Malas perspectivas generales y propias

 Sigue subiendo la "prima de riesgo" hasta el 3,71%. El bono alemán, a 10 años, al 2,47%. El bono USA, al 2,72%, que son muy bajos, señalando a:
Por una parte, Expectativas muy malas de crecimiento, por caída del indice de manufacturas en USA al 50,5%, rozando la contracción. Huída de las bolsas hacia bonos. Por otra, En España la bolsa se pega una galleta (la mayor del año) pero a diferencia de otros países, la caída no coincide con una bajada del rendimiento de los bonos. Es que somos prisioneros. ¿De qué? un periodo electoral, un déficit que se escurre y que no cumplirá lo proyectado, un candidato socialista patibulario -parece que ahora quiere corregir esa imagen, tarde-, un cajón en el que no podemos crecer, ni quitarnos la chaqueta de presidiario, cajón en el que nos hemos metido nosotros, pensando que era divertido hace de Houdini, pero no, qué va,  en fin, una pena.
Datos del markets.ft.com/RESEARCH.

Ten year government bond spreads

Country	Latest yield	Spread vs bund	Spread vs T-bonds
Australia	4.77%	+2.29	+2.04
Austria	3.06%	+0.59	+0.34
Belgium	4.37%	+1.89	+1.65
Canada	2.79%	+0.32	+0.07
Denmark	2.71%	+0.24	-0.01
Finland	2.87%	+0.40	+0.15
France	3.17%	+0.70	+0.45
Germany	2.47%	--	-0.25
Greece	14.90%	+12.43	+12.18
Ireland	11.17%	+8.70	+8.45
Italy	5.95%	+3.48	+3.23
Japan	1.09%	-1.39	-1.64
Netherlands	2.89%	+0.41	+0.16
New Zealand	4.97%	+2.50	+2.25
Portugal	11.18%	+8.71	+8.46
Spain	6.18%	+3.71	+3.46
Sweden	2.47%	>-0.01	-0.25
Switzerland	1.42%	-1.06	-1.31
UK	2.82%	+0.34	+0.09
US	2.72%	+0.25	-

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Imagen que complementa el post anterior

...y que debería hacer reflexionar a los que nos miramos el ombligo: ¿dónde hay crédito? no ciertamente hacia nosotros. Salvo China, que está intentando controlar la inflación, el crédito está creciendo enormemente en los países de la derecha, los emergentes. En los nuestros, está agónico. FMI. Puede que haya excesos ¿Pero habrá reflujo? El mundo exterior, "los países pobres", nunca les ha ido mejor. Ya he dicho esta mañana que una de las razones es clara: buen ambiente para los negocios, poca o nula presión fiscal, deuda pública casi inexistente. Si restáramos, en los países de la izquierda, desarrollados, el crédito al gobierno, las curvas serían más negativas tovavía.

El secreto

Ayer, en movimientos-tendenciales, hablé de los cambios profundos que se están produciendo en la economía mundial. Ya no somos los amos, dentro de 20 años seremos los pedigueños. El gráfico era éste:
El secreto: los largos movimientos de capital hacia las zonas antes deprimidas, donde han encontrado un entorno político y económico más seguro y rentable. Ojo, las dos cosas: más seguro (pese a las nacionalizaciones de Chaves) y rentable.
En general, estos países están mucho menos endeudados que nosotros. Luego tienen un horizonte fiscal muy tranquilizador, si no se meten en faraónicos proyectos sociales, como nosotros. Eso desde luego, es uno de los secretos del atractivo para la inversión extranjera.
En el FT hay un gráfico, que desgraciadamente no puedo reproducir (aqui) que es la elocuencia personificada. Mide los diferentes pesos de la deuda neta sobre una serie de baermos: PIB, renta per cápita, etc. Hay uno que es escandaloso: el peso de la deuda sobre cada persona en edad de trabajar. En un extremo está Bélgica, que llega a un 44.300 $/persona. Abajo del todo, indistinguibles, están los países "no desarrollados" con 2 mil $ persona. A un lado están los países ricos, y endeudados, a otro los países pobres, sin deudas.
Un dibujo similar sale si ponemos la deuda per cápita, aunque el orden de los países de cada zona varíe.
España tiene las siguientes cifras: 64,3%/PIB, 23,6 mil $ per cápita y 34,3 mil $ por persona en edad de trabajar... aunque no trabaje. Dado que la tasa de ocupados sobre población en edad de trabajar es del 47% (sí, es que hay 38 millones que pueden trabajar, pero lo hacen 18 millones)... pues cada trabajador "aguanta" un peso de 73 mil $ de deuda, unos 52 mil euros. España no tiene un mal dato de deuda/PIB. El problema que tiene es lo pocos que trabajan.

Efectos

El anuncia de Obama, y la más que probable aprobación del Congreso quiero creer que supondrá una reducción de la incertidumbre que pesaba sobre la economía USA. No lo digo por el posible default del Tesoro (que hubiera sido simplemente lamentable), sino por el encuazamiento de las cuentas públicas de aquí a 10 años.
Veremos ahora si Lucas, en aquel artículo (comentado aquí) tenía razón: en su opinión, no habúa crecimiento porque Washintong era lo contrario de lo que debería ser: un difusor de incertidumbre por culpa de una deuda gigantesca y la amenaza de una subida de impuestos a los ricos (léase: empresarios) para cerrarlo.
Creo que sí. Observen en la declaración de Obama (post anterior) que se queda frustrado por no haber subido los impuestos como él quería. Es una buena señal. Creo que el encauzamiento y la formación de un comité bipartidista que va a diseñar una estrategia para reducir la amenaza del déficit y de más impuestos, sentará las bases de una mayor confianza empresarial e inversora. 

Obama anuncia

un acuerdo entre los dos líderes de los partidos. Falta que sea votado en el Congreso.

FT de hoy

Full text of President Barack Obama’s announcement of a tentative deal that would extend the US debt ceiling at the White House James S. Brady Press Briefing Room, July 31 2011

Good evening. There are still some very important votes to be taken by members of Congress, but I want to announce that the leaders of both parties, in both chambers, have reached an agreement that will reduce the deficit and avoid default – a default that would have had a devastating effect on our economy.

Now, I’ve said from the beginning that the ultimate solution to our deficit problem must be balanced. Despite what some Republicans have argued, I believe that we have to ask the wealthiest Americans and biggest corporations to pay their fair share by giving up tax breaks and special deductions. Despite what some in my own party have argued, I believe that we need to make some modest adjustments to programs like Medicare to ensure that they’re still around for future generations.

The first part of this agreement will cut about $1 trillion in spending over the next 10 years -- cuts that both parties had agreed to early on in this process. The result would be the lowest level of annual domestic spending since Dwight Eisenhower was President –but at a level that still allows us to make job-creating investments in things like education and research. We also made sure that these cuts wouldn’t happen so abruptly that they’d be a drag on a fragile economy.

That’s why the second part of this agreement is so important. It establishes a bipartisan committee of Congress to report back by November with a proposal to further reduce the deficit, which will then be put before the entire Congress for an up or down vote. In this stage, everything will be on the table. To hold us all accountable for making these reforms, tough cuts that both parties would find objectionable would automatically go into effect if we don’t act. And over the next few months, I’ll continue to make a detailed case to these lawmakers about why I believe a balanced approach is necessary to finish the job.

Now, is this the deal I would have preferred? No. I believe that we could have made the tough choices required – on entitlement reform and tax reform – right now, rather than through a special congressional committee process.  But this compromise does make a serious down payment on the deficit reduction we need, and gives each party a strong incentive to get a balanced plan done before the end of the year.

Most importantly, it will allow us to avoid default and end the crisis that Washington imposed on the rest of America. It ensures also that we will not face this same kind of crisis again in six months, or eight months, or 12 months. And it will begin to lift the cloud of debt and the cloud of uncertainty that hangs over our economy.

Now, this process has been messy; it’s taken far too long. I’ve been concerned about the impact that it has had on business confidence and consumer confidence and the economy as a whole over the last month. Nevertheless, ultimately, the leaders of both parties have found their way toward compromise. And I want to thank them for that.

Most of all, I want to thank the American people. It’s been your voices – your letters, your e-mails, your tweets, your phone calls – that have compelled Washington to act in the final days. And the American people’s voice is a very, very powerful thing.

We’re not done yet. I want to urge members of both parties to do the right thing and support this deal with your votes over the next few days. It will allow us to avoid default. It will allow us to pay our bills. It will allow us to start reducing our deficit in a responsible way. And it will allow us to turn to the very important business of doing everything we can to create jobs, boost wages, and grow this economy faster than it’s currently growing.

That’s what the American people sent us here to do, and that’s what we should be devoting all of our time to accomplishing in the months ahead.

Thank you very much, everybody.