Curvas y Diferenciales. propuesta para el GEE (Gran Encuentro de Estadistas)

Ayer hablé de un dato preocupante: la deuda a corto de España estaba mostrando más rendimiento que la deuda a largo. He ido a la fuente del Banco de España y he encontrado datos homogeneos en plazos con los de Alemania, que he sacado del FT. He obtenido el siguiente resultado (ver gráfico):
Quitando que no son datos totalmente comparables (he extrapolado simplemente los datos alemanes a 1 y 4 años, que no existen en las series del FT), se obtiene un resultado sorprendente: el gobierno de España tiene ya dificultades de liquidez, pues a 1 año le cuesta financiarse un 2,1%, mientras que a Alemania -en sintonía con los tipos del mercado interbancario- le cuesta cuatro veces menos: un 0,5%. A 3 años, se produce el mayor diferencial: 3,4% para España, 0,7% para Alemania. Como ven por la curva verde, que es el diferencial por plazos de los rendimientos de ambos países, los diferenciales se van reduciendo al aumentar los plazos -y el riesgo. La inversión de la curva diferencial de plazos, con una pendiente hacia abajo, denota que España está obteniendo liquidez con dificultades crecientes. Piensese que esto es inusual: que el el mercado interbancario, en circunstancias normales, un bono público es el colateral más seguro en un repo interbancario. Si el repo interbancario en el euro está al 0,5% a un año, y al gobierno que padecemos le cuesta ya un 2% el dinero a ese plazo, es eso lo que deberían hablar esos dos grandes estadistas en la Moncloa.