El puzzle de Krugman, en España

Recuerden por favor el post sobre los beneficios y la inversión. En él se mostraba la "curiosa" actitud de las empresas no financieras de EEUU, que preferían la liquidez a reinvertir los beneficios; estos, por otra parte, estaban más altos que nunca. El gráfico era este: donde la línea azul es ian inversión/PIB, y la roja es el benedicioPIB. Ha sido llamado por Noah Smith el "puzzle de Krugman". Yo lo llamé "preferencia por la liquidez", y lo apellidé "Keynesiana".

Es el mismo que el dibuja Krugman, pero desde 1947.

Lo que he hecho en el post anterior para EEUU, lo intento para España. Los resultados en los gráficos.

(Advertencia: el ejercicio par España es necesariamente limitado. La deficiencia de la oferta estadística en España es tremenda, horrorosa. Presumimos de tener unas estadísticas cojonudas en el INE y el banco de España, y es sencillamente un bluff. No hay disponibilidad de estadística ni en concepto ni en longitud de las series. El INE ni se molesta en tener un apartado de series históricas. El sistema del Banco de España para descargarse series es para llorar. No tienen excusa que valga, con la cantidad de funcionarios y bien pagados que tienen a su disposición. O mejor, que han tenido desde hace años.)

En todo caso, en el gráfico siguiente, en azul, la tasa de inversión fija sobre el PIB. La inversión no es comparable a la de EEUU. Aquí no se deslinda la inversión privada de la pública. Lo único que puedo hacer es desgajar del total inveraion fija, la inversión en viviendas. (Al quedar una inversión/PIB tan baja, uno se pregunta si lo único en lo que se ha invertido en España es en viviendas...). En todo caso: caída espectacular de la inversión hasta hoy.

En verde, la tasa de "beneficios" sobre el PIB. Como no hay en la Contabilidad Nacional del INE algo que que se llame beneficios, los calculo restando al PIB los salarios y los impuestos sobre la producción. Es un margen de explotacion después de impuestos. No es comparable, por tanto, a lo que en el post anterior llamábamos "Beneficios", pero sí se nota una cierta recuperación de la tasa de beneficios/PIB.

En todo caso, para verlo mejor, como hice en el post anterior, divido una sobre otra y calculo la tasa de inversión sobre "beneficios", en el gráfico de la la izquierda, y obtengo un resultado lejanamente similar al de EEUU: una caída espectacular de la inversión relativa a los beneficios. Sólo que en España la inversión cae mucho más que en EEUU.

Ahora, recordad el mismo gráfico para EEUU, que era así:

Tenemos entonces que, tanto en España como en EEUU, las empresas no han reinvertido los beneficios, pese a que en ambos países hay un recuperación de la tasa de beneficio/PIB.

Un síntoma evidente de que no hemos salido de la crisis, en contra de lo que nos dicen todo loa días, desde los sicarios peo gubernamentales-aunque en EEUU la cosas vayan un poco mejor.

No me atrevo a más comparaciones por la heterogeneidad de las series.

En lo que sí me reafirmo es en que no tiene nada que ver con las reformas estructurales ni con el déficit público.