Guindos, preocupado por la inflación

¿Merece ser ministro un tipo que en febrero de 2011 le preocupaba la inflación?

Según datos son oficiales, desde 1992 y 2012 el tipo de interés medio ha bajado enormemente, desde el 11% al 4% actual.

Sin embargo, crecíamos alegremente, muy alegremente, entonces. A pesar del tipo de interés tan alto, el PIB nominal crecía tanto como para permitir que la deuda/PIB bajara; ahora, en cambio, con un tipo de interés menor, caemos.

¿Pour quoi?

Pues porque ahora tendríamos que tener un tipo de interés algo por encima del de Alemania, que está en el 1,4%. ¿Digamos un 2,4%? Es lo que estaría en concordancia con las expectativas de caída del PIB, es decir, quitando la exuberante prima de riesgo que pagamos por no tener un banco central.

hay un riesgo añadido que no está en situaciones normales. No es sólo el desequilibrio fiscal, el riesgo de de capital, o el de inflación, lo que determina los tipos de interés. Hay ahora mismo otro tipo de riesgo que supera a todos los demás. Es el riesgo de liquidez implícito en no tener un banco emisor. Eso se ve en que RU tiene una deuda mayor que la nuestra y, sin embargo, au tipo de deuda es muy inferior.

Ese riesgo lo debería de cubrir el BCE que ha asumido las funciones de un banco central. Pero no lo hace por una sola razón: evitar el riesgo opuesto, el que surgiría si cubriera el riesgo de iliquidez: ¡el riesgo de inflación! Parece mentira pero es así. El BCE no cubre el riesgo de iliquidez por miedo a la inflación. Restrienguense los ojos todo lo que quieran, pero es así. El BCE nos protege - excesivamente, a mi gusto- contra la "perniciosa" inflación. no hay otro motivo. ¿Tiene otras razones para actuar con esa cautela? No. Es más, si tuviera en cuenta las expectativas de desmoronamiento en Europa - y todo banco central mira, antes que nada, las expectativas - estaría YA bajando los tipos de interés y ofreciendo liquidez sin tasa. Pero dice que ya ha hecho bastante. Esto es más que discutible. El tipo de interés debe estar en línea con el estado general de la economía, y en estos momentos hay certeza absoluta que nos vamos al garete. En parte nuestra necedad riene la culpa. Miren lo que le preocupaba al bobo de Guindos, nuestro ministro, el año pasado:

Por último, para aquellos países avanzados en los que la inflación importada vía precios de las materias primas amenaza con trasladarse a los salarios y a la propia inflación subyacente, como es el caso de los países de la zona euro, un endurecimiento de la política monetaria se va convirtiendo cada vez más en una posibilidad real. No podemos perder de vista que la inflación en la Eurozona ha superado claramente el límite del 2% y que el crecimiento económico de los últimos tiempos está eliminando rápidamente el exceso de capacidad acumulado durante la crisis.

Se puede ser más obtuso, pero que un economista que en febrero de 2011 apoyaba una subida de tipos de interés -como efectivamente implementó Trichet, con los nefastos resultados conocidos - no es un economista que merezca ser ministro de la cosa.

Ahí tienen, la ideología barata que vende el BCE -a través del Banco de España- es admitida sin rechistar (aunque cada vez es más cuestionada) en este país prendido con alfileres. Si los políticos que nos gobiernan son tan obtusos, esperen lo peor.