"How can I know what I think until I read what I write?" – Henry James


There are a few lone voices willing to utter heresy. I am an avid follower of Ilusion Monetaria, a blog by ex-Bank of Spain economist (and monetarist) Miguel Navascues here.
Dr Navascues calls a spade a spade. He exhorts Spain to break free of EMU oppression immediately. (Ambrose Evans-Pritchard)

sábado, 21 de abril de 2018

Para qué sirve la Macroeconomía

Un comentario hecho al último post de Jorge Alarcón me ha despertado el prurito de ampliar un poco la idea ahí pergeñada. 
El post de Jorge es muy bueno, así que me excuso de resumirlo. Es un análisis chartista sobre la posibilidad de un crash bursátil. 
En mi comentario desarrollo una visión complementaria, desde un punto de vista macroeconómico. Pocas veces he visto juntos elementos macros tan precisos para pintar un cuadro proyectivo sólido.
Estos elementos son, primero, la política fiscal expansiva de Trump, que aparte de consideraciones como que va a enriquecer a los ricos y no los más pobres, lo importante es que va a aumentar la demanda y la deuda pública tremendamente, hasta un déficit federal de más del 5% durante varios años. 
El segundo elemento es que la economía americana está por encima de su potencial, por lo que un aumento de la demanda en estos momentos va a presionar al alza los tipos de interés. Esto de por sí ya es malo para las bolsas.
El tercer elemento es que la FED está embarcada, y difícil que cambie, en su política de QT (Quantitavity Tightening) y de subida de tipos que pueden llegar a cuatro antes de final de año. El aumento de la demanda le pondrá difícil tener una excusa para retrasar esta política, sobre todo si la inflación se desborda. 
Estos dos elementos combinados hacen que sea probable que asistamos a un “Crowding Out” en el mercado de fondos, es decir, a un efecto expulsión de la demanda de fondos de los agentes privados, por el sector público. Ergo, los tipos de interés tendrás más razones aún para subir.
A eso hay que añadir que globalmente hay mucha deuda en dólares acumulada, lo que crea un entorno propicio a la demanda de dólares por cubrir esa financiación, lo cual ya ha dado señales, como por ejemplo en la subida pronunciada del LIBOR y por ende, del TED spread, diferencial entre el libro y el Treasury a 3 meses, que normalmente van a la par y muy unidos. 
En el gráfico podemos ver la pista de algunos elementos mencionados, como el aumento de la inflación esperada (línea azul), la subida del Ted Spread (roja), y la caída de la curva de rendimientos (línea verde, escala derecha).




Naturalmente, esto de momentos son conatos de: no llegan a las dimensiones de 2008, pero son avisos  que generalmente se tienen en cuenta tarde, cuando las ventas se acumulan. 
Este panorama de Crowding out, política monetaria restrictiva -justificada por una inflación al alza - y gran demanda de dólares por el resto del mundo que la FED va  escatimar, no pueden más que afectar negativamente a los mercados, se pongan como se pongan los bolsistas. Los bancos también se verán afectados por esta escase de dólares. 
Desde luego me puedo equivocar. Pero este análisis lo he visto en varios sitios, cada uno haciendo énfasis en uno de los elementos. Son elementos macroeconómicos. Yo sólo los sincronizo. 

El hijo de de dos países. Tom Burns Marañón

 Emília Landaluce nos ofrece, como es habitual en ella, una valiosa entrevista a Tom Burns Marañón, hijo del embajador británico en España en las primeras horas del franquismo, gran amigo de España, sentimiento que transmitió a su hijo. Por cierto, hijo fruto del matrimonio con la hija de Marañón, lo que demuestra el hermanamiento que el embajador sentía con España. 
Creo que el arte de las entrevistas debe ser sumamente difícil, para ser tan personales y saber ocultarse   En un segundo plano. 
Estoy de acuerdo con lo que dice Burns Marañón, salvo en lo del discurso del rey Felipe el 3 de octubre, que para mí fue magistral y de ninguna manera una bronca a los catalanes. Fue una viva llamada de atención a Rajoy, y de paso hizo vibrar a una España desconcertada con la falta de iniciativas visibles respecto a la deriva catalanista. Si hubo catalanes que se ofendieron, habrá que recordarles que no ofende quien quiere, sino quien puede. Si uno tiene la sensibilidad hipersensible, valga la redundancia, por años de tolerancia con actos indignos como la inmersión lingüística, y otras tolerancias jaleadas desde Madrid, no se debe echar la culpa al rey, que por primera vez me hizo pensar que había alguien, un rey, que sentía a España en español. 
Por lo demás, Burns Marañón es mucho más que un corresponsal. Es un hijo de Gran Bretaña y de España, profundamente, y lo que tiene que decir es importante. Marca muy bien las diferencias entre ambos mundos tan distintos, que apenas se comprenden entre sí, pero se interrelacionan. Tiene razón en lo que decía Antonio Fontán, que España será una monarquía o un barullo, y tiene razón que uno de los grandes culpables de nuestros problemas es Zapatero, por lo que vale la pena escucharle, pues es una de las piezas nucleares del texto:

Todo empezó a ir a peor con Zapatero, a quien usted responsabiliza de todos los males...
Zapatero pone en marcha dos cuestiones que son muy importantes. Una es el concepto de España y su historia con la introducción de la Ley de Memoria Histórica. Con esa ley, ZP respondió a su yo más personal y a sus circunstancias. A su abuelo, a su contexto... Y su propuesta es un flagrante choque con lo que había sido la narrativa hasta entonces. Creo que es bastante útil pensar en lo siguiente: la Transición postfranquista a la democracia la llevaron a cabo los hijos de la Guerra Civil. La consigna estaba clara: reconciliación y nunca más. Había que evitar a toda costa los errores de sus padres. Entonces se reconoció que no había un bando vencedor, ni perdedor sino que la Guerra Civil la habían perdido todos. Esa es la generación que abarca a Felipe González, a Alfonso Guerra, a Fraga, Martín Villa... Fast forward [en inglés: rebobinar hacia adelante] y nos ponemos en 2004. Zapatero ya no es hijo de la Guerra Civil, es nieto, y esta nueva generación lo que quiere es el ajuste de cuentas según su visión de izquierdas. Eso es lo que dinamita la idea de la concordia, reconciliación y paz social... ¿Sabe lo que pone en la tumba de Suárez en la catedral de Ávila?

Ni idea.
Concordia.

¿Por qué Zapatero hace la Ley de Memoria Histórica?
Por revanchismo, por algo que en el fondo es irresponsable y vulgar en un dirigente político llegado el año 2004. Zapatero cree que es su momento. Que gobierna una España democráticamente consolidada, una España prospera, con anclaje europeo y todo lo demás. Entonces piensa que es su oportunidad para construir un país utópico. También abre el melón territorial. Anima la reforma la reforma del Estatut catalán que inexorablemente asentaría las bases para un proceso secesionista. Esto Zapatero no lo vió. En él cristaliza el adanismo. Piensa que con él empieza otra época y que es capaz de empezar de cero.

Insensato. ¿No?
Siempre ha habido muchísimos insensatos a lo largo de la Historia. El pensamiento desordenado resume el mal que legó Zapatero. Incluyó en su gobierno a gente de un nivel bajo. Los mejores dejaron de estar en política. Y esto volvió a ocurrir en los ejecutivos de Rajoy. Esto es un desvío peligrosísimo y lo cultivan partidos endogámicos, opacos que vedan el acceso a la gente de talento. Estos no quieren saber nada de líderes que exigen pleitesía y que se encargan de hacer las listas electorales.





















































También es sumamente relevante su opinión sobre otros temas, donde demuestra lo profundamente que conoce a España:

Usted ha sido correspon bsal en España durante muchos años. ¿Por qué la prensa internacional no entiende lo que pasa en España?
Efectivamente, fui corresponsal de varios medios extranjeros. En la época de González y Aznar, la prensa extranjera tenia un fluido acceso a la Moncloa. Había mucha comunicación. Se podía ser crítico pero siempre se sabían los motivos que subyacían tras la actuación del Gobierno. Hoy conozco bastante a los corresponsales que sucedieron a mis colegas de entonces.

¿...Y?
Lo que me cuentan es que su relación con el Gobierno de Rajoy es fría y prácticamente nula. Esto es muy contraproducente para un gobierno. Los nacionalistas, en cambio, se vuelcan. Zapatero lo hacía bastante mejor.


viernes, 20 de abril de 2018

¡Ciudadanos, un paso al frente!

Según Juan Carlos Bermejo, economista y militante de Ciudadanos, su partido debería romper con Rajoy, no apoyar sus presupuestos, y obligarle a convocar elecciones. Debe leerse artículo porque está muy bien argumentado, aparte que nos da información precisa sobre las tropelías que Montoro ha incrustado en los Presupuestos (PGE). Dichos PGE están montados sobre el supuesto de unos ingresos imposibles, inalcanzables, lo que de nuevo va a dar lugar a un déficit muy superior al 2,2% de PIB que es el compromiso de Montoro con la UE. Ya vimos el otro día que a Montoro no le apetece cumplir con Europa, pues eso le exigiría declarar toda la deuda pública. (Véase aquí.)
Montoro es el ministro que ha tenido la Santa jeta de decir que los golpistas no usaron ni un euro público el día de autos del 1 de Octubre, poniendo en jaque al juez Llarena, en primer lugar, y la política de extradición de los fugados en segundo lugar, que - se supone - desea seguir el gobierno; pero que cabe poner en duda (cómo hace Jesús Cacho) cuáles son sus verdaderas intenciones, pues lo que más parece es que no quiere de verdad juzgarlos, sino llevarse bien con ellos. En todo caso, ha dejado solo al juez que se las apañe como pueda, y no ha movido un dedo en Europa para activar el caso de España y desactivar al independentismo, que va ganando posiciones en lo social e incluso en lo político. 
Europa se puede encontrar, si no anda con cuidado, con que el problema catalán puede ser el primer impulsor de la ruptura de la descosida Europa. Es el primero de una cadena de potenciales amenazas populistas-nacionalistas-rupturistas, mientras en el frente institucional, como expliqué anteayer, el proceso de más Unidad se estanca.
Así que tiene razón Bermejo, en mi opinión. Ciudadanos debería ser valiente y asumir una responsabilidad que en España está en el aire, que nadie quiere recoger. Debería quitar de en medio al PP, que está podrido por dentro, que no sirve ya para mantener España unida, y que se pasa por el forro de su arco a Europa, a la que lleva cinco años toreando con la deuda y los presupuestos, aunque ésta, ciertamente, se deja poner los cuernos complacientemente. 
Los últimos destrozos del PP y la apatía de Rajoy - caso Cifuentes, caso Montoro/Llarenas -prueban que   al gobierno sólo le interesa continuar como hasta ahora esperando que Ciudadanos no ose ser valiente, que siga apoyándole como garantía de sus escaños. Craso error y muy grave para España, que sigue deshaciéndose mientras el tiempo pasa. 

miércoles, 18 de abril de 2018

Europa nunca será una unión económica. Merkel torea a Macron

Hace tiempo que europa no tenía un líder con las ideas tan claras como Emmanuel Macron, pero a Angela no le hacen gracia. Y es lógico porque ella tiene bien agarrada la sartén por el mango y el mango también. 
Macron quiere más unidad en temas claves, como su proyecto de hacer un FMI a nivel europeo. Se llamaría el EMF. Esto permitiría más potencia de fuego a la hora de hacer frente a crisis imprevistas, y ayudas a países en dificultades. Pero supondría que los paises miembros tendrían que poner capital en función de su tamaño. Nein. Merkel no quiere ningún organismo autónomo, ni siquiera quiere que la Comisión recupere parte de su esplendor antigua, de los tiempos de la formación del euro, con Jaques Delors como gran líder. Entonces había al menos un conato de liderazgo europeo, pero Angela no quiere (por cierto, ue el superpoder de Alemania le viene del euro, que fue la puerta abierta a la reunificación). Merkel Prefiere convertir el Eurogrupo - que ha sido un sonoro fracaso en la gestión de Grecia -, en un súpergrupo de los 19 miembros del euro, y dirigido intergubernamentalmente. La lógica de esto es perversa pero clara como el agua: así cuenta con mayoría para decir la última palabra, en lo que ella denomina como objetivos “reforzar la competitividad”, donde llevan una ventaja apreciable sobre los demás países que no son satélites suyos. 
Así que es difícil imaginar algún éxito de Macron que no sea meramente testimonial, y sinceramente, lo siento, porque Europa no se puede quedar a medio camino. Alemania no quiere que Europa sea un campo de transferencias de norte a sur, y sin eso nunca habrá Unión, como no la habría si Extremadura y Andalucía no fueran receptores netos de transferencias del resto de España, o Wisconsin de Nuev York. Es el quid de la cuestión de la secesión Catalana, que si lo consiguen España se va al carajo, como tarde o temprano se iría Europa si no es que se queda en un melancólico juego de palabras altisonantes que nadie se cree. 
Pero es ley de hierro. El que tiene el poder efectivo no lo suelta mientras lo tenga bien agarrado, así que no esperen ni una mínima concesión de Merkel que no sea meramente estética. Contra ella se han estrellado otros, como los británicos, los franceses, y todo el que no pertenezca a su corte de paises pequeños satisfechos, aunque con los populistas mordiéndoles los talones. 
Merkel ha conseguido orillarlos con una “Grosse Coalition”, y seguirá inamovible cuatro años más. 
(Fuente, Financial Times)

martes, 17 de abril de 2018

Viento de proa en la economía mundial

 Ambrose Evans-Pritchard nos pone al día del enfriamiento cada vez más visible de la economía  mundial. La principal causa de este enfriamiento es la caída de la liquidez originada por el QT (Quantitavity Tightening) de los bancos centrales, empezando por el de China, que tiene que reducir un déficit público que se le ha ido al 12% del PIB. 
 El otro día representaba la subida en flecha del Ted Spread, margen entre el tipo de interés LIBOR y el Treasury a 3 meses de EEUU. Aquí represento los dos por separado y en la escala de la derecha el diferencial, que es el Ted Spread.

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Su aumento es un signo evidente de aumento de la demanda y tensiones de liquidez, mientras que por su parte los bancos centrales van a seguir con su política anunciada de QT, cada vez más estricta. 
Dentro de unos días el FMI Anunciará a bombo y platillo la bonanza de la economía mundial, en una de sus facetas más señaladas, que es ver de color rosáceo lo que se está poniendo amarillo, como hizo un poco antes de que estallara la crisis de Lehman, aunuciado un crecimiento de más del 4% para 2008 y 2009. Pero no puede permitirse anunciar un enfriamiento cuando no está encima. 
Mientras, los indicadores de actividad, como producción industrial y PMI manufacturas, han decaído bastante en Europa, y la OPEC va a retraer la oferta de manera que el excedente de oferta se seca y los precios subirán, no ayudando como lo hicieron en la mini crisis de 2016. El BCE va a seguir con su plan de reducción y retirada total, a final de año, de sus compras de bonos. 
Se acercan tiempos recesivos para la segunda parte del año, en mal momento porque lo que le pasa a China con el déficit nos pasa a todos. Las deudas mundiales en dólares han aumentado hasta 16 billones de dólares, y Non es buena señal que empiecen a notarse tensiones de liquidez que Ena  era momento pueden agudizarse como sucedió en 2007. La casual unión de un aumento del déficit en EEUU, de las restricciones de la FED y de la demanda de liquidez en dólares en el mundo, como delata el TED Spread, no es un buen signo para la economía mundial, todo lo contrario. 


lunes, 16 de abril de 2018

Por qué la crisis ha durado tanto

En Project Syndicate, un artículo de Robert Skidelsky sobre qué ha fallado en la crisis para que dure 10 años, antes de que podamos decir, con cautela, que hemos salido de ella. Porque la verdad es que no hemos salido, cuando el paro no ha vuelto a la normalidad salvo en un par de países (EEUU y RU) y eso sin contar la caída de la calidad y retribución del empleo y el aumento de su precariedad. 
El artículo tiene la virtud de ser un compendio de todas las teorías que se han manejado estos años, sobre todo los debates habidos entre los “austeristas”, partidarios de la austeridad fiscal (Alesina, Lucas, et al) y los keynesianos, que culpan al exceso y celo de austeridad fiscal, incluso con los estabilizadores automáticos, como la causa de que en ciertas zonas - Europa en cabeza - la crisis no haya terminado. 
Pese a todo, la política monetaria se consideró legítima por la mayoría (no todos: que pregunten a los libertarios de la escuela rallista, liquidacionismo), y gracias a eso este gráfico expresa claramente que al menos ese error de la teoría “liquidacionista” (todo lo podrido debe perecer para que lo nuevo renazca), que fue la que imperó en la crisis del 29, no se cometió y no nos hundimos en la miseria,




Con la FED a la cabeza, los Bancos Centrales lanzaron la oferta monetaria, y nos salvamos de una crisis probablemente letal, definitiva. Es más, creo que fue, en mi opinión, el “Error Trichet” (que siendo presidente del BCE subió los tipos en 2011 dos veces, para combatir un inflación inexistente), lo que retrasó ostensiblemente la recuperación europea, al lanzar la crisis de los bonos que tanto afectó a España (en ese sentido, fue Draghi y su cambio de rumbo, y no Rajoy, quien nos salvó).
En todo caso, un  artículo el de Skidelsky muy de agradecer, equitativo, aunque él tome el partido de los keynesianos, pero muy bien resumida y referenciada la postura de cada uno de los protagonistas. 
Ya sólo por el gráfico vale la pena. No puedo contenerme en exhibir el otro gráfico, que es por donde hubiéramos ido sin la crisis, y el camino perdido y no recuperado todavía:





domingo, 15 de abril de 2018

Anomalías, curiosidades

(Para los que ya hayan leído este post, he hecho un mínimo cambio en el gráfico. La línea roja es ahora el Ted Spread). Las conclusiones no cambian. el TED spread es ahora calculado como la diferencia entre el T-bill de tres meses y la tasa LIBOR de tres meses.
En el gráfico siguiente, hay comportamientos anómalos en ciertos indicadores de tipos de interés en EEUU, en torno al tema recurrente de su estamos ante amenaza de recesión o no. Se puede decir que hay más señales, pero, como siempre, no son concluyentes.





La anomalía se manifiesta en unas expectativas de inflación (línea azul que es el rendimiento del bono a diez años asegurado contra la inflación) al alza; un Curva de rendimientos (línea verde, rendimientos a 10 años menos 3 meses) cada vez más baja; y un Ted spread de interés subiendo en flecha (línea roja, escala derecha).
Voy a intentar explicar dónde veo las anomalías. Primero, si la expectativa de inflación sube, es que lo hace el tipo de interés a 10 años. Sin embargo, el diferencial 10-3 años, la pendiente de tipos, está bajando, lo cual debe  de suceder porque el 3 meses está subiendo más deprisa que el 10 años. Esto es señal de tensiones en los mercados de liquidez.
La pendiente bajista del spread 10años -3 meses nos dice, como siempre, que las expectativas de Crecimiento e inflación son pesimistas, a la baja. Ah! Pero las expectativas de inflación contradicen eso, van al alza. 
Y luego vemos que el Ted Spread ha mostrado rápidas subidas antes de una recesión, lo que está haciendo ahora, de una manera muy sobesaliente para la pequeña escala en que se mueve esta variable. Esto señala que hay tensiones de liquidez.
¿Entonces? Una subida de la inflación esperada, pero una bajada de la pendiente de la curva de rendimiento, y además una subida notable del Ted spread. ¿Como se come? 
Pues sólo se puede interpretar como que aumentan las probabilidades de recesión, pero, ¿para cuando? porque el tema central ese ese. No hay signos de inminencia, y las señales pueden cambiar en un momento. Pero las tensiones de  liquidez son claras y eso lo está provocando la FED sobre las expectativas a corto plazo. 

Ambiente pestilente

No hace falta estar muy al día para notar que las cosas no van bien, o van endiabladamente mal, en el sentido de que cosas en principio no relacionables se enredan unas con otras, se potencian, con un resultado conjunto mucho más nefasto que la simple enumeración de los cabos sueltos. 
Es la falacia de la composición keynesiana, que nos advierte que la conjugación de los casos individuales no se corrige, sino que se potencia, por el intento de rectificar cada caso. 
España ha pasado en un par de semanas a un guirigay incontrolable, que va desde la familia real a los conflictos del PP pasando por él famosos Master de Cifuentes, que se ha convertido en una bomba potencial que nos puede llevar a todos al degolladero. No porque sea un caso de corruptela política, sino porque su arreglo con sentido práctico que no salga de la Comunidad de Madrid es imposible. 
Todos estamos embarcados en ese guirigay y sobre nuestras cabezas vuelan zapatazos y denuestos que se combinan con la victoria jurídica de Puigdemont en Alemania, amarga derrota para el único que estaba intentando frenar la sangría a chorros de Cataluña. 
En fin, que no damos pie con bola. 
En Inbestia leemos que el indicador líder en España cae en febrero, 


Lo que constituye “la cuarta caída consecutiva del indicador líder y representa una lectura un 1,5% más baja que hace seis meses. Caídas prolongadas en este indicador, suelen preceder a recesiones económicas, especialmente si también ocurre en el conjunto de la Eurozona.”

¿Por qué será que no me sorprende?
A todo esto se debe unir los temblores en las bolsas internacionales por los ruidos de tambores de guerra, y enfrentamientos hostiles entre Putin y Occidente. 
Lo de España es entre grotesco y fatalista. Las instituciones básicas siguen en el candelero y no se ve solución ni próxima ni lejana, mientras en el río revuelto siguen pescando los de siempre, los de “Cuanto peor mejor.” Los que no sólo no les importa, sino que destrozarían el orden territorial, la Constitución y lo que haga falta con enorme placer. Poco a poco, sin hacer gran cosa, por desafección de los demás, se les va acercando poco a poco el objetivo. 
En sum, desde el 1 de octubre vamos a peor. El objetivo de mantener la unidad se ha perdido entre el humo de batallitas que parecen más entretenidas, Cifuentes, sí, Cifuentes no, etc. Universidades autonómicas fuera, no, dentro, intocables, 40 mil alumnos tiene la URJ, cuyo comportamiento en este lindo caso ha sido como para cerrrarla, y yo digo que esos 40 mil son candidatos al paro que gracias al monjate no entran en las estadísticas. 
Las universidades han cambiado mucho desde que eran públicas y perdían dinero que ponía Hacienda. Ahora tienen suculentos ingresos que me temo son mucho más cuantiosos que la calidad de los másteres que venden, en un caso que podríamos llamar de nueva Simonía universitaria. Antes un catedrático era un señor con un sueldo digno al que añadía alguna colaboración, o publicaba libros; ahora es al revés: tiene ingresos a espuertas, públicos y privados, que asigna dictatorialmente entre sus cuates. No hay peligro de ser pobre. 
Esto no es más que uno de los pequeños detalles que tenemos que arreglar, fruto de el rompimiento de España en CCAA, 17 cuevas de Ali babá y los cuarenta Ladrones. La elasticidad es infinita para crear cátedras - ya no llamadas así - institutos, en los que, como veíamos ayer, se puede enseñar hasta sexo. Lo único importante es distribuir bien el dinero. 
Mientras esta deriva siga engordando, vamos al barranco. 

sábado, 14 de abril de 2018

Una verdad como un templo

"La verdad, al hombre, por naturaleza, no le gusta, y es lógico que no le guste. La mentira, el mito son mucho más amables. Siempre será más agradable imaginar el genio en forma de lengua de fuego que bajo la imagen de una neurosis ".

Pasaje de
Journal des Goncourt: Segundo volumen 1862-1865, Memorias de la vida literaria, en francés
Edmond de Goncourt.

viernes, 13 de abril de 2018

Master en vaginas

Álvarez Conde es ese genio que dio el máster de Cristina Cifuentes por obra del Espíritu Santo, sin asistencia ni trabajos. 
Más he aquí que su campo de actividad no se ciñe al derecho internacional, sino que se expande ilimitadamente a campos como la sexualidad activa y pasiva, artística y funcional, como se ve aquí,





En un vagina brillantemente expuesta por un artista del grupo que colaboró con Manuela Carmena - intensamente activa en estos menesteres - en una exposición mundialmente famosa por sus valores éticos. Como podemos leer, 

No obstante, en los últimos años, Álvarez Conde ha ido abriendo el abanico a nuevas posibilidades, ofertando titulaciones orientadas a la seguridad, como detective privado y ‘odorología forense’—la especialidad dedicada a identificar los olores humanos para resolver, por ejemplo, un crimen—, falsificación documental y peritaje caligráfico o, es el caso, sexología. En el catálogo se pueden ver también cursos de flamenco o de músicas para bandas sonoras. 

La Fundación Sexpol saltó a la polémica por ser los creadores de la exposición ‘GenitArte’, una muestra organizada por el Ayuntamiento de Madrid en un centro cultural.

En ella se mostraban, a la vista de menores, obras sobre órganos genitales, elaborados, precisamente, por los alumnos de estos títulos de postgrado. Su objetivo, según los promotores, era “visibilizar las actitudes que la sociedad actual mantiene en torno a los genitales como órganos secretos, privados, vergonzosos o impúdicos” y reivindicar la “sexualidad libre”. La exposición fue retirada por las quejas de los padres.

Y es que los padres son una seres que viven en el siglo XIX, retrógrados y funestos en la influencia en sus hijos. Yo disfruté de más libertad en los vestuarios de las piscinas del Club Santiago, donde vi miles de penes bamboleantes, aunque desgraciadamente no había vestuarios mixtos, lo que a mí me hubiera interesado más como machista irredento que soy 😘. Las piscinas tampoco eran mixtas, y eso era ya más desagradable, si cabe. 
Eso no obstante, no impidió que Alvarez Conde se lanzara audazmente por nuevos campos de magisterio y másteres, como vemos a continuación.



Será por eso que se ha dejado crecer esa barbita tan bohemia y artística, 



Mucho más apropiada a sus nuevas aspiraciones culturales. 
Ahora en serio: cierren esa vergüenza de universidad, coto de desmanes y supercherías al servicio de unos cuantos. 

jueves, 12 de abril de 2018

¿Quién tiene razón?

Un grupo de economistas de la Hower Institution - ligada a una versión conservadora-Repúblicana de la economía - han querido alertar sobre el peligro del aumento de deuda que los programas de Trump pueden provocar. 
Estos peligros serían un menor apetito de los ahorradores por la deuda de EEUU, lo que haría aumentar el tipo de interés más del 3,5% previsto por el entorno del gobierno. Advierten que podrían llegar al 5%. Esto aumentaría el pago de interés de la deuda hasta una proporción del gasto público que obligaría a recortar otros gastos más necesarios - escuelas, gastos militares, etc - o bien Algo peor, una crisis de deuda creciente cada vez menos atractiva para los inversores del mundo. 

Si, por ejemplo, las tasas de interés subieran al 5 por ciento, en lugar de la predicción de la administración Trump de poco menos del 3.5 por ciento, el costo de interés solo en los $ 20 billones proyectados de deuda pública sumaría $ 1 billón por año. Más de la mitad de todos los impuestos sobre las rentas personales serían necesarios para pagar a los tenedores de bonos. Tales pagos de intereses altos desplazarían el financiamiento de los gastos necesarios para restaurar nuestro presupuesto de defensa nacional agotado, nuestra infraestructura doméstica y otras actividades críticas del gobierno.
Sin control, tal espiral de deuda levanta el espectro de una crisis. Algunos pueden pensar que tales preocupaciones son exageradas, ya que no hay evidencia actual en los mercados financieros de futuros de que una crisis se avecina. Pero una crisis de deuda no se presenta lenta y visiblemente como una marea creciente. Viene sin previo aviso, como un terremoto, ya que los bonistas a corto plazo intentan escapar de la carnicería fiscal. Solo en retrospectiva podemos ver cómo se construyen las tensiones y lamentamos no haber actuado. Si bien parte del aislamiento proviene del rol del dólar como moneda de reserva global, eso no es suficiente ni inmutable, y depende de la fe en la eventual probidad fiscal de los Estados Unidos. Como es bien sabido, nuestros problemas de déficit y deuda se derivan de un aumento vertiginoso en los gastos de inmutables. Sin la acción del Congreso, la combinación del aumento automático del gasto por provisiones de beneficiarios de estos programas y el crecimiento en los beneficiarios de los programas de derecho a medida que la población envejece provocará que los gastos de derecho continúen aumentando mucho más rápido que el ingreso nacional y los ingresos fiscales de los EE. UU.

A esta visión tan pesimista se opone Cullen Roche,no porque le guste el programa fiscal de Trump ni sus implicaciones, sino porque ese riesgo de una crisis de deuda lo ve muy lejano. 

Vean, no estoy argumentando por los déficits gubernamentales sin control, el gasto o los recortes de impuestos de Trump. Realmente no me importa la política involucrada aquí. No me gustó el recorte de impuestos de Trump y no me encanta cómo nuestro gobierno parece estar creciendo exponencialmente. En cambio, estoy tratando de dar un paso atrás y analizar objetivamente los riesgos. Para mí, el riesgo de que los inversionistas pierdan confianza en la deuda del gobierno de los Estados Unidos es extremadamente bajo porque nuestra capacidad para pagar no está en cuestión y la calidad del flujo de ingresos que financia la deuda del gobierno estadounidense es la fuente de ingresos de más alta calidad en el mundo por un largo tiempo. Y aunque el aumento de las tasas es ciertamente un riesgo, aún no he leído un argumento realmente convincente de por qué los años 70 o la República de Weimar están en el futuro de EE. UU.

En realidad, no hay por qué dar por hecho que los tipos de interés vayan a subir porque suba el déficit. El déficit pocas veces ha sido determinante del tipo de interés, que depende de otras consideraciones,  como expectativas de inflación o crecimiento excesivo. En el gráfico se puede ver que la sensibilidad del tipo del bono a 10 años (línea roja) es más bien escasa al déficit federal (azul)



Es decir, entre el déficit y el tipo de interés hay un colchón de variables que matizan mucho lo que dicen los de la Hower Institution. Leamos de nuevo a Cullen, 

En primer lugar, somos propietarios de la imprenta de billetes y podemos controlar la madurez y el costo de nuestra financiación a corto plazo. La "capacidad de pagar" nunca está en duda. Así que parece haber [detrás del argumento de la Hower] alguna versión de la falacia del "gobierno es un cono una familia", que es evidencia de un malentendido bastante básico (aunque común). Más importante aún, Estados Unidos es el emisor de la moneda de reserva mundial porque producimos la producción más productiva y de mayor calidad en el mundo. Nuestros mercados de acciones están valuadas al 50% del límite del mercado global. La siguiente región más cercana es ALL OF EUROPE al 22%. El mundo valora claramente nuestros activos más allá de cualquier otro país. Entonces, ¿tiene que explicar por qué otros países perderían repentinamente la fe en la deuda del gobierno de EE. UU.? ¿Cuáles son las otras opciones de alta calidad? No hay un vínculo euro supranacional. Ciertamente no son bonos alemanes dada la gran diferencia en el tamaño económico. ¿Japón? Están en una forma fiscal mucho peor. Los enlaces chinos? Decir ah. No hay una alternativa lógica para los activos seguros. Y no existe un argumento lógico en el que la producción de calidad de Estados Unidos se derrumbe en un sentido relativo que hace que los ingresos para el gobierno de alguna manera sean menos confiables y "en duda".

No, el gobierno no es “como una familia”, como dicen los simplones del PP, que es la única ideología económica que han sacado a pasear, aunque ciertamente, nosotros, que no tenemos banco emisor, tenemos más restricciones que otros países para combinar la política monetaria y fiscal, como comprobamos dolorosamente en 2011-12. 
En realidad, los pagos por intereses han llegado a representar el 17% del gasto público de EEUU en los años 80-90:



Lo que no desencadenó ninguna crisis de deuda. El aumento del tipo de interés se debió a la política excesivamente restrictiva de la FED, que se enfrentaba a una inflación de dos dígitos. 
En suma, la deuda no es una variable funcional del déficit y la deuda. Véase Japón. Anunciar una crisis de deuda en EEUU es casi irresponsable. La inflación puede convertirse en la variable clave de esta historia. 

martes, 10 de abril de 2018

¡Qué tinglado!

He hecho una brevce incursión por la página oficial de la Universidad Rey Juan Carlos. ¡Que tingladillo! 
Entre páginas dedicadas a la propaganda, no he encontrado ni un solo nombre, titulo, actividad que tuviera que ver con ciencias “duras” al nivel más elemental. Todo son actividades con fines de vender y servir directamente a la sociedad, o de propaganda pura y dura. 
Me ha llamado mucho la atención este epígrafe:

La URJC llena de arte las costas de Lanzarote

En el marco de la 9ª Bienal Internacional de Arte de la isla, estudiantes y profesores de la Universidad Rey Juan Carlos han realizado una intervención escultórica que ha transformado por unos días diferentes espacios de Lanzarote.

La actuación ha tenido los sobrecogedores resultados que pueden ver a continuación. 



¿No sobrecoge la belleza de la URJC en Lanzarote? afortunadamente para los isleños, han sido 9 días....

En el epígrafe “Nombres propios”, que supongo dedicado a personas que siendo estudiantes de la susodicha han alcanzado cierto renombre, el resultado es desolador. Como dije, ningún físico, químico, biólogo, sino actividades de relevancia social más o menos marginal, a veces de cierto uso práctico pero a saber cuánto a costado el engendro. 
En suma, una confusión en lo que debe ser la universidad - investigación de base- y una ONG carísima que se permite el lujo de gastarse un poco en pasar nueve días en Lanzarote, comiendo y bebiendo como corresponde. 
Sólo en “Proyectos internacionales” hay al menos una aparente seriedad, pero la gran mayoría de los  ciencias son de un mismo autor, Fernando Maestre. 
En Arquitectura e Ingienería podemos leer el clásico proyecto de imitar el cerebro humano en una computadora, nauseabundo por la de veces que hemos leído en los medios de éstas cosas, y que se presenta de esta forma tan original (traducido, porque entramos en terreno donde lo serio es hablar en inglés):

El cerebro humano puede verse como una computadora inmensamente poderosa, energéticamente eficiente, autodidacta y autoreparable. Si pudiéramos entender e imitar la forma en que funciona el cerebro, podríamos revolucionar la tecnología de la información, la medicina y la sociedad. Pero para hacerlo, debemos reunir todo lo que sabemos y todo lo que podemos aprender sobre el funcionamiento interno de las moléculas, las células y los circuitos del cerebro. El objetivo del Human Brain Project (HBP) es hacer esto integrando nuestro conocimiento en bases de datos masivas y en modelos de computadora del cerebro. Esto requerirá avances en matemáticas e ingeniería de software y una instalación internacional de supercomputación más poderosa que ninguna otra. Esto es todo posible. Los datos clínicos y experimentales se están acumulando exponencialmente. Las computadoras lo suficientemente potentes como para cumplir con los requisitos iniciales del proyecto ya están aquí. Un equipo internacional liderado por los mejores neurocientíficos, médicos, físicos, matemáticos, ingenieros informáticos y especialistas en ética de Europa se han reunido para comenzar la misión. A medida que la tecnología avanza y el proyecto descubre nuevos principios de diseño cerebral, construirá modelos cada vez más realistas para probar principios cada vez más profundos. Los beneficios para la sociedad serán enormes, incluso antes de que el HBP logre sus objetivos finales. Los modelos del cerebro revolucionarán la tecnología de la información, permitiéndonos diseñar computadoras, robots, sensores, prótesis y otros dispositivos mucho más poderosos, más inteligentes y con mayor eficiencia energética que en la actualidad. Nos ayudarán a comprender las causas fundamentales de las enfermedades cerebrales y a diagnosticarlas temprano, cuando todavía pueden tratarse. Reducirán la dependencia de las pruebas en animales y facilitarán el desarrollo de nuevas curas para enfermedades cerebrales. Nos ayudarán a comprender cómo envejece el cerebro y cómo frenar estos cambios y nutrir un cerebro saludable para nuestros hijos. En resumen, el HBP está preparado para producir avances dramáticos en tecnología, una nueva comprensión de la forma en que funciona el cerebro y una nueva capacidad para curar sus enfermedades.

Vaguedades y lugares comunes de corta y pega. 
También la Universidad de Castilla-La Mancha (UCLM) ofertó una nueva titulación: Gestión Aeronáutica y Aeroportuaria, a la sombra del flamante Aeropuerto de Ciudad Real. Titulaciones y proyectos que luego se quedan en el papel, los conozco muy bien, sobre todo si nadie los exige resultados. 
En fin, que la URJC va a reunir a los mejores científicos del mundo mundial y va a construir la inteligencia artificial, nada menos. Dada la confidencialidad con la que se manejan estos datos, el coste, etc, permintanme dudar del resultado. 
Esto no es más que una cata en un tinglado que, como cualquier otro similar, me ha levantado sospechas. Como me las ha levantado los 40 mil alumnos que dicen tener. ¿Para que tantos titulados con el paro que hay? Una universidad rigurosa no necesitaría más de la mitad de la mitad de la mitad, etc, de ese volumen de becados desgraciadamente con porvenir incierto. 
Si sumamos todas las universidades de cada CCAA (todas lo son), sus gastos y sus ayudas públicas, tendríamos una idea del despilfarro en, paradójicamente, I+D, que también puede ser un coste alternativo cuantioso. 
Obviamente, sería más juicios centralizar los esfuerzos o buscar economías de escala, y no que cada CCAA y cada partido se adueñe del tinglado para sacar jugosas prebendas electorales y de otro tipo. 
Ahora siguen saliendo a la luz cargos del PP con másteres de esta URJC que parece ser coto cerrado de este partido. Cada partido tendrá más o menos asegurado su propio coto de caza, caza de másteres, 
Y no estaría de más saber que tipo de prebendas partidistas salen de ahí. Aparte del momio de ser alto cargo, como rector o decano, de un tinglado en que sólo te piden fidelidad. 
Las universidades no pueden depender de CCAA por donde corre libremente la corrupción. Las CCAA son nuestro lastre de la Transición. Lamentablemente, la universidad española ha bajado muchos listones desde entonces. Sus males: politización, intercambio de favores, dependencia rígida, esclavismo de profesores no titulares. Isidoro Tapia en El Condidencial:

Dualidad laboral. Y vaya una última semejanza: las universidades son un pequeño microcosmos del mercado laboral español. Algo parecido ocurría en las cajas de ahorros, pero en las universidades la dualidad es si cabe más agravada: cuando los profesores consiguen una plaza, se dice que la han 'ganado', son profesores 'titulares' que disfrutarán de la misma de por vida. Mientras tanto, hay un colectivo de profesores 'precarios', los asociados, una figura teóricamente destinada a que profesionales de prestigio diesen clase en la universidad, pero que en la práctica está siendo utilizada como los contratos temporales en el resto del mercado laboral.

No es casualidad que la profesora que se atrevió a denunciar el acta de Cifuentes fuese la única integrante del supuesto tribunal que era profesora titular. En las universidades, los precarios tienen una posición incluso más débil debido a la endogamia, la falta de transparencia y el poder que acumulan algunos catedráticos. Algunas relaciones son casi de vasallaje. Producía bastante repulsión que el director del máster de Cifuentes hablase hace unos días de sus 'discípulas'; sobre todo, porque un 'maestro' no las induce a firmar un acta falsa, ni se cuida de explicar cuando lo pillan que, como su firma no aparece en ningún sitio, él no tiene responsabilidad legal alguna.

Basura. Cuando yo estudié al menos había algunos refugios para la ciencia y la eficiencia.