Hace tanto tiempo que ando obsesionado con nuestro pozo, que apenas visito blogs de otros lares. Vía Scott Sumner, llego a esta precisa y sencilla reivindicación de la politica expansiva del Banco Nacional Suizo que hace Even SOLTAS.
Hace un año la inflacion en Suiza bajo a cero. El BNS decidió expandir su oferta monetaria hasta que el franco suizo se estabilizara fnte al euro en un 1,2 francos/euros. Como dice Even, es la potencia máxima de un banco central, pues no tiene mas que comprar divisas - euros- emitiendo francos sin tasa. Asi lo hizo, el franco no se aprecio mas, y la economía volvió a crecer.
La labor mas fácil para un banco central es elevar el tono de la economía. Tiene varias maneras de hacerlo, pero esencialmente son todas lo mismo: comprar algo a cambio de billetes que el mismo emite. Como dice Nick Rowe, no es un pasivo del banco central, en contra de lo que dicen los libros. No lo es, puesto que técnicamente no paga un interés por ellos, los puede replicar cuantas veces quiera. Su único cuidado debe ser no despertar la inflacion. Que con ello compre divisas, o bonos, u oro si le place, el resultado será un aumento del dinero en circulación.
¿Por que no se hace? Hay una razon básica: porque estamos bajo el aplastamiento de la ideología lanzada en los 70, básicamente anti politica económica: sea monetaria, sea fiscal. Yo soy a favor, pero cuando las circunstancias son normales. Simplemente miremos los riesgos a unomynotro lado. De un lado, riesgo de derrumbe del euro, hundimiento de la,economía europea, salpicaduras a todo el mundo... O vivir con el riesgo de algo mas de inflacion. No hay duda en la elección.
El Cuaderno de Arena (La decadencia de Occidente). Foto Guillermo Navascués. "How can I know what I think until I read what I write?" – Henry James
2 comentarios:
El problema no es la inflación sino que comprar deuda española es visto por los alemanes como poco equitativo hacia ellos. Cuando el banco central es nacional el poder político no ve con malos ojos la compra e deuda publica por el banco central. Cuando el banco central es plurinacional! Comprar deuda de uno si y de otro no es como vivir en un piso compartido en el que hay uno que saquea la nevera todas las noches... El problema de la UE es que los burócratas pensaban que las naciones no importaban, y a la hora de la verdad lo que ha pasado es que los sentimientos nacionales en Europa son muy fuertes y los gobernantes responden únicamente ante su nación y no ante la unión europea. O avanzamos hacia una verdadera unión política en Europa con un presidente elegido por sufragio universal y con poder sobre los estados, o deshacemos la unión.
Exactamente. Me encanta eso de
"Cuando el banco central es plurinacional! Comprar deuda de uno si y de otro no es como vivir en un piso compartido en el que hay uno que saquea la nevera todas las noches..."
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