En http://economistsview.typepad.com/timduy/2012/04/what-should-europe-do.html, tienen la ultima solución que le queda al euro.
El euro ha pasado por varias fases criticas, cada una de las cuales ha dejado detrás la penúltima solución. Al principio, una solución monetaria hubiera sido, quizás, eficaz. Ahora ya no. La razón es que todo euro emitido por el BCE que entre en España ( o Italia) sufre un efecto boomerang que le hace hace salir inmediatamente hacia zonas mas cálidas y acogedoras. Es el estigma de la desconfianza -que alimenta y se alimenta por- depresión, revisión constante de la calificación, elevación del coste de financiación, nueva ronda de huida de capitales, incesante aumento de la deuda... Esto es patente en los saldos vivo del TARGET (sistema de compensación interbancarios) que acumulan los países como España, Italia o Grecia frente al BCE, en realidad fnte al Bundesbank. Estos saldos son el reflejo del dinero que no quiere quedarse en estos países y huye en cuanto entra. Nadie quiere deuda española, nadie quiere prestar a bancos españoles, nadie quiere tener depósitos bancarios aquí, etc. En la gráfica, vean saldos acumulados frente al Bundesbank de los demás bancos nacionales. Se ve claramente que la evolución es simétrica, el saldo deudor para GRE-POR-ESP-ITA- etc se agiganta a la par que el saldo acrredor del bundesbank. El dinero no entra en esos países mas que a la fuerza y fugazmente. Se larga en cuanto puede.
Ergo no sirve de nada que EL BCE inunde los mercados de dinero, pues solo después de haber causado una hiperinflacion en Alemania los inversores se dignarían mirar a España & Co.
Por eso es necesario un plan de inversiones publicas financiadas por el BCE para resucitar el crecimiento -siquiera parar la caída en picado. Unos lo llamarían un Plan Marshall. Otros dirian que es keynesianismo. Es heterodoxia, eso si. El nombre es lo de menos. Es la ultima oportunidad.
PS: aquí, Sony Kampoor, concreta un poco mas, y propone que el órgano encargado de decidir las inversiones ea el BEI, Banco Eurpeo de Inversiones, con financiación del BCE.
"Doubling the capacity of the European Investment Bank, which has a good record of providing credit to the employment-intensive smaller business sector, would need limited amount of up-front cash, and generate investments of several times that amount. Some or all of the €250 billion of unused guarantees of the EFSF, the temporary crisis management fund should be allocated to the EIB as callable capital, significantly increasing what it can do in terms of infrastructure investment and supporting businesses. Every Euro of EIB investment typically crowds-in five Euro of private investment and this would be a good way of unlocking some of the record levels of cash that EU corporates are sitting on."Read more: http://www.businessinsider.com/the-eu-needs-a-growth-pactor-else-2012-5?utm_source=feedburner&utm_medium=feed&utm_campaign=Feed%3A+TheMoneyGame+%28The+Money+Game%29#ixzz1tpojjfm3
PPS: Gavyn Davies, por idénticas razones, pide la implicación del BCE con el EFS para similares objetivos: insuflar fondos en los países arruinados.
.http://blogs.ft.com/gavyndavies/2012/05/03/the-ecb-should-act-before-another-crisis/#ixzz1tpwaOfcuA more promising route would be for the ECB to help finance a government-sponsored programme to recapitalise the banking sector in the periphery. David Mackie at J.P. Morgan points out that, at present, the EFSF/ESM is supposed to take the responsibility for this, but is only permitted to do so by making loans to peripheral sovereigns, which can then inject the money into bank capital. That ultimately does nothing to move the debt burden away from countries like Spain; it simply reshuffles debt from Spanish banks to the Spanish government. Furthermore, the EFSF/ESM could very quickly run out of money. The ECB could help here, by making loans to a government-backed bank resolution entity which would ultimately bear the cost of any losses.
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