Las soluciones de curandero no curan

Wolfgang Münchau (aquí) es espectacular. Tiene información y se fija en unos detalles como nadie. Por eso pongo aquí sus mejores trozos de su artículo de hoy.Y estoy de acuerdo con él: lo peor del euro es la incompetencia manifiesta de quien lo gestionan.
Yo deduzco una cosa: los líderes europeos no saben por donde meterle mano al problema, y por eso se dedican a dar vueltas a la ruleta a ver si sale el nº bendecido por la suerte. Quizás es que se imposible. Como dice Munchau, No hay un responsable. hay varios responsables, y cada uno tira de lo suyo. Aunque fueran unas lumbreras (keynes y Friedman, Hayek y Lucas, con el carisma de Roosvelt y Kennedy) NO podrían hacer más que lo que hacen: priorizar a su país. Es el que les vota, el que conoce, sobre el que puede hacer cálculos fiables, y por eso el euro ha sido un locura. Como decía Nick Rowe: "hay una crisis financiera (siempre lo son) en EEUU, o Canadá, o RU, y la FED coge el teléfono y llama al Tesoro y se ponen de acuerdo en las primeras acciones". Si yerran, irán corrigiendo sobre la marcha. En el euro, ¿quién manda? quién tiene la última voz? a qué Cámara legislativa se rinden cuentas? Pero, ¿quien es el legislativo en Europa? la Cumbre de presidentes? se ha improvisado un tinglado institucional de cartón piedra. Las cosas son como-si: el ejecutivo, o Bruselas,  no es ejecutivo, sino un cementerio de elefantes. El Parlamento se ha hecho famoso en el mundo por tener los mejores relojes de fichar con la maleta y el billete de avión en la mano; también es un refugio de fracasados. Finalmente, el Consejo, la gran Cumbre, es un puerto de arrebatacapas disfuncional, donde gobiernos de veinte y tantos (¿o son treinta y tantos?) países (algunos ¿la mayoría? no son del euro),  de signo diverso, intentan que los demás no les muerdan las canillas. Se ha tomado a chirigota un modelo político que es centenario, y que ha demostrado que es el único capaz de vencer las tentaciones totalitarias. En realidad se ha vilipendiado su imagen sin ningún provecho. Con ello sólo se ha logrado desgastar las democracias nacionales, sin sustituirlas por una democracia europea fuerte, sencillamente porque no se puede. En realidad lo que se intenta es imponer una dictadura burocrática europea.

Las soluciones de curandero no curan 

Por Wolfgang Münchau 
... Esta semana comenzó con la fuerte presencia de dos partidos en las elecciones de Finlandia, que están abogando por una suspensión parcial de la deuda portuguesa como condición para un paquete de rescate. Esos resultados provocaron un nuevo estallido de la crisis financiera: las primas de riesgo de la zona del euro se elevaron a niveles casi sin precedentes, una vez más. 

La noticia más inquietante, sin embargo, fue una revuelta dentro de la coalición cada vez más frágil Angela Merkel. Parece que la canciller alemana está al borde de perder su mayoría sobre la legislación interna del Mecanismo Europeo de Estabilidad (ESM), el marco financiero a largo plazo para la eurozona. Es posible que tenga que depender de la oposición para ratificar el ESM, y ello podría suponer a un costo político fuerte. El Bundestag ya ha aplazado la votación sobre hasta el otoño, con la esperanza de se calme el ambiente y se pueda aprobar el programa de rescate portugués en mayo.
::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::::Una unión monetaria se encuentra en desventaja natural cuando se trata del manejo de las crisis. No existe un gobierno central que toma las decisiones, lo que hace a las opiniones oficiales difíciles de controlar. Lo que es menos perdonable es la incompetencia de los responsables, como lo demuestra el afán perpetuo por declarar la crisis superada al segundo de disminuir la presión de los mercados financieros. No sólo saben poco acerca de los mercados financieros, es que se han rodeado de asesores políticos que no saben nada. 
Su ignorancia es un caldo de cultivo ideal para soluciones milagreras. Una de ellas es la suspensión de pagos inmediata. Demócrata-cristianos alemanes y ultras finlandeses se pasaron la última semana tratando de convencerse de que una quiebra de la deuda griega les ahorraría mucho dinero.
Esa creencia se basa en dos supuestos falsos. El primero es que una reestructuración voluntaria podría resolver el problema de la deuda griega. Puede funcionar en casos limitados, pero no cuando los países son insolventes. Grecia no se enfrenta a crisis de liquidez a corto plazo, ya que cuenta con el apoyo de la Unión Europea y el Fondo Monetario Internacional. No hay necesidad de una reestructuración, voluntaria o involuntaria, en este momento. Pero Grecia podrá necesitará imponer un "recorte" en el futuro para garantizar la sostenibilidad de la deuda. El momento ideal sería cuando el país logre un superávit primario, probablemente en 2013.
El segundo supuesto falso  es que el sector bancario griego podría sobrevivir ileso a una reestructuración de la deuda...Pero seguramente no sobreviviría un recorte involuntario. El Banco Central Europeo se enfrentaría a una quiebra  en sus inversiones directas en bonos del Estado griego, y, más importante aún, gran parte de la garantía prestada por bancos griegos se desvanecería. En mis cálculos, el costo de una moratoria griega, sólo para los contribuyentes alemanes,  sería de al menos € 40 mil millones, incluyendo la recapitalización del Banco Central Europeo. Un rescate sería más barato. 
Una moratoria griega prematura lo derribaría todo. Tanto como  que la UE y  Portugal fallaran en acordar un rescate a tiempo, o una escalada de la disputa de la UE con Irlanda por  los impuestos de sociedades, o la falta de ratificación de la ESM en los parlamentos alemán, finlandés o el holandés, o un veto alemán para un un nuevo préstamo para Grecia en 2012, o la negativa del parlamento griego a aceptar las medidas de austeridad, o la comprensión de que las cajas españolas están en un estado mucho peor de lo que reconoce, y que España no puede reunir el capital suficiente. 

Inciso: como ven, dependemos de un hilo roto en varias partes. Si cualquiera de esas eventualidades puede derribarlo todo, es mejor no estimar la probabilidad combinada de que lo peor suceda.

>>>>Luego está la amenaza de rebaja de los  bonos soberanos franceses. Recuerdo haber preguntado a un funcionario francés sobre esto, y obtener la respuesta petulante que las agencias de calificación no podría rebajar Francia  si mantienen una calificación triple A de los EE.UU. Eso fue antes de la semana pasada (S&P amenazó con rebajar la deuda USA...). Por extensión, Francia también está en peligro. Una rebaja de la calificación de su deuda sería destruir la lógica de la estabilidad financiera europea. Está edificada sobre las garantías de los países de triple-A. Sin Francia, el límite máximo de préstamo de la EFSF se debilita aún más. 
La lista de posibles accidentes es larga, pero comparten un tema común - la mala gestión de serie de crisis política... Si vamos por el camino de incumplimiento prematuro, y permitir que el verdadero finlandeses y los alemanes dirigir la orquesta, la zona del euro como la conocemos se acabará.