Una imagen

En la imagen, la tasa interanual del PIB de la zona EURO y ESPAÑA desde que en diciembre de 2009 se empezaron a registrar tasas positivas (los brotes verdes)...

Fuente: BCE y INE

La zona EURO lleva ocho trimestres en crecimiento negativo. España lleva también ocho trimestres en crecimento negativo. Las tasas de España son muy inferiores a las de la zona EURO. Por lo que la pérdida acumulada es mayor.

Ahora dicen que nos acercamos a unos nuevos brotes verdes, los definitivos. Si el euro se mete en crecimientos negativos, no creo que España mantenga la fuerza suficiente para sostener esos brotes verdes. En todo caso, la renovada caída en negativo del euro, un caso difícil de explicar para los de la política de oferta (austéricos).

En Sober Look tenemos algunas razones de peso para pensar que la Eurozona se mete en recesión:

Un de ellas es esta imagen: la contracción del balance del BCE:

Gran parte se debe a las cancelación a de los préstamos del programa LTRO, pero en todos caso el efecto es contractivo, como se ha visto en la M3, la oferta monetaria amplia que incluye el crédito (crédito que es negativo al sector privado).

Sin embargo, puede se puede esperar por este flanco dada la reacción furibunda del Bundesbank a la bajada de tipos reciente del BCE.