Lenihan (primer minitro irlandés) a aceptar un plan de rescate para detener el pánico en España y Portugal, pero él se negó, argumentando que el gobierno irlandés ya tenía financiación hasta el verano siguiente. Aunque atacados por los medios de comunicación irlandeses por este comportamiento aparentemente delirante, Lenihan, por una vez, estaba haciendo precisamente lo correcto. Detrás de la negativa de Lenihan yacía la amenaza velada de que, a menos que la ayuda fuera  adecuadamente generosa, Irlanda podría mantener la respiración durante el tiempo suficiente sin que España y Portugal, que necesitaban pedir prestado cada mes, se ahogaran.

En suma jugaba sus bazas, como era su obligación

En esta etapa, con Lenihan en busca de establecer una posición firme en las negociaciones para buscar un plan de rescate de los bancos solamente, Honohan (Gobernador del Banco Central) intervino. Además de ser el principal asesor económico de Irlanda, también juega para el equipo contrario como miembro del consejo del Banco Central Europeo, cuyas decisiones está obligado a llevar a cabo. En Frankfurt en la reunión mensual del BCE el 18 de noviembre, anunció  Honohan en RTV Radio 1 de la mañana que Irlanda  “necesita un plan de rescate de "decenas de miles de millones".

Rara vez tiene un ministro de finanzas ha  sido tan hábilmente segado por los tobillos por su gobernador del banco central… Por lo que la Doctrina Honohan "que las pérdidas del banco podrían y deberían ser pagados por los contribuyentes irlandeses" siguió su curso predecible con el colapso financiero y el rescate del Estado irlandés.

Inesperadamente, el FMI, que cree que los prestamistas deben pagar por su estupidez antes de que tengan la mano en el bolsillo, presentó a los irlandeses  un plan de recorte de deuda de € 30 mil millones de bonos garantizados--. Lenihan estaba feliz, según una fuente que estaba allí, diciendo al equipo del FMI: ". Tú eres la salvación de Irlanda"

Pero el acuerdo fue torpedeado desde una dirección inesperada. En una conferencia telefónica con los ministros de finanzas del G7,  la quita  fue vetada por EE.UU. El secretario del Tesoro Timothy Geithner  que, como su pago de $ 13 billones de dólares de AIG, de propiedad estatal, a Goldman Sachs mostró, cree que los banqueros tienen prioridad sobre los contribuyentes. El único que habló a favor de los irlandeses fue Reino Unido, George Osborne, pero Geithner, como siempre, se salió con la suya. Una lección instructiva, aunque dolorosa, en la medida del poder de EE.UU., y en quiénes son  nuestros amigos en realidad.

Las negociaciones fueron cuesta abajo desde entonces. Por un lado estaba el Banco Central Europeo, que representa descaradamente acreedores de Irlanda e insistiendo en la devolución total de obligaciones bancarias. En el otro era el FMI, argumentando que los contribuyentes irlandeses estarían haciendo bien con equilibrar los libros de su gobierno, y no pagando las pérdidas de los bancos privados. ¿Y los irlandeses? del lado del BCE, de forma natural.

En estas circunstancias, el BCE consiguió todo lo que quería. El FMI se mostró mordaz con la actuación de Irlanda, especialmente  un miembro del personal que describe el afán de algunos negociadores irlandeses al lado con el BCE como la presentación de fuertes elementos de síndrome de Estocolmo.

El rescate representa casi lo mismo que un escándalo para el FMI como para Irlanda. El FMI se vio superado por los negociadores del BCE, de cuya  baja opinión no se esfuerzan por ocultar. Más importante aún, el FMI se vio obligado por la obstinación de Geithner y la cobardía (o peor aún), de los irlandeses a prestar  su visto bueno, y € 30 mil millones de su capital, a un acuerdo que sus negociadores reconocen en privado terminará en la quiebra de Irlanda. 

Préstamos a un estado de insolvencia, que no tiene esperanza de reducir su deuda lo suficiente como para pedir prestado en los mercados de nuevo, rompe la regla más fundamental del FMI, y un acalorado debate continúa, sobre la legalidad del acuerdo de Irlanda.

Seis meses después, y con la deuda pública irlandesa calificada un escalón por encima de la chatarra y la huida bancaria irlandesa comenzaba a transmitirse a los depósitos de los hogares, podría parecer que el rescate de Irlanda del pasado mes de noviembre ha terminado en fracaso absoluto. Por el contrario, en lo que sus arquitectos BCE se refiere, el plan de rescate ha resultado ser un éxito rotundo.

Lo único que usted necesita entender sobre el rescate de Irlanda es que no tenía nada que ver con la reparación de las finanzas de Irlanda, lo suficiente como para permitir que el Gobierno irlandés reinicie los préstamos de nuevo en los mercados de bonos a un precio razonable: lo que la gente normalmente piensa de un plan de rescate.

Las finanzas del Gobierno irlandés son como un cubo con un agujero muy grande que es el sistema bancario. Mientras que cualquier rescate medio en serio se habría centrado en tapar este agujero, el plan de rescate acordado ostentosamente ha ignorado los bancos, a excepción de reiterar la opinión del BCE, y de Honohan, que sus pérdidas serán sufragados por los contribuyentes irlandeses. Trate de imaginar que el Banco de Inglaterra insistiera en que Northern Rock sea rescatado por el Ayuntamiento de Newcastle y tiene una idea de la seriedad con que el BCE espera que el plan de rescate de Irlanda vaya a funcionar.

El único propósito del rescate de Irlanda fue para asustar a los españoles en línea con una clara demostración de que la UE rescates no son para los pusilánimes. Y el plan del BCE, en esa medida, ha funcionado. Dada la opción entre ser colgado como Irlanda - un objeto de ridículo internacional, pagando precios exorbitantes de los fondos de rescate, sus ministros de gobierno responsable ante un profesor universitario de Hungría - o reparación de sus caminos, que los españoles hayan elegido este último es comprensible.

Pero ¿por qué era necesario, o al menos conveniente, para la UE  obligar a un colapso económico en Irlanda para asustar a España? La respuesta se remonta a una falla fundamental, y potencialmente fatal, en el diseño de la zona del euro: la falta de cualquier medio de hacer frente a los grandes bancos insolventes.

Antes, cuando el euro estaba previsto a mediados de la década de 1990, nunca se le ocurrió a nadie que los bancos prudentes, grandes como AIB y el Banco de Irlanda, dirigido por ex jugadores de rugby,  podrían pedir prestado miles de millones en el extranjero, y perderlo todo de los préstamos de propiedad dudosos. Si el colapso se hubiera limitado a bancos irlandeses, algún tipo de acuerdo de rescate podría haber sido improvisado, pero la sospecha persiste que muchos bancos españoles - que infla una burbuja inmobiliaria casi tan exuberante como Irlanda, pero en la novena economía más grande del mundo - se esconden pérdidas tan grandes como las que se hundió sus homólogos de Irlanda.

Único caso  en el mundo, el Banco Central Europeo no tiene un gobierno central detrás de él que puede recaudar impuestos. Para rescatar un sistema bancario más grande que España, requeriría un compromiso masivo de los recursos por los países europeos a un Fondo Monetario Europeo: algo tan políticamente compleja y costosa económicamente que sólo se considerará en caso de urgencia, para evitar el colapso de la zona euro. Es más fácil por el momento que el BCE mantenga los dedos cruzados para que España se salve así misma, animado por el ejemplo que hizo de los irlandeses.

El BCE aplaude y presta Irlanda el dinero para asegurar que los bancos devuelvan sus deudas, y ahora se encuentra en la situación en la que, como consecuencia, los bancos que prestaron al Gobierno irlandés está en riesgo de perder la mayor parte de lo que prestó el BCE. En otras palabras, la crisis bancaria de Irlanda se ha convertido en parte de la gran crisis europea de la deuda soberana.

Habida cuenta de la parálisis política en la UE, y un Banco Central Europeo que considera que su tarea principal es aplacar a los editores de tabloides alemanes, el resultado más probable de la crisis de la deuda europea es que, después de dos años o menos para permitir que los bancos franceses y alemanes acumulación de reservas para pérdidas, las economías insolventes se verán obligados a algún tipo de bancarrota.