La foto fija

Pissarides, Premio Nobel de Economía en 2010, y asesor del gobierno de Chipre (su patria) critica amargamente a la UE por su intervención en Chipre.

En su artículo, dice que los problemas de Chipre no son los de Grecia.

I came home to Cyprus at the end of January to, among other things, help in the election campaign of Nicos Anastasiades, now president. In Nicosia in February there was optimism and flag waving, Greek and Cypriot, the blue always overwhelming the yellow. Little did we know where this affinity with the Greeks was going to take us. 

Many people think of Cyprus as facing similar problems to Greece, because of the close connections between the two countries. But Cyprus has a manageable fiscal deficit, efficient accounting and legal services, inherited from British colonial rule. The large majority of the people running those services are trained in British universities and speak fluent English.

Me he molestado en buscar algunos datos económicos de Chipre en el FMI, y efectivamente, Chipre es un país que, aparte de sufrir la contracción de todos los países del sur del Euro, no parece tener grandes desequilibrios. Su inflación es moderada, si déficit público se ha reducido en 2012 dramáticamente (mucho más que en España) y su deuda pública es similar a la nuestra, y menor que, por ejemplo, la de Francia (90%) o la del RU (100%). También vemos una drástica reducción del déficit exterior.

Shaded cells indicate IMF staff estimates
Country	Subject Descriptor	Units	Scale	2010	2011	2012
Cyprus	Gross domestic product, constant prices	Percent change		1.141	0.481	-2.251
Cyprus	Inflation, end of period consumer prices	Percent change		1.947	4.155	2.710
Cyprus	Unemployment rate	Percent of total labor force		6.225	7.775	11.700
Cyprus	General government net lending/borrowing	Percent of GDP		-5.343	-6.300	-4.786
Cyprus	General government gross debt	Percent of GDP		61.456	71.616	87.259
Cyprus	Current account balance	Percent of GDP		-9.876	-10.444	-3.494

Claro que estos son datos de economía real, mientras que los datos financieros no son de fácil acceso. El Banco de Pagos Internacionales de Basilea no individualiza a Chipre en sus estadísticas bancarias.

Por lo tanto, sobre eso nos guiamos por lo que dice Pissarides:

The trouble, according to the troika of the International Monetary Fund, European Commission and European Central Bank, is that this also brought large amounts of bank deposits to Cyprus, blowing up the banking sector to “unsustainable” dimensions. Deposits are about eight times gross national product. This figure, however, is still smaller than Luxembourg’s and not too different from that of Malta and Ireland.

Eso se ha comentado varias veces: la banca chipriota tiene demasiados pasivos, pero lo mismo pasa con la banca de Luxemburgo, y eso no es razón para invadirla. Nadie sospecha de la estabilidad de su banca (aunque lo mismo pasaba con la banca de EEUU justo antes de la implosión).
El Eurogrupo decidió que los activos bancarios chipriotas eran de dudosa solidez como para cubrir los enormes depósitos. Lo malo es que primero decidió que toda la banca chipriota, y luego que sólo los dos grandes bancos. Aquí es donde Pissarides se cabrea y dice que la visión de los Padres fundadores de la Union Europea se convierte en algo risible.

This is where the troika decision-making becomes baffling and the vision of the founding fathers of the single currency becomes a mockery.Decision-making in the eurozone has reached a new low.

Regardless of whether the deal for Cyprus is good or bad, observing the way that decisions were made, contradicting one week what was said the week before, designing templates and withdrawing them overnight, pushing Russian investors away from Cyprus one day and wooing them elsewhere in Europe the next, casts serious doubts on the ability of this group to make the decisions to push Europe forward to financial stability and economic growth.

Nicosia is now an eerie place: deserted streets with people glued to their television sets for the latest news. Many foreign journalists carry big cameras in the hotels and opposite parliament. There is total desperation. The smiles have gone. Nothing like this ever happened before. Where do we go next? It is difficult to say. There are the gas reserves off our coast giving some hope, but “they” might take them away too.A business services industry does not need big banks, I keep saying. We might revive the sector. But what if the foreign companies leave? There are already stories of wealthy Russians getting phone calls from Malta, Latvia and other places to move their business there.The future is indeed bleak. It is not clear what is coming next and from where.

The writer is a leading adviser to the president of Cyprus, a professor at the LSE and winner of the Nobel memorial prize in economics

Nicosia es ahora un desierto. Nadie se despega de la TV, esperando una buena noticia, pero temiendo que las cosas van a ir a peor. ¿Qué pasa si las empresas extranjeras empiezan a liquidar y marcharse? Lo malo de la intervención no ha sido ésta, sino la arrogancia con la que han dicho que este es el nuevo modelo, lo que luego han negado y luego ratificado. ¿Quien manda en Europa?
Sí, es posible que la banca chipriota, o parte de ella, estuviera en posición de insolvencia. Pero recordemos que la insolvencia muchas veces la produce la falta de liquidez. Y es difícil negar que en la Zona Euro hay un problema de liquidez que ha llevado a una insolvencia creciente. Es difícil que la banca resista en un contexto recesión prolongado. Cinco años de recesión y de desgaste de la calidad del crédito no son un buen caldo de cultivo para fortalecer la banca (no pueden sustituir activos tóxicos por activos nuevos).

Sin embargo, la UE se empeña en salvar una foto fija de la banca, sin ver que mientras el futuro sea negro, por mucho que aumente el ratio de capital, seguirán en la ruina. También se empeña en cobrar por adelantado el coste del rescate, lo que es catastrófico para la banca rescatada y para su futuro, porque a ver quien es el guapo que deposita ahí su dinero. Recordemos lo que ha pasado con la banca española por negarse el gobierno de Zapatero, y su sucesor, a poner dinero público, o cerrar la banca sin viabilidad: ahora hemos tenido que poner dinero, probablemente insuficiente, y probablemente mal, pues hay bancos que tenían que haberse cerrado.
Si lo que es de temer ocurre, veremos un gran desplome de la economía de Chipre: Basta que la gente no lleve su dinero al banco. Esto pone en peligro a los otros bancos. ¿Cómo puede funcionar una economía sin banca?