tipos monetarios y tipos de interés

Thomas Sargent (premio Nobel 2011) et Al, tiene un artículo en el FT sobre la política monetaria que no puede ser más claro y transparente: Un Banco Central no puede anunciar que su tipo de interés se va a mantener 2 años, menos cuando está al cero por ciento.  Hace unas semanas, Goodhard decía lo mismo: un Banco Central no tiene la capacidad de previsión a dos años vista, si hay cambios en la economía que aconsejan cambiar de dirección, alguien que haya tomado al pie de la letra la declaración, podría pillarse los dedos -si no se los pilla el mismo BC. Si se lo pillan casi todos, puede sobrevenir una marea contraria y un pánico.
Cierto es que Bernanke dijo:

He added a key caveat: the assessments “should not be viewed as unconditional pledges”. Instead, they “are subject to future revision in light of evolving economic and financial conditions” 

Lo cual le cubre las espaldas... pero no totalmente. Sargent propone que tendría que Haber dicho:

Mr Bernanke could have deflected future complaints by saying: “We too know that financial forecasting is difficult; it is an exercise that becomes more uncertain the further into the future we go. While interest rates are close to zero now, we know they will not remain this low when the economy recovers, and we hope that recovery will occur faster than anticipated. The jumps in interest rates when recovery occurs will be smaller if Congress and the president balance the full employment budget, so that government borrowing contracts as corporations and individuals enter the credit markets.” This is a message that would have made Congress and the president accountable as well.

Lo cual es más prudente, sobre todo frente al Congreso,  cuyo peso político es enorme sobre la Fed. La Fed, afirma, no es independiente:

That task would be easier if the Fed was truly independent, but it is not. Congress created the Fed and can abolish the central bank by a simple majority vote. Public pressures – as well as confrontations with presidents and Congress – to avoid high interest rates have derailed the Fed’s best intentions throughout history.

Paul Volcker, who restored price stability during his term as Fed chairman, honoured Jimmy Carter’s request to support the imposition of credit controls in 1980 to avoid still higher interest rates. Mr Volcker considers this episode, which delayed his anti-inflation crusade, “a great mistake”. While no president is known to have explicitly pressurised Mr Bernanke’s predecessor, Alan Greenspan, he found it easy to maintain low interest rates for too long, fuelling the credit boom and housing bubble that led to the financial crisis in 2008.

Es decir, que la presión política es siempre unidireccional, nunca en sentido desagradable de reequilibrar los precios.
 ¿Se ha hipotecado Bernanke anunciando que sus tipos estarán así, al cero%, hasta 2014? Si la economía sigue acelerándose, tendrá que cambiar de tono, y eso "friccionará" con alguien que esté en campaña electoral. Por otro lado, Los Merkets Monetarist le exigen otra cosa, y los New Monetaris ( http://newmonetarism.blogspot.com.es/ ) la contraria.
Lo que no va a poder mantenerse mucho tiempo Bernanke es "por detrás de la curva" (imagen) que ya se está elevando aceleradamente con las nuevas expectativas:

Es decir, sí, Bernanke se ha precipitado: si todo empieza a subir, inflación y tipos de interés, no podrá quedarse atrás. Tednrá que subir antes de lo anunciado.
No tendrá argumentos para quedarse quieto.