There are a few lone voices willing to utter heresy. I am an avid follower of Ilusion Monetaria, a blog by ex-Bank of Spain economist (and monetarist) Miguel Navascues here.
Dr Navascues calls a spade a spade. He exhorts Spain to break free of EMU oppression immediately. (Ambrose Evans-Pritchard)

domingo, 29 de marzo de 2015

Pasando de un nudo a otro

De Juan Laborda, tomo estos datos de las deudas de cada uno de los sectores españoles frente a los demás: Hogares (H) , Empresas no-financieras (E) , Ent. finan (B) , AAPP, Resto mundo (R). Aunque hay datos más recientes (tercer trimestre de 2014), esto no afecta a las conclusiones.

sábado, 28 de marzo de 2015

Notas sobre Keynes

Keynes puso patas abajo, literalmente, la teoría del tipo de interés de los clásicos.

La prueba del algodón. Money matters

Propongo una prueba del algodón. Ya saben el anuncio ese de "la prueba del algodón". Es algo así como la "prueba del nueve": no es definitiva, no es suficiente, pero es difícil de replicar.

jueves, 26 de marzo de 2015

Contra el austerismo: La oferta no es independiente de la demanda

Manuel Llamas, en Libertad Digital, Tiene un articulo crítico con el gobierno y su valoración de la economía. Vaya por delante: no estoy de acuerdo con la opinión de Llamas, que no podía ser otra que "España tiene un problema de oferta y no de demanda". No podía ser otra, de alguien al que le han ínoculado el virus de austerismo.

miércoles, 25 de marzo de 2015

Dos conceptos de competitividad

Ayer veíamos el mostrenco dogma de la UE en el ajuste frente a los desequilibrios exteriores de los países "estresados" (PIIGS). El resumen era: comprimir y estrujar los costes salariales y los precios, pero aún así, podía no ser suficiente, si había rigideces que impedían el cambio de factores de los sectores productivos a los productivos. Ergo, hay que comprimir más.

martes, 24 de marzo de 2015

Ignominioso

Según estos individuos verdaderamente inclasificables, el ajuste vía "devaluación interna" de los paises "estresados" (lease PIGGs) no ha funcionado porque -atención- las rigideces internas han impedido el desplazamiento de recursos de los sectores improductivos a los productivos. Por eso el ajuste del déficit exterior ser consiguió más por vía de caída de la demanda -y de la inversión- que por reducción de los costes de producción.

Deflación de bienes versus deflación de activos

Claudio Borio es un economista del Bank Of International Setlement (BIS), radicalmente anti monetarista, muy crítico con la más medidas excepcionales de los Bancos Centrales desde la crisis. Un reciente artículo suyo, The costs of deflations: a historical perspective

lunes, 23 de marzo de 2015

Dinero, o Grecia sale del euro

Guindos ya habla como futuro presidente del Eurogrupo. Pero esta diciendo una tonterías que no sé si está vendiendo al piel del oso antes de cazarlo.

Suspiro de alivio en la ciénaga

Me alegro mucho de la victoria de Susana Díaz en Andalucía. No porque signifique un paso hacia la renovación, todo lo contrario. Me alegro porque abre una esperanza a que en las generales sea el PSOE -partido igual de corrupto o más que el PP- el sucesor de éste.

domingo, 22 de marzo de 2015

Pepe Pérez y el banco Madrid

No se pierdan el complerisimo artículo de Jesús Cacho. La imparable carrera de un funcionario ejemplar hacia su distino final, el oprobio.

Los méritos del plan Varoufakis

Varoufakis ha expuesto sus planes para revivir Europa. En la primera parte, análisis del presente, no puedo estar más de acuerdo con él: dificilmemte va a obtener resultados el BCE en su expansión monetaria en un continente fragmentado con sistemas bancarios tan distintos. Difícilmente va a llegar el dinero a financiar actividades productivas. Un comentario a esta fragilidad del QE hice aquí.

sábado, 21 de marzo de 2015

El éxito del marco alemán y el muro de Berlín

Se suele fundar la estima de los alemanes a su Deuschmark como efecto del recuerdo de la hiperinflación alemana de 1921-23. Es verdad que hubo una hiperinflación, pero hubo otros acontecimientos más recientes que ayudan a comprender la gran confianza en su moneda y el Bundesbank.

viernes, 20 de marzo de 2015

España, modelo electoral

El domingo, primera etapa dentro del extraño año electoral en el que, frívolamente, vamos a zarandear España a ver si se cae de una vez. Algunos, muchos, creen que es la democracia, y que ésta da derecho a todo. Por ejemplo, los catalanistas y no catalanistas que dicen que el referéndum es un derecho absoluto a votar. No hay derechos democráticos absolutos. La democracia es un instrumento para lograr ciertos fines inalcanzables en una dictadura.

jueves, 19 de marzo de 2015

Heterodoxia

Krugman explica muy bien el antes y el después de la crisis. Antes, las recesiones estaban provocadas por una intervención de la FEd contractiva, porque la inflación se le había empezado a ir de las manos. En el gráfico, puede verse la inflación subyacente y el tipo de interés de los Fed Funds, es decir, el tipo oficial que rige en el mercado interbancario.

miércoles, 18 de marzo de 2015

Sobre la teoría del valor trabajo

En SDFXXS, Lord Keynes tiene un excelente post sobre la falsedad de la teoría del valor trabajo, básica en en Marx para explicar por qué el capitalismo lleva ineludiblemente a la explotación del trabajador.

Augurios de los tipos de interés. Un indicador

La prima de riesgo del Bono privado BAA sobre el bono público sigue estando en una posición por encima de la rentabilidad de este último, como podemos verlo aquí:

martes, 17 de marzo de 2015

La estética como sistema de vida

Pepe Perez se esfumo de mi vida cuando cobró vuelo y se fue por la puerta rotatoria, de la Inspección del Banco de España (Director General) al BBVA. De ahí le perdí la pista, por lo que ahora no salgo de mi asombro por una carrera siempre "ascendente", de aquel macroeconomista de "izquierdas" -pero que se había tragado y asimilado las teoría de la expectativas racionales sin respirar. Ya saben, esa teoría panglossiana que dice que, pase lo que pase, lo que pasa es lo mejor.

lunes, 16 de marzo de 2015

Europa = Entelequia

Scott Sumner debate con Krugman sobre si la depresión en Europa es culpa del euro o hay algo más. Para Krugman hay algo mas que razones monetarias. Para Sumner, que es un reduccionista (todo es Monetario), es claro que la culpa del bajo crecimento es solo monetario.

Grexident no, Grexit

Segun Coppola, el problema de Grecia es de competitividad, negando así la opinión de Haussmann, quien dice que el problema es de acumulación de deuda pública desde mucho antes que los demás países del euro. Lo cual es indiscutible, como es sabido que Grecia entró en el euro mintiendo sobre la realidad de su deuda.

domingo, 15 de marzo de 2015

¿A quién beneficia la caída del euro? A Alemania

Todos los dias oímos hablar de lo venturoso de la depreciación del euro, que aumenta la competitividad de las exportaciones españolas. Sería una secuela del QE del BCE y el diferencial de intereses cada vez más alto a favor de dólar.

sábado, 14 de marzo de 2015

La burbuja en tres imágenes. El papel del euro

La burbuja especulativa del ladrillo ha tenido efectos evidentes cuando estalló; amplificados, además, por la nefasta política económica del euro. Pero, ¿qué pasó durante la burbuja?

Poesía y revolución

La hierba está debajo del empedrado, decían los niñitos del Mayo del 68. No era verdad, pero levantar el "pavé" te permitía un arma arrojadiza contundente. Pusieron Paris patas arriba, pero todo fue un sueño fugaz: al final los obreros no entendían esa fiesta de destrucción de señoritos bien vestidos, y la Renault y la Citröen no fueron a huelga.

viernes, 13 de marzo de 2015

Reinventando la economía

Errejón, cuya ignorancia es sólo comparable a su caradura, reinventa la economía en El País:

"Por un lado, si se disolviera la eurozona tal y como la conocemos, todos entraríamos en un descomunal juego de suma cero: todas las partes perderían..."

jueves, 12 de marzo de 2015

Las grandes noches del Bernabéu

No sé por qué, pero las filípicas de Florentino me retrotraen al franquismo. No digo que Florentino me recuerde a Franco. Pero sí que me recuerda a la pesada losa sobre la información que había entonces. Pero claro, entonces los medios estaban controlados, por lo que engañar era fácil: no tenías contraste. Te desinformaban sistemáticamente.

Economia: no hay recetas únicas

Stephens Secchetti & al tienen un trabajo donde miden el daño que puede hacer a la economía real un hiperdesarrollado sistema financiero.

miércoles, 11 de marzo de 2015

Bochornoso

Errejón Errejón Errejón!!!

Hace diez años. Mirando hacia atrás con ira

Hace diez años se produjo el atentado terrorista del 11-M. Nunca se supo quién lo cometió. Nunca se quiso saber. Cada año hago la pregunta siguiente: ¿me puede decir alguien cómo se llama el condenado que cumple condena por el atentado? No, nadie lo sabe. Debe ser porque nadie ve razón alguna para creerlo.

El peso muerto de la Eurostía

El Euro se ha convertido en una religión, la Eurostía, con su casta de sacerdotes que viven de Él y para Él. Esa casta se compone de las distintas instituciones europeas, cuyo peso en el tinglado ha ido cambiando a lo largo de los años. Por ejemplo, la Comisión no pinta casi nada hoy, al menos comparado con lo tiempos de Delors; ahora lo que más pesa son Grupos, de geografía variable (Eurogrupo, por ejemplo) que apenas disimulan tras sus disfraces El crudo poder de Alemania y los países adláteres. Es decir, la corteza de las instituciones europeas ha sido craquelada y empieza a sobresalir los músculos del auténtico poder, que es de la nación más fuerte frente a las débiles.

martes, 10 de marzo de 2015

El QE de Draghi

Ayer empezó la operación QE del BCE, seis años después de que lo hicieran la FED y el Banco de Inglaterra.
¿Logrará al menos el éxito parcial que han conseguido estas dos instituciones? - Es decir, reavivar la economía muy lentamente, y despertar expectativas de que las mejoras van a seguir. En EEUU, el último dato de paro ha sido del 5,5%; ha sido lento en llegar a él desde el 8% que alcanzó en lo más profundo de la crisis, pero es innegable que ha habido un gran avance. Lento, pero avance.

lunes, 9 de marzo de 2015

Conundrum

Tyler Durden le dirige una carta a "Mr Market", preguntándole qué es lo que coño ve en el futuro para para que la renta variable esté tan alta. Escalofriante la falta absoluta de respuesta.

El creador de dinero es el crédito. No al revés

La relación entre liquidez bancaria y recuperación económica no es tan inmediata como suponen los monetaristas. Los monetaristas asumen que cuando hay un shock negativo, la gente, empresas, y bancos, atesoran liquidez, convierten activos en liquidez, lo que hace caer el dinero circulante. La demanda y el empleo caen. La solución es que el Banco Central (BC) inyecte liquidez a través de la banca, que inmediatamente convertirá esta liquidez en crédito rentable. Por su parte, la gente que que tiene más dinero abrirá depósitos, lo que hará aumentar la liquidez, pues los depósitos son el medio de pago más común. Pero la liquidez no se transforma tan fácilmente en dinero para gastar.

Incómodo tropiezo de Billetero en un avión de Ginebra

Monedero se tropieza con un incómodo pasajero, implacable, al bajar del avión que le trae de Ginebra. Para quitárselo de encima, le da un pisotón. Al billetero le tiembla la voz cuando no sabe que responder cuando le pregunta qué hace ahí. Es un cosa normal que pasa todos los días en los aviones de Ginebra (Suiza).
Pinche el link subsiguiente:

http://youtu.be/KScUeZCmkEI

sábado, 7 de marzo de 2015

El enigma del interés negativo

En Macro and Other Market Musings, David Beckworth analiza el dilema actual de los tipos de interés negativos, verdadero quebradero de cabeza para los economistas, no digamos ya para los profanos.

viernes, 6 de marzo de 2015

Hilarante Varoufakis

Yania Varoufakis, ministro griego de economía, súper crack mundial del mundo, ha propuesto, en la carta al Eurogrupo, contratar a estudiantes, turistas, etc, para que espíen (con material proporcionado por el gobierno) a los posibles evasores fiscales del IVA.