En este blog hablé de la crítica que Brad Delong le hace Bernanke por su Monetarismo. La crítica era muy buena: el Monetarismo exige, para ser eficaz, que la Velocidad de circulación del dinero sea estable en relación al tipo de interés. Entonces se cumplen la Identidad M*V = P*Y, y la caída del PIBN (P*Y) se puede compensar con un aumento de M.
Un comentario de miguel E me incita a explicar de nuevo esa crítica y su demostración.
Delong dice que esto está refutado por los hechos. Pre demostrarlo, añado el siguiente gráfico, donde se ve que los impulsos de QE a la base monetaria no han podido frenar la caída de
la velocidad del dinero. ¿Qué quiere decir esta refutación de un truismo? Simplemente que la teoría monetarista solo funciona cuando V es estable. Es decir, en condiciones de lo que podemos llamar normalidad. Normalidad quere decir que la gente no quiere aumentar sus saldos líquidos, porque confía en que, Mañana, la cosas van a seguir igual.
Pero si se producen eventos que asustan a la gente y le hace retener dinero y vender activos pra tener mas dinero, V cae. Porque V no es mas que la inversa de la demanda de dinero.
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