Algo pasa con FEFEA

Sí, algo pasa con FFEA. Cuando hasta los más ignaros hablan repentinamente de deflación, incluso Draghi dice que por supuesto que no, pero que sí, y baja los tipos cuando nadie lo esperaba -y los de siempre dicen que va a provocar una burbuja madre de todas las burbujas, el Armagedon-... los de FFEA ni mu.

Ya les había notado yo remisos a estos temas. Incluso les dejè comentarios, antes de Tibiera el honor de que me banearan -tienen su piel cientifista muy sensible- de que el dinero importa. Pero me sacudieron con a una mosca molesta. "Money matters a lot" pero en el Euro y en España no.

¿Por que ese agujero negro en un blog manejado (manipulado) por tantísimos economistas de postín? No será porque ahí el patrón es el Banco de España, y donde hay patrón no manda marinerito? a lo mejor es que de verdad se creen sus modelos del ciclo real y piensan firmemente que el dinero no importa.

Será que ellos no comentan la actualidad urgente, desde su torre de marfil.

En fin, que nada. Pero el caso es que uno de los suyos, David López-Salido, ha presentado con uno colegas un palpel un un Foro patrocinado por el FMI que ha sido muy comentado en la prense mundial. Sí, mundial. Por ejemplo, en el FT por M Mckenzie en The Economist Ryan Avent, E inumerables blogs punteros.

López- Salido fue un economista del banco de España hasta que la mezquindad medio ambiental se le quedó estrecha y se fue, y ahora es del Staff del FOMC de la FED, muy próximo a Janet Yellen, inminente sucesora de Bernanke. Así que tendremos a un español donde creo que no hemos tenido a nadie, muy próximo al presidente del banco central más importante del mundo.

En su papel recientemente tan alabado, López-Salido y sus colegas analizan las mejoras en la gestión de la política monetaria, las distintas estrategias, su eficacia comparada, la credibilidad de la FED en su comunicación periódica con el público. Leerlo es comprender el abismo oceanico que hay entre la FED y el BCE, empezando por lo más básico: que el dinero "matters". Para ellos no hay duda de que el dinero importa, es decir, que tiene efectos reales, no es un velo que simplemente engrasa las transacciones.

Aquí estamos cortocircuitados. Como aquella insolente actitud de Inglaterra, cuando por el mal tiempo se interrumpieron las comunicaciones y dijeron: "hay borrasca, el continente se ha quedado aislado". Pues así reaccionamos nosotros.

El caso es que en FFEA hacen oídos sordos a lo más comentado y ojos ciegos a lo que está pasando enEuropa, miemtras ellos siguen con sus inacabables coñazos típicamente europeos, que bordean delicadamente la realidad realmente importante. A menos que me equivoque y el problema urgente sea la reforma laboral, la reducción del deficit, que si son galgos, que sí podencos, pero eso si, todo muy adobado de matemática grasienta y pegajosa.

En el mismo symposium Krugman presenta un papel muy bueno. De él destaco dos gráficos. El primero demuestra. Aparentemente la relación perversa entre el nivel de deuda de varias países y el tipo de interés a largo plazo. La deuda eleva el tipo de interés y contrae la economía.



Lo Que hace Krugman en el siguiente gráfico es simplemente identificar los países, poniendo en blanco los que pertenecen al euro. El hechizo se ha roto. Y es que hay un tercer factor detrás: el factor De Grauwe, que dice que los tipos de interés dependen de si hay un banco central propio de quita-miedos a los defaults.




Entonces resulta que los países con banco central (azules) no tiene problemas de tipos de interés mientras que los países del euro (sin banco central propio) sí.