Ahorro

Ahorro es el consumo (o gasto corriente) que se deja de hacer en un periodo. A=I-GC. Con el ahorro se paga la inversión productiva, I.  Lo que queda del ahorro después de invertir, A-I, es la capacidad (+) o necesidad (-) de financiación, que es lo que expresan las catidades del gráfico.
Como la economía española había gastado más de lo que ingresaba, el saldo exterior negativo (o ahorro neto nacional) llegó a ser del -11% del PIB.
Les presento resumido cómo ha evolucionado en los sectores de la economía en un año. Entre el 3º trim de 2008 y el 3º de 2009 se ha producido cambios enormes, signo del desequilibrio en el que estaban algunos.
Lo primero es destacar el aumento del ahorro de las familias; explicable si se tiene en cuenta, primero, lo que ha caído el consumo, pues los ingresos han caído y hay que devolver las hipotecas. Lo malo es que el  que quede después de cancelar deudas estará depositado en instrumentos líquidos, no de riesgo.
Las empresas también han cambiado de un desahorro enorme (-8% del PIB) a un -2%, fruto de que la inversión ha caído al abismo. Piénsese, simplemente, en las constructoras y promotoras,  lo que han dejado de gastar. Y, en general, el ahorro en sueldos fruto del despido. Aunque también han dejado de ingresar mucho...
La Banca ha reducido su capacidad de ahorro, lo cual se debe a la caída de sus operaciones habituales de préstamo.
Las AAPP, aumentan su endeudamiento del -1% al -7,1%, lo cual supone desviar recursos del sector privado para, llanamente, despilfarrarlo. Esto el la gran sombra del Gobierno: no que se haya endeudado -hay una parte inevitable por caída de los ingresos-, sino en qué ha gastado el dinero.
Finalmente, la buena noticia es que el saldo exterior reduce su signo negativo del -8% al -3,6%. La mala noticia es que eso se debe a la caída de la demanda interna, del aumento del paro, etc... y que la deuda exterior sigue aumentando; a menor ritmo, pero sigue.

Ojo! esto no son saldos de deuda! son ahorro por periodo, lo cual quiere decir que una reducción de flujo negativo es bueno, pero la deuda sigue aumentando...
El ajuste ha sido brutal, pero no ha sido sano. Y como no lo ha sido, queda mucho que ajustar todavía.
1) los bancos no se han recapitalizado.
2) los salarios no se han ajustado. el paro es una carga para los parados, para los demás que los mantienen, y para el futuro capital humano.
3) la deuda exterior es enorme (180% de PIB), y cae sobre las espaldas de una banca no reequilibrada (informe S&P).
4) las AAPP y su deuda suponen un peso enorme que, además, aumentará cuando empiecen a aumentar los tipos de interés.