Recientemente me refería a la invisible deflación española. Consistía en quitar el efecto de los impuestos en el IPC para verla en su plenitud. No tenía datos de otros países. En "Uneconomical" agregan otros dos países, aunque yo creo que han más. Seguro que Portugal está aún peor. En todo caso, vean.
Como predice la teoría monetarista más simple: si el dinero cae y el crédito tb., los precios se desacelerado primero, y luego caen. Desde los años de pos guerra WWII, no hemos ciaro deflación más que en Japón. Las dos décadas deflacionaria japonesas, con su correspondiente aumento de la deuda pública, nos dicen que puede durar mucho, si las autoridades no hacen nada por evitarlo. Porque sólo lo pueden evitar las autoridades, no los mercados.
Hoy, Draghi ha hecho una cosa inusitada: se ha comprometido a que los tipos oficiales del BCE van a estar bajos, o aún más bajos, un periodo indeterminado. El BCE nunca había hecho una cosa así. Será quemlomve muy negro, aunque en la reunión anterior, de junio, negó tajantemente que hubiera signos de deflación. Bueno, pues algo habrá visto. Estos banqueros centrarles, cada vez son más crípticos, y es que son cada vez menos independientes.
Hoy, Draghi ha hecho una cosa inusitada: se ha comprometido a que los tipos oficiales del BCE van a estar bajos, o aún más bajos, un periodo indeterminado. El BCE nunca había hecho una cosa así. Será quemlomve muy negro, aunque en la reunión anterior, de junio, negó tajantemente que hubiera signos de deflación. Bueno, pues algo habrá visto. Estos banqueros centrarles, cada vez son más crípticos, y es que son cada vez menos independientes.
Question: I have two questions. The first one is: do you see any risk of deflation in some countries in the euro area? [...]Draghi: [...] First, on deflation: the price path that has been foreseen by the staff projections is lower than the price path foreseen in previous staff projections, both for this and next year. This is mostly due to a decrease in the price of oil. If you discount oil and food, you see that the difference between the two price paths, of the previous and of today’s projections, is much smaller. Second: is there deflation? We must first ask ourselves what deflation is. Deflation is a protracted fall in prices across different commodities, sectors and countries. In other words, it is a generalised protracted fall in prices, with self-fulfilling expectations. Therefore, it has explosive downward dynamics. We do not see anything like that in any country.
2 comentarios:
Desde luego la definición de deflación sin cuantificar el factor tiempo es excepcionalmente
ambigua o lo que es lo mismo no dice nada.
Protracted parece mas bien un término místico
Yo hablo de amenaza de. Y si la trayectoria no cambia, es una amenaza cada vez más cierta. Una cosa que es, por otra parte, normal, si hay una gran deflación de activos persistente durante cinco años. Los sujetos son cada vez más pobres y siguen debiendo dinero. La demanda se debilita cada vez más, los precios se enfrían, y al final caen. Es una cosa que no ha pasado en Europa desde la WWII. La diferencia con hoy es que antes había bancos centrales tolerantes con la inflación. Había inflación. Ahora es un banco intolerante con la inflación. Puede haber deflación, y le será muy difícil darle la vuelta.
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