La deflación es la peste negra

Antes he criticado a un especialista por no saber distinguir el culo de las témporas. Ha odio que vamos hacia una japonización si al BCE se le ocurre hacer QE:

Como único contrapeso de relevancia la posibilidad de un full QE en Europa, lo cual nos conduciría a una situación a la japonesa dadas las similitudes entre ambas en términos demográficos o de ausencia de reformas estructurales.

Yo estaría más atento. En el gráfico, la eclosión de la Deuda/PIB en la Zona Euro y en Japón, y también el deflactor del PIB en ambos. He puesto el origen de las series en 2000.

Vemos que en Japón hay una deflación (caída de precios) que evidentemente ha influido en la enormidad de la Deuda/PIB. El denominador es el PIB nominal, es decir, PIB real multiplicado por deflactor. Obviamente, si ha habido deflación, es porque el BdJ lo ha permitido. Es decir, la deflación no es causada por el QE, todo lo contrario.

En Europa, por ahora, no hemos alcanzado un deflación, pero se dice que estamos a las puertas. Los gráficos demuestran la perversión que sería una deflación para Europa. Ergo, el QE no amenaza con convertirnos en Japón. Lo que amenaza con hundirnos es la política inevitablemente deflacionista del BCE. (Como Stuart y yo demostramos aquí)