(Este artículo en inglés en thecorner.deleveraging-slow-recovery)
Reino Unido acaba de saber que en 2011 creció un 0,4%, lo que deja el nivel de PIB real un 4,1% por debajo del nivel del máximo antes de la recesión. El Banco de Inglaterra teóricamente, ha hecho sucesivas políticas de expansión monetaria, pero lo que ha conseguido es elevar la inflación a niveles del 5%. Mientras, se culpa a la política de contención del déficit de la debilidad económica. Krugman ve en este fracaso el paradigma de lo eficaz que es la política fiscal y lo inane que es la monetaria.
Reino Unido tiene la peor recuperación de su historia, como se ve en el gráfico de bondvigilantes:
peor incluso que la Gran Depresión. Lo cual es digno de estudiar, porque hay un factor no desentrañado que impide que la recuperación se vea, aunque sea a ritmo lento.
Como sospecho que es algo de tipo financiero/desapalancamiento, me voy a Mckinsey, y encuentro este segundo gráfico, que demuestra que, efectivamente, RU sigue siendo el país desarrollado más endeudado junto al triste Japón: Una suma de pasivos brutos de todos los sectores del 500% del PIB, que además ha seguido aumentando. Imposible que haya inversión, está todo el mundo atrapado en un desapalancamiento brutal. Esto me lleva a reiterar la importancia del nivel de deuda/desapalancamiento en la profundidad de la crisis y en retardo en la recuperación.
Con una inflación del 4-5%, una consolidación fiscal, y unas deudas de los demás sectores tan brutales, lo tiene jodido RU.
Señores Market Monetarist: empiecen a ampliar su perspectiva, los desequilibrios financieros "Matter"
PS: es curioso que RU haya sido, junto con EEUU, el país que ha disfrutado de la "Great Moderation", un periodo de baja inflación y crecimiento continuo desde 1997. ¿Alguna relación entre la Great Moderation y la acumulación de deuda del tipo Minsky? Laguna incapacidad del modelo de los últimos 30 años para captar desequilibrios financieros?
Reino Unido acaba de saber que en 2011 creció un 0,4%, lo que deja el nivel de PIB real un 4,1% por debajo del nivel del máximo antes de la recesión. El Banco de Inglaterra teóricamente, ha hecho sucesivas políticas de expansión monetaria, pero lo que ha conseguido es elevar la inflación a niveles del 5%. Mientras, se culpa a la política de contención del déficit de la debilidad económica. Krugman ve en este fracaso el paradigma de lo eficaz que es la política fiscal y lo inane que es la monetaria.
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| RU. Recuperación despues de cada caída en trimestres |
peor incluso que la Gran Depresión. Lo cual es digno de estudiar, porque hay un factor no desentrañado que impide que la recuperación se vea, aunque sea a ritmo lento.
Como sospecho que es algo de tipo financiero/desapalancamiento, me voy a Mckinsey, y encuentro este segundo gráfico, que demuestra que, efectivamente, RU sigue siendo el país desarrollado más endeudado junto al triste Japón: Una suma de pasivos brutos de todos los sectores del 500% del PIB, que además ha seguido aumentando. Imposible que haya inversión, está todo el mundo atrapado en un desapalancamiento brutal. Esto me lleva a reiterar la importancia del nivel de deuda/desapalancamiento en la profundidad de la crisis y en retardo en la recuperación.
Con una inflación del 4-5%, una consolidación fiscal, y unas deudas de los demás sectores tan brutales, lo tiene jodido RU.
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| Endeudamiento en % PIB |
PS: es curioso que RU haya sido, junto con EEUU, el país que ha disfrutado de la "Great Moderation", un periodo de baja inflación y crecimiento continuo desde 1997. ¿Alguna relación entre la Great Moderation y la acumulación de deuda del tipo Minsky? Laguna incapacidad del modelo de los últimos 30 años para captar desequilibrios financieros?
2 comentarios:
Pain in UK? Imposible
¿????
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