¿Está sobrevalorada la Bolsa? Así lo piensa un grupo de Grandes financieros, que han pedido a los autoridades que pongan en marcha medidas de regulación macro prudencial, por el riesgo de que la burbuja estalle. La bolsa esta subiendo en EEUU desde 2009, año en que empezó la recuperación poscrisis.
Lo malo es que no disponemos de criterios objetivos para decidir cuanto realmente están sobrevalorados los mercados. Lo único que aducen estos financieros es que los altos niveles bursátiles podrían acabar en estampida al más mínimo tropiezo inesperado, como una subida de los tipos de interés, como de hecho ya se ha manifestado en los mercados de bonos.
Por otra parte, una Intervención demasiado severa podría desencadenar la estampida que, precisamente, se trata de evitar.
Que el mercado está muy sobrevalorado se puede ver con algunos indicadores, de los cuales aquí vamos a recurría dos: La Q de Tobin y el valor de capitalización dividido por el PIB, que dice Warren Buffett ser el mejor.
La Q de Tobin (debido a su creador, el Nobel Tobin), es la relación entre el valor bursátil de una empresa (o de las empresarios que cotizan) y el coste de reposición de sus activos. Es más fácil enunciarlo que calcularlo; pero, afortunadamente, la FED, gracias sus series de flujos de fondos, dispone de ambos datos
Lo malo es que no disponemos de criterios objetivos para decidir cuanto realmente están sobrevalorados los mercados. Lo único que aducen estos financieros es que los altos niveles bursátiles podrían acabar en estampida al más mínimo tropiezo inesperado, como una subida de los tipos de interés, como de hecho ya se ha manifestado en los mercados de bonos.
Por otra parte, una Intervención demasiado severa podría desencadenar la estampida que, precisamente, se trata de evitar.
Que el mercado está muy sobrevalorado se puede ver con algunos indicadores, de los cuales aquí vamos a recurría dos: La Q de Tobin y el valor de capitalización dividido por el PIB, que dice Warren Buffett ser el mejor.
La Q de Tobin (debido a su creador, el Nobel Tobin), es la relación entre el valor bursátil de una empresa (o de las empresarios que cotizan) y el coste de reposición de sus activos. Es más fácil enunciarlo que calcularlo; pero, afortunadamente, la FED, gracias sus series de flujos de fondos, dispone de ambos datos
(The Q ratio can be calculated from the most recent Federal Reserve Flow of Funds release. The ratio is calculated by dividing line 36 of table B.102 by line 33. The historical data is also available on the St. Louis FRED website)
.En la imagen, la desviación porcentual respecto a la media historia de la Q de Tobin. Aparentemente, el último dato dice que sí, que hay un exceso de valoración sólo superado por el nivel previo a la crisis del 2000.
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| http://www.advisorperspectives.com/dshort/updates/Q-Ratio-and-Market-Valuation.php |
En realidad, muchos otros indicadores de este genero nos dirán lo mismo. Yo he construido el siguiente: valoración bursátil dividido por activos no financieros (ya que los activos de unas empresas son pasivos de otras, u los activos físicos son los que participan en el valor añadido). Pese a que solo llega hasta final de 2014, es claro que indica una sobre valoración repetir a lo que sería la media historica.
Ahora bien, estos son indicadores estáticos, de foto fija; no tiene en cuanta las expectativas -aunque sí pueden influir en ellas, obviamente. Por ejemplo, a mediados de 2013 encontramos la siguiente noticia:
"La Q de Tobin anuncia una próxima caída de los mercados" (15 de mayo de 2013). Nadie hizo ni puto caso. Las bolsas han seguido subiendo hasta ahorita mismo.
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