La deuda europea

Las deudas europeas de los países euro, que cuando empezó la historia del euro apenas se distinguían en sus rendimientos, empiezan a despegarse unas de otras. Los inversores empiezan a ser más selectivos, en función de riesgos como el nivel de endeudamiento, o perspectivas de crecimiento, o prestigio del país en honorar sus deudas, la inflación esperada, etc. Todo cuenta. Ahora bien, la crisis no ha hecho más que acelerar el proceso. No tenéis más que poneros en el papel de un inversor y pensar a quién cobrariais más interés por prestar vuestro dinero, y entenderéis de que va el asunto. Por ejemplo, Italia tiene una deuda del 120% del PIB, mientras España es inferior al 50%. (no confundir con la deuda exterior, de la que hablamos el otro día, y que incluye deuda pública y privada.)
En el gráfico, tomado del FMI, puede verse la notable y creciente ampliación del diferencial de tipo exigido a 5 años respecto a la deuda alemana, sólo desde septiembre. España no está representada, aunque no saldría mal parada: por debajo de Bélgica, ligeramente por encima de Reino Unido, que tampoco sale retratado. Ver cuadro abajo. Ahora bien, el que sale bien parado es Suiza, como se ve, el campeón de la confianza: 2,52% te pagan por un bono suizo a 5 años.
Rendimiento total
Spain 4.15%
Switzerland 2.52%
UK 4.11%
US 3.70%