La otra ofrece dos versiones. Una es monetarista y/o keynesiana simple. Es una caída de la demanda. Una politica e demanda, monetaria y/o fiscal, restablecería el nivel de demanda acorde con el pleno empleo.
La otra tiene en cuenta el nivel de deuda y habla e "Balance Sheet" crisis. Los deudores se han quedado "colgados de la brocha". Deben lo mismo que antes, pero tienen memos renta y menos patrimonio para pagarlas. Eso se debe a que el valor de sus activos y de sus rentas ha caído, mientras que el vale de sus deudas es el mismo. están atrapados. Tienen pocas salidas:
Ahorrar más
Re financiar
Declarar quiébrate inpago.
El proceso es lento, pues ahorrar hasta pagar lo debido requiere años. Refinanciar o quebrar es lemro: está lleno de renegociaciones y procesos judiciales.
Ante este camino inevitable, el estado puede tomar sos actitudes:asistir imparcial
Suavizar el camino y adoptarlo.
En el primer caso, si vemos los antecedentes de la crisis e los treinta, puede asistiese a la desaparición de la economía y del país.
En el caso de involucrarse, debe seguir loa siguientes pasos (según Henry Blodget en BI)Endeudarse a tipos de interés muy bajos
Los tipos son muy bajos porque el Bando Central los ha bajado al máximo, y porque la jetuda se ha convertido en refugio muy deseado.
Hacer un plan de gasto de interés general, por ejemplo, en infraestrcuturas.
Para mantener el tipo bajo, hacer un plan de consolidación fiscal a largo plazo. Eso supone cambiar el horizonte de deuda, aumentando la a corto y resumiéndola a largo reduciendo pasivos como pensiones y gastos sociales futuros.
Aprovechar la financiación coste cero para acelerar el ajuste del sector financiero.
Hemos acabado en una proposición keynesiana, pero no sin cerrar la incertidumbre de la deuda. Se trata de traspasar renta de los sectores no productivos a los productivos. Generar renta que alivie el peso de la deuda/PIB. Financiar sin perdida de capital la devolución de las deudas excesivamente caras, a tipo de interés más bajo.
¿Podría oponerse a esto que la politica monetaria seria suficiente? Es necesaria, pero no suficiente. La bajada se tipos monetarios no implica la bajada e tipos financieros. Si persiste un bache entre los tipos oficiales y los tipos empresariales, una Politica de gasto mejoraría las expectativas a empresariales. Eso podría reducir el bache.
Ahora piensen a qué distancia está Europa de siquiera considerar este planteamiento. Mucha. Una distancia sideral. el único que piensa asi es François Hollande.
¿Es keynesiano François Hollande? No. Simplemente sabe que el euro y Europa y Francia se hunden. Es simplemente la vía alternativa a la seguida hasta ahora.
Portada del Economist. Nunca se arrepentirá bastante don GARICANO de haber dicho: "he entendido a Merkel".
No hay comentarios:
Publicar un comentario