En el FT y aquí: "
Pero España e Italia han pagado el pato, pues su coste de deuda ha subido (de 6,03 a 6,28% diferencial 3,95%), al dejar bien claro que sólo compraba bonos de Irlanda y Portugal.
Si pensaba que con eso se iban a animar todos los mercados, ha sido una cantada.
Aparte que resulta absurdo subir los tipos de modo amenazante, y luego bajarse los pantalones y comprar bonos en un gesto de bravucón, que por lo visto casi nadie se ha tragado.
Repito: como en 2008, Trichet ha sido el único en subir tipos, y ahora las señales son que el sector privado europeo está enfriándose. No sólo eso, es que su subida aceleró la crisis pese al rescate de Grecia, pues obviamente cuando sube el coste de la liquidez los activos caen. En una crisis de deuda como ésta, lo que peor se puede hacer es provocar intencionadamente, o patosamente, una caída de los activos financieros y reales, porque todos los colaterales que dan la posibilidad de financiarse se caen.
No entiendo que un banquero central no lo vea, pues es el pan de todos los días: liquidez por colateral. El mismo provoca que sus activos se despeñen, por la absurda idea de que la inflación ha de controlarse como si estuviéramos en tiempos de normalidad.
Yo creo que no hay ya ejecutivos de bancos centrales que conozcan el negocio. Son políticos que saben de todo y de nada. Antes, un banquero central se había criado en la casa; sabía el menudillo del negocio, que por supuesto, era muy delicado y requería una experiencia de años, aunque entonces todo era más simple que ahora. Ahora los mercados son más complicados, y se dejan en manos de no profesionales (y no pienso sólo en Tricky: hay cada palmero por aquí...).
Sólo miran a la inflación, y no ven la inestabilidad financiera si alguien no les mete el hocico dentro.
Y el que viene será peor, seguro.
Para colorear un poco, les pongo dos gráficos elocuentes: la piñada de las bolsas, del petróleo, y el oro que parece ceder fuerza. Como ven, hasta el oro titubea un poquito.
Dr Trichet’s medicine leaves bitter after-taste
La medicina del doctor Trichet deja un gusto amargo.
Italy can afford to ignore rising bond yields for months. Europe’s banks cannot wait. Worries about the banks, measured by the gap between euro forward rate agreements and overnight indexed swaps, are now worse than at the height of last year’s panic over Greece. Eurozone bank shares were last this low in April 2009, just after the market bottomed.En el estado actual de alarma, de sobredosis mundial de ansiedad, Trichet se tira a la piscina, pero oh!, no le habían avisado que la estaban limpiando: no había agua.En una operación para "serenar" los mercados, ha lanzado unas operaciones de compra de bonos de Irlanda y Portugal, que han quedado muy agradecidos, pues su coste de endeudamiento ha bajado marcadamente.
Pero España e Italia han pagado el pato, pues su coste de deuda ha subido (de 6,03 a 6,28% diferencial 3,95%), al dejar bien claro que sólo compraba bonos de Irlanda y Portugal.
Si pensaba que con eso se iban a animar todos los mercados, ha sido una cantada.
Aparte que resulta absurdo subir los tipos de modo amenazante, y luego bajarse los pantalones y comprar bonos en un gesto de bravucón, que por lo visto casi nadie se ha tragado.
Repito: como en 2008, Trichet ha sido el único en subir tipos, y ahora las señales son que el sector privado europeo está enfriándose. No sólo eso, es que su subida aceleró la crisis pese al rescate de Grecia, pues obviamente cuando sube el coste de la liquidez los activos caen. En una crisis de deuda como ésta, lo que peor se puede hacer es provocar intencionadamente, o patosamente, una caída de los activos financieros y reales, porque todos los colaterales que dan la posibilidad de financiarse se caen.
No entiendo que un banquero central no lo vea, pues es el pan de todos los días: liquidez por colateral. El mismo provoca que sus activos se despeñen, por la absurda idea de que la inflación ha de controlarse como si estuviéramos en tiempos de normalidad.
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| Oro y petróleo últimos 5 días |
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| S&P 500 y petróleo 5 últimos días |
Sólo miran a la inflación, y no ven la inestabilidad financiera si alguien no les mete el hocico dentro.
Y el que viene será peor, seguro.
Para colorear un poco, les pongo dos gráficos elocuentes: la piñada de las bolsas, del petróleo, y el oro que parece ceder fuerza. Como ven, hasta el oro titubea un poquito.
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