Me pregunta Joäo Marcus qué salida hay, si han fracasado hasta ahora los rescates de G&I&P (ya sólo quedan S&I). No sé si es suficiente, pero tal como está Grecia, a punto de serle concedido un nuevo paquete, cuando se sabe que, en contra de lo que se esperaba del primero, Grecia no estará en condiciones de captar dinero en los mercados en 2012, veo inevitable una quita negociada y reestructuración ordenada de la deuda. Strauss-Kahn era el único capaz de convencer y llevar eso adelante. RIP.
Claro, lo primero es que Grecia deje de endeudarse, pero resulta que su PIB está cayendo al ritmo del 2-3% anual, con lo que el mecanismo "bola de nieve" es imparable: (PIBN - i) es igual a 2 pp por encima de un tipo que a do años está como al 22%. Por eso la deuda alcanzará en 2012 el 160% de PIB.
Es un caso paradigmático de país emergente con dificultades asfixiantes, que el FMI conoce tan bien, pues ha gestionado muchos en Latinoamerica cuando las deudas estaban allá (reitero que la razón de que estén ahora, inconcebiblemente aquí en Europa, es el euro).
Digo que es necesario una quita, pero no sé si será suficiente. El euro impide reequilibrar precios de bienes y activos, lo cual sigue exigiendo una deflación interna severa, para lograr que los salarios se pongan al nivel de CLU internacional y atraer inversiones de capital.
No sé si eso es posible en Grecia, un país intensamente socializado, donde la gran mayoría del PIB pasa por ser propiedad directa o indirecta del gobierno. Las resistencias a deflacionarse voluntariamente, y a vender a capital extranjero tal fuente de poder (y joder los lazos con su clientela), es descomunal. Pueden pasar generaciones (como en España) antes de que se traslade al sector privado todo el entramado productivo.
Eso hace que vea ineludible una devaluación. Es decir, una salida del euro, donde Grecia Jamás debería haber entrado.
España no es Grecia, pero No es Alemania ni Francia. Ni Italia. Con no tanta intensidad, pero España está en la línea de flotación de G&I&P. Nos han convertido en países emergentes.
Cuanto más se resista el BCE a ver lo que pasa, más brutal será la explosión y el contagio que tanto temen.
El euro ha fracasado. Si se asume y se gestiona una salida ordenada, mejor que esperar a que todo explote.
Esto, ya lo he dicho, se parece a el Armisticio de la 1ª guerra mundial. Se empeñaron en que todos pagaran unas deudas imposibles que todos debían a todos. El país perdedor, Alemania, era cargado con los restos de deuda que nadie quería admitir, aparte de las indemnizaciones de guerra. Alemania se hundió pero 20 años después, Hitler había recolectado todas las frustraciones y se disponía a vengar esa carga que, por cierto, Alemania nunca pagó.
El acreedor debe asumir su parte de responsabilidad en el error de haber prestado cantidades imposibles.
Claro, lo primero es que Grecia deje de endeudarse, pero resulta que su PIB está cayendo al ritmo del 2-3% anual, con lo que el mecanismo "bola de nieve" es imparable: (PIBN - i) es igual a 2 pp por encima de un tipo que a do años está como al 22%. Por eso la deuda alcanzará en 2012 el 160% de PIB.
Es un caso paradigmático de país emergente con dificultades asfixiantes, que el FMI conoce tan bien, pues ha gestionado muchos en Latinoamerica cuando las deudas estaban allá (reitero que la razón de que estén ahora, inconcebiblemente aquí en Europa, es el euro).
Digo que es necesario una quita, pero no sé si será suficiente. El euro impide reequilibrar precios de bienes y activos, lo cual sigue exigiendo una deflación interna severa, para lograr que los salarios se pongan al nivel de CLU internacional y atraer inversiones de capital.
No sé si eso es posible en Grecia, un país intensamente socializado, donde la gran mayoría del PIB pasa por ser propiedad directa o indirecta del gobierno. Las resistencias a deflacionarse voluntariamente, y a vender a capital extranjero tal fuente de poder (y joder los lazos con su clientela), es descomunal. Pueden pasar generaciones (como en España) antes de que se traslade al sector privado todo el entramado productivo.
Eso hace que vea ineludible una devaluación. Es decir, una salida del euro, donde Grecia Jamás debería haber entrado.
España no es Grecia, pero No es Alemania ni Francia. Ni Italia. Con no tanta intensidad, pero España está en la línea de flotación de G&I&P. Nos han convertido en países emergentes.
Cuanto más se resista el BCE a ver lo que pasa, más brutal será la explosión y el contagio que tanto temen.
El euro ha fracasado. Si se asume y se gestiona una salida ordenada, mejor que esperar a que todo explote.
Esto, ya lo he dicho, se parece a el Armisticio de la 1ª guerra mundial. Se empeñaron en que todos pagaran unas deudas imposibles que todos debían a todos. El país perdedor, Alemania, era cargado con los restos de deuda que nadie quería admitir, aparte de las indemnizaciones de guerra. Alemania se hundió pero 20 años después, Hitler había recolectado todas las frustraciones y se disponía a vengar esa carga que, por cierto, Alemania nunca pagó.
El acreedor debe asumir su parte de responsabilidad en el error de haber prestado cantidades imposibles.
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