Por qué Europa está condenada al fracaso

Respuesta: porque nunca tendrá la voluntad política decisiva para salvarse.

Europa está en una trampa política. Hasta ahora los economistas de distintas tendencias se ha centrado en la política económica que podria hacerse como si Europa fuera una unidad política, es decir, como si sirvieran las mismas recetas que valen para un país. Una unidad política puede tener la esperanza de que llegue al gobierno un Shinzo Ane (Japón) que fuerce al Banco de Japón a sacar al país de la deflación. Ochenta años atrás, Franklin Delano Roosvelt

ganó las elecciones en 1932 prometiendo sacar al país de la depresión, y forzó a las instituciones, empezando por la FED, a hacerlo, además de crear otras, todo lo cual hizo creer a la gente que sus promesas se iban a cumplir. Su decisión principal, que la fuente de la confianza, fue sacar al dólar del patrón oro y devaluarlo. La devaluación permitió aumentar la oferta monetaria interna que estaba represada por la paridad dólar-oro.

En la imagen, el índice de producción industrial y las horas trabajadas antes y después de la depresión de 1929. Ahora sabemos que la depresión fue causada por la contracción monetaria mundial, debida a la carrera entre los países por amasar el oro, cuya oferta era limitada. La vuelta al patrón oro se forjó en la Conferencia de Génova de 1922, en la que no se siguieron los consejos de Cassel, Hawtrey, Keynes, y otros, que avisaron que si no había un mínimo de cooperación entre los países, el oro causaría una depresión.

Pero se impuso la voluntad política, esta vez en sentido contraproducente. La voluntad política de Roosvelt no sirvió para frenar definitivamente la contracción a nivel mundial y sus consecuencias posteriores.

Esto es lo que intenta transmitir Ryan Avent, en un soberbio artículo:

"And that's the real lesson, isn't it? Heads of state kicked economies off the ZLB in the 1930s, not central bankers. It wasn't a reflective Bank of Japan that decided to change course on monetary policy; the shift was imposed by a newly elected government. And so maybe that's the thing to keep in mind in weighing the scenarios presented in this Fed paper and assessing the likely path of Fed policy over the next decade.

The most aggressive policies the Fed is capable of adopting in the absence of significant external pressure are inconsistent with a permanent exit from the zero lower bound. The decision to avoid a Japanese scenario is one that has to be taken politically."

Es decir, dejen de mesarse la sesera con tecnicismos de cómo hacer creíble que la FED y cualquier banco central (el BCE ni lo pretende) desea hacer una política pro inflacionista. Ni "Forward Guidance" ni NGDP ni cualquier sofistiquería. Tiene que haber un apoyo muy explícito del gobierno para que cualquier estrategia monetaria sea creíble. No lo es totalmente si, por ejemplo, hay un Tea Party que tiene suficiente poder para poner al país de rodillas con el Secuester o con el límite de deuda.

El hombre de Merkel en el BCE

No creo que haya habido ningún caso de una buena política monetaria sin el respaldo del Gobierno y/o el Parlamento. Ejemplos claros, de dirección radicalmente opuesta, son Reagan y Volker, cuando esté como,presidente de la FED decidió atajar la inflación de dos dígitos, con el apoyo de Reagan, pese a que este no le había nombrado. Otro ejemplo es el del pacto de Greenapan con Clinton, para que este bajará el déficit mientras el mantenía los tipos de interés bajos.

El último ejemplo es el de Shinzo Abe, que ha tenido que remover de sus sillones a los altos cargos del Banco de Japón, que llevaba 20 años de deflación, para que se enfrentara a ésta.

Por eso digo que no veo en Europa ninguna esperanza de un cambio de gobierno que mueva voluntades para acabar con esta crisis. Primero, no hay un gobierno legítimo, función que es usurpada por Alemania. Y Alemania nunca va a tener un gobierno favorable a cambiar tan radicalmente las cosas.

Ya sé que predomina la idea, nunca contrastada, de que los gobiernos no hacen más que estorbar. La realidad es que los gobiernos son los que definen, defienden, y sí, a veces, entorpecen, el marco institucional en el que se desenvuelve la economía privada. Pero la defensa de ese marco pasa por políticas económicas que impidan el desarrollo y la permanencia de expectativas permanentes de depresión. Los gobiernos hacen y deshacen, quitan y dan. Pero las cosas salen bien con ellos, no a su espaldas. La voluntad política reside ahí, para bien y para mal.