Ahorro, inversión y bolsa en el PIB

Cullen Roche explica plenamente por qué comprar un acción es a veces una inversión y a veces no. Lo digo por los seguidores de gente como Daniel Lacalle, que yo creo que no ha entendido la diferencia, puesto que no ha entendido como se elabora el PIB. Bien, como dice Roche,

To understand this point it is necessary to understand exactly why these financial instruments exist. When a new corporation is formed, it might raise money in a number of different ways. The most traditional form is a simple bank loan or the issuance of corporate debt. But it could also raise money by selling equity, or ownership, in the company.

When someone provides funding for a corporation in this manner, it will issue them the equivalent of a stock certificate, which gives the investor a legal claim on a certain ownership portion of the business. In making this investment the investor has provided the corporation with current capital that will help it create future production. The investor has made a real investment in the company. Remember: Investment is spending not consumed for future production. The investor in this example has spent but not consumed in order to fund the future production of the firm.

Now, what if that initial investor no longer wants to own that stock certificate and sells it to a neighbor, Sue, who thinks the company is a good value? In this case Sue will exchange cash for the stock certificate, which results in a change in ownership of the stock certificate. When Sue buys shares in this manner, she is allocating savings. The buyer is not an investor in the same sense that the initial investor was because the underlying company has no real involvement in the transaction. This purchase of stock does not actually fund future production of the company. It simply changes the legal ownership of the outstanding stock from one person to another. An exchange or reallocation of savings has occurred, but no funding of future production has occurred.

Lo cual quiere decir: si yo compro una acción de la empresa E cuando es emitida, estoy haciendo un acto de ahorro/inversión: a cambio del título, yo le doy a la compañía unos fondos que puede usar para comprar un bien de inversión. Un bien de inversión es un buen que sirve para producir otro bien.

 
Ahora bien, si yo revendo esa acción a mi amiga Sue, Sue no está invirtiendo. Está comprando un acción. Pero los fondos que gasta no van a la empresa, sino a mi bolsillo.
 
La primera compra va al PIB de la siguiente manera: en mi contabilidad, figura un gasto y un aumento del activo. Ese activo sale en la contabilidad de la empresa como un pasivo frente a mí. En el PIB saldrá por dos lados. Por un lado, en un aumento del ahorro de las familias (la mía), pues he dejado de consumir esa cantidad y la he ahorrado en forma de acción. Por otro lado, saldrá en el gasto de inversiones de la empresa E.
 
En el segundo caso, la operación de Sue no sale en el PIB, ni siquiera como un acto de "no consumo", es decir, de ahorro, pues el ahorro de ella es idéntico al desahorro que yo hago. No ha habido una adición neta al ahorro total. Es una venta de segunda mano. Tampoco sale en el PIB la venta de un coche de segunda mano. Por eso se dice que el PIB es la suma de los valores añadidos. La operación de Sue no es valor añadido. Los expertos en finanzas muchas veces se confunden y confunden a la gente llamando a los dos tipos "inversión". La inmensa mayoría de las transacciones en bolsa no son un VA, no son PIB.
 
Eso no tiene por qué ser malo, por otra parte. Es una consecuencia de lo que se llama la "liquidez del mercado", que quiere decir que se puede vender lo que no se desea retener rápida y eficazmente (menos en España, donde tu banco hace lo que le sale de los huevos con tus órdenes de venta). La liquidez es muy importante, tanto, que Keynes decía que el mercado se comporta a veces como un casino, pero ponerle trabas iría en contra de la liquidez.