La cuadratura del circulo

Datos del FMI sobre la deuda publica. Pueden ver que el área el Euro pasa ya del 90% del PIB. Los países del G7, del 125%. Más abajo, ídem país a país. Quiero destacar que, con la medicina merkeliana, Portugal ha llegado a niveles Italianos, Italia los ha sobrepasado y España está en camino. De los países más sanos entre los que retrato -los que tienen consideración de grandes- se salva, relativamente, Alemania y, quizás, Reino Unido. Hay otros países bien gestionados, que no llegan al 30-40% de PIB, que no salen en los cuadros, porque son países pequeños que no llegan a equilibrar el balance mundial. Ejemplos, Australia, Chile, Suecia (sí, Suecia, ese terrible país socialista pero que se ha salvado a sí mismo).

4. Report for Selected Country Groups and Subjects

You will find notes on the data and options to download the table below your results.

Country Group Name	Subject Descriptor	Units	Scale	2012	2013
Euro area	General government gross debt	Percent of GDP		93.624	94.923
Major advanced economies (G7)	General government gross debt	Percent of GDP		125.146	128.784

Shaded cells indicate IMF staff estimates
Country	Subject Descriptor	Units	Scale	Country/Series-specific Notes	2012	2013
France	General government gross debt	Percent of GDP			89.968	92.079
Germany	General government gross debt	Percent of GDP			83.038	81.542
Ireland	General government gross debt	Percent of GDP			117.743	119.307
Italy	General government gross debt	Percent of GDP			126.332	127.848
Japan	General government gross debt	Percent of GDP			236.564	244.984
Portugal	General government gross debt	Percent of GDP			119.066	123.737
Spain	General government gross debt	Percent of GDP			90.693	96.934
United Kingdom	General government gross debt	Percent of GDP			88.684	93.335
United States	General government gross debt	Percent of GDP			107.180	111.724

Esto supone una enorme absorción de una buena parte del ahorro mundial. Ahorro que no va a inversion peoductiva. Y el principal problema es ese: que esa deuda alcanza al mundo entero, por lo que su devolución exigiría una tremenda cantidad de tiempo y de dinero. A los tipos de interés actuales, muy bajos en algunos paises, el servicio de la deuda supone entre un 2% y un 3% según el país. España este año dedicará 30 mm de €, un 2,4% de PIB. Eso, gracias a que la deuda ha sido muy baja hasta hace poco. Si la mitad e los paises dieran acreedores y la otra mitad deudores, el problema sería menor.

Que la causa ha sido la crisis no puede dudarse viendo la evolución de la Deuda en estos años:

Country Group Name	Units	Scale	2007	2008	2009	2010	2011	2012
Euro area	Percent of GDP		66.432	70.214	80.007	85.435	87.979	93.624
Major advanced economies (G7)	Percent of GDP		83.470	91.775	106.982	114.695	119.887	125.146

En la zona euro ha aumentado 27 puntos por porcentuales de PIB. En el G7, más de 40 puntos porcentuales.

Este aumento se debe mas al aumento del gasto que a la cada de ingresos, salvo en España, que se debe a ambos. caída en 5 pp de los ingresos y aumento de 5 pp de los gastos.

Algunas conclusiones:

- Nos esperan años de muy bajo crecimiento, com un riesgo alto de quiebras en cadena.

- Es esencial que los bancos centrales mantengan bajos los tipos de interés para contener la factura de la deuda, mientras la inflación sea baja y la deflación el peor de los riesgos.

- Me parece esencial que hubiera una coordinación internacional para reducir este inmenso despilfarro de manera que afectara los menos posible al crecimiento, única fuente de renta para hacer frente a la deuda.

- Esa coordinación (hoy por hoy muy improbable por la radical disconformidad de ideas entre Europa y EEUU) deberia seguir la pauta señalada por el FMI. Objetivo: reducir la deuda a largo, obtener crecimiento lo antes posible. Posiblemente el objerivo de la inflacion deberia ser elevado un punto o dos.

- Una solución individual sin considerar riesgos de contagio, me parece imposible.

La Historia

Brad Delong nos ofrece esta pequeña pieza maestra:

We are not newly created, innocent, rational, and reasonable beings. We are not created fresh in an unmarked Eden under a new sun. We are, instead, the products of hundreds of millions of years of myopic evolution, and thousands of years of unwritten and then recorded history. Our past has built up layer upon layer of instincts, propensities, habits of thought, patterns of interaction, and material resources.
On top of this historical foundation, we build our civilization. Were it not for our history, our labor would not just be in vain; it would be impossible.
And there are the crimes of human history. The horrible crimes. The unbelievable crimes. Our history grips us like a nightmare, for the crimes of the past scar the present and induce yet more crimes in the future.
And there are also the efforts to stop and undo the effects of past crimes.
So it is appropriate this month to write not about economics, but about something else. Seventy-nine years ago, Germany went mad. There was delinquency. There was also history and bad luck. The criminals are almost all dead now. Their descendants and successors in Germany have done – and are doing – better than anyone could have expected at grappling with and mastering the nation’s unmasterable past.

El resto (no tan acertado, en mi opinión), aquí.