Deudas, delitos, culpas y cooperación

Ahora se habla de la posibilidad de que un país -Grecia, por ejemplo - salga el euro, y se intenta calcular el coste y el riesgo, para todos. ¿Es menos traumático salir del euro que seguir sometiendose a sus exigencias imposibles? Se preguntan griegos y no griegos. Los griegos quisieran conservar lo que poseen en euros, pero a la vez les gustaría devaluar y volver a crecer. A los demás, acreedores de Grecia, les suena aun desastre y a unas perdidas incalculables, no por Grecia, sino porque podría cundir el ejemplo en España, Italia, etc.

El asunto es una incógnita entre deudores y acreedores que ha creado el propio euro, favoreciendo endeudamientos y excesos de gasto no concebibles, como dice Martin Wolf, si el euro no hubiera cuajado. Los tipos de interés no hubieran bajado tanto en la primera fase, la del boom, y al llegar la crisis, los tipos de cambio de los mas débiles hubieran sido castigados - devaluados- con lo que el ajuste de costes hubiera sido mas rápido.

Consider how much better off Europe would have been if the exchange rate mechanism had continued, instead, with wide bands. Interest rates in the crisis-hit countries would probably have been higher and asset price bubbles and current account deficits smaller. When the turnround in financial flows occurred, currency crises would indeed have erupted. The Greek drachma, the Irish punt, the Portuguese escudo, the Spanish peseta, the Italian lira and, maybe, the French franc would have devalued against the Deutschmark. Price levels of these countries would have shown a temporary jump. But the blame for any fallout would have fallen overwhelmingly at home. I feared that the euro would weaken the sense of mutual trust, in a crisis, not reinforce it. So it has proved already, even though the eurozone has barely started the adjustment.

Pero no ha sido así y el resultado ha sido una acumulación de deudas para unos, los pobres, y de derechos de cobro para los ricos. Esta polarización sigue agigantandose. Alemania se ha convertido en un gigantesco Banquero al que todos le debemos más y más dinero. Alemania se encuentra encantada de esta situación, mientras no haya declaraciones de quiebra, pero precisamente Grecia demuestra que puede haber quiebras en cadena de todos los demás, ¡Incluida Francia!

Estos casos han tenido una gran importancia histórica en el auge y caída de las naciones e imperios, como los españoles sabemos muy bien por la decadencia de los Habsburgo. Desde tiempos remotos no se ha sabido encontrar una solución satisfactoria para todos. Solon, por ejemplo, uno de los siete sabios, ha pasado a la historia por haber estabilizado la Grecia antigua al condonar las deudas de los aparceros a sus terratenientes, que amenazaba con acabar con las ciudadanía griega. Entonces, alguien que no podía pagar sus deudas era convertido en esclavo al servicio del acreedor. Solon, se dice, sentó las bases de la futura gran Grecia de Pericles.

Las deudas se aceptan para pagarlas, se dice, pero esa regla a veces es inaplicable. Y tanto el deudor como el acreedor son responsables de haber firmado un contrato no realista. Más, para mi, el acreedor, que tiene mejor información que el deudor de como van a ir las cosas.

Es más, según nos dice Martín Wolf, Alemania, el hoy acreedor único, era el mas remiso a lanzar el euro por:

German elite were the ones who understood what creating the euro implied. They realised that a currency union could not work without a political union. But the French elite wanted, instead, to end their humiliating dependence on the monetary policy set by Germany’s Bundesbank. Now, two decades later, Germany’s partners, including France, have learnt a painful lesson. Far from being liberated from German control, they are now far more firmly under it. In a big crisis, creditors rule.

Es, por lo tanto, muy posible, que sea más un error de Francia que de Alemania, el lanzamiento del Gigantesco Error. Aparte intereses del momento, Francia siempre ha tenido unos dirigentes formados en el "Colbertismo", o economía dirigida desde el Estado (recuerden la cifra de presión fiscal que daba ayer: 50% del PIB, la más alta de Europa). Pero no se trata ahora de perseguir a los culpables sino de ver la manera mas conveniente para todos de salir del agujero.

Con todo esto quiero decir que el problema solo tiene solución si es, o bien autoritaria, porque Europa sea un estado, o cooperativa, y en este aspecto Alemania es la que mas ha fallado. Alemania tiene un problema simétrico al que tenemos los demás: corre un riesgo creciente de no cobrar el inmenso activo que posee frente a nosotros. Si el euro se rompe, ella será una de las mas perjudicadas. Si coopera en la suavización de la carga de las deudas, se podría plantearse la disolución del euro sobrebunanbase mas solida y menos traumática. Si es que todavía queda algo de common sense.

Y para eso hace falta que los países endeudados puedan generar recursos (crecer) suficientes, lo cual exige un ajuste que no puede ser solo la deflación interna. Mientras llega eso, el crédito acumulado por Alemania gracias al euro debe ser utilizado para gestionar la deuda de manera que baje el coste de financiación y se restablezca el crédito de los países deudores. Las deudas acumuladas en el TARGET 2 de los bandos centrales frente al Bundesbank son una señal clara de la mala gestión del BCE de Alemania de la crisis. Esa deuda corresponde en primer lugar al LA RESPONSABILIDAD DEL BCE su volumen alcanzado. D manera similar, la deuda creciente entre países se debe a las eficiencias del euro como moneda única, que han impedido la acción de Prestamista de Ultima Instancia del BCE.

No es que los políticos de países como España no tengan grandes responsabilidades. Pero la cadena de culpas entre el ultimo acreedor (ciudadano alemán) y deudor (ciudadano español) es intrincada. solo la actitud cooperativa será útil para todos. Lo,peor,es masoquizarse y a asumir todas las culpas, como hemos hecho los españoles hasta ahora.