El BCE, banco central de alcance limitado. El Banco de España, el mejor del mundo exceptuando todos los demás.

Para salvar a Europa salven la banca.

En un articulo casi perfecto, Jeffrey Sachs desvela los carísimos errores de los líderes europeos desde la crisis. La crisis del euro es una crisis bancaria, en la que se ha profundizado hasta groseros niveles gracias a una política totalmente opuesta a la de otros paises. Mientras el Riksbank de Suecia, o la Fed de EEUU hicieron una decidida apuesta por ejercer de prestamista de ultima instancia, sus gobiernos, además, ayudaron a recapitalizar los bancos mediante la adquisición de activos tóxicos (los que luego fueron liquidados sin perdidas), aparte de los seguros de cobertura del 100% de los y otros seguros vigentes allá. (por supuesto que el gobierno no tiene dinero suficiente para esa eventualidad, peor su vigencia coarta la fuga de depósitos). Hubo una coordinación eficiente gobierno-Fed.

En contraste, el BCE no ha querido ejercer como banco central de todos los paises. Y es que no puede hacerlo fácilmente. No puede porque fue concebido a la medida el Bundesbank, el banco central alemán, con el supuesto implícito que en sus Objetivos no entraban drenar crisis de liquidez, ni recapitalizar bancos, pues todos íbamos a ser tan austeros y ahorradores como Alemania. El problema es que mientras el BCE se auto limitaba, la banca expandía sus activos y pasivos por toda Europa y por el mundo, gracias a la "fiabilidad" añadida que le confería el euro. Reaultado: un BCE maniatado, protector de una banca con riesgos mucho mas elevados y encima desconocidos.

Sachs asigna a un error de concepto de los gobiernos haberse obsesionado con el desequilibrio fiscal, pero yo creo que es un poco al revés. Es el interés del BCE y sus filiales nacionales, como el Banco de España, en señalar desde siempre la culpa hacia otra dirección: el déficit fiscal y el mercado de trabajo, por que sabían que no podrian meterse de lleno en la crisis bancaria, aparte de sus Falsos modelos germanos/reaccionarios (si reaccionarios, aunque ser del euro pasa por ser progreshista). Desde el principio el Sistema de Bancos Centrales Europeos, representados en el Consejo Ejecutivo del BCE, se han dedicado a acusar frenéticamente al los trabajadores y a los gobiernos (a veces no sin razón), eludiendo asi su verdadera responsabilidad.

(me hace gracia ahora Luis Garicano diciendo que ellos vienen pidiendo desde ¡2010! El rescate bancario, cuando los de JODEA han sido los martillos PILONES DEL MERCADO DE TRABAJO desde el principio de la crisis. ¡2010, que rapidez mental! ¿Y el Banco de España, amo y señor de JODEA, el mejor banco central del mundo exceptuando todos los demás?).

Y es que el BCE no quiere cargar con deuda de determinados paises. Por orden de Alemania o por propia convicción, no es un banco nacional dispuesto a comprar sin limite títulos de Grecia o España, pues pueden ser perdidas contables irrecuperables. Al contrario que los bancos centrales del resto del mundo, no es banco central de los griegos o los españoles mas que de nombre. La Fed es el banco central de Oregon, Nueva York y Texas, pero el BCE no lo es de España, o Portugal, al menos de la misma manera. No garantiza toda la demanda e liquidez, y esta puede llegar a ser infinita, como ahora se esta viendo en la salida de los depósitos. A una demanda de liquidez infinita solo hay un remedio: una oferta infinita por parte del banco central, o la huida de dinero y la quiebra del sistema.

La consigna, desde Frankfort, ha sido pues maniobras de camuflaje y diversión hacia el déficits fiscales y la "rigideces", como si eso pudiera crear 5 millones de parados. En esa disciplina de obediencia si que ha destacado el Banco de España y su excelso Sevicio de Estudios, cuya especialidad es desde hace años aplaudirse a si mismo sin desvelo ni cansancio.

No estoy juzgando la decision del BCE, sino no haber pensado antes que se iba a presentar el dilema y que el BCE no estaría preparado, el haber pensado que Grecia seria igual que Alemania (gracias a las virtudes del euro). El BCE nunca estará preparado para eso, porque nunca Grecia o España, o Portugal, serán como Alemania. Por lo tanto, su deuda siempre tendrá un riesgo mayor que la deuda alemana en tiempos de crisis, riesgo diferencial que no existe en RU o EEUU...

Ahora se nos persuade como indiscutible que hay que seguir avanzando en la Unión. Es una utopia mas peligrosa aun que el euro. Porque en dicha unión nunca va a ceder Alemania su soberanía, y será una unión dominada por Alemania o no será. Pero eso esta muy lejos. Centremonos en el miura que tenemos delante.