Deuda, bolsas, PIB. Se concreta el perfil de 2016: más deflación y...

Bolsas sobrevaloradas, Deudas más altas que en 2008, y China contrayendo la demanda mundial...
 
A modo de continuación del post anterior, Pablo nos manda este articulo de A. Evans-Pritchard, quien desgraciadamente aporta nuevos indicios de que este año no va a ser bonito. ¿Razón? China. China está congelando la economía mundial, y por eso caen los precios de las materias primas. Petróleo a 33 dólares barril. Díganme si hace solo unos meses alguien previó ese precio. Me escojono con los expertising en predicciones.

RBS (Royal Bank of Scothland) está recomendando colocar el ahorro en liquidez, como mucho en bonos públicos muy seguros. Lo que va redirigir el movimiento de capitales hacia refugios como Alemania, EEUU, etc. Nosotros somos refugio mientras el BCE actúe de back stop, pero la prima de riesgo aumentará de nuevo, aunque esperemos que no tanto como en 2011. Los paises emergentes pagarán un canon enorme.
 

"The bank’s credit team said markets are flashing stress alerts akin to the turbulent months before the Lehman crisis in 2008. “Sell everything except high quality bonds. This is about return of capital, not return on capital. In a crowded hall, exit doors are small,” it said"

En todo caso, China amenaza no sólo con enfriarse, sino con desencadenar una severa corrección de las bolsas mundiales... Un gran Lehman, de lo que ya se ven signos evidentes, como la caída del comercio:

O la contracción de crédito interno en los Emergentes:

Yo ya dije aquí que era muy raro el crecimiento oficial de España al 3,2% en 2015, con el crédito contrayéndose, nunca ha pasado, como pueden ver, salvo en estos extraños fenómenos paranormales que nos vende el Gobierno:

 

Crédito y PIB. Nunca ha sido negativo él crédito y PIB ha crecido

En cuanto a España, las previsiones del Pib del Gobierno, a la papelera, lo cual cuestiona un montón de cosas. En el gráfico de AEP, vemos el enorme caudal de DEUDAS de los principales países. Si el crecimiento se enfría, esas deudas volverán a pesar más y más. Y cuanto más caigan las bolsas, más riesgos de pánicos. España está muy alta en este triste elenco.
 

Deuda versus activos en descenso y decrecimiento. That is the question.


 
Pero no me es sólo AEP o RBS quien se inquieta por las señales de humo que trasmiten los mercados. Larry Summers hace un análisis extenso y ponderado de cómo interpretar las recientes caídas de las bolsas y de las materias primas. Se desprende de él que el crecimiento reciente de China se ha concentrado en servicios financieros y en construcción (publica y privada), lo cual tiene toda la pinta de una burbuja. La presiones contra el Remimbi provienen de una salida creciente de capitales, lo que es en sí mismo el mejor indicador de cómo va a ir una economía en el futuro. Antaño, las economías desarrolladas se defendían con eficacia de estas turbulencias, pero, como hemos visto, hoy están mal pertrechadas y cargadas de deudas. Larry Summers:
 

Market signals should be taken especially seriously when they are long-lasting and coming from many markets, as is the case with current indications that inflation will not reach target levels within a decade in the United States, Europe or Japan. Especially ominous are moments when news fails to rally markets as would be expected such as with the U.S. stock market and Friday’s strong employment report or the decline of oil prices in the face of heightened Middle East tensions.

Last week we saw huge negative movements in Chinese markets and a large foreign market response. While it certainly could be the case that the Chinese developments reflect a combination of market psychology and clumsy policy responses, and that the strong response of world markets is an example of transient contagion, I doubt it.

Over the past year, about 20 percent of China’s growth as reported in its official statistics has come from its financial-services sector, which has mushroomed to the point where it is about as large relative to national GDP as in Britain, and Chinese debt levels are extraordinarily high. This is hardly a case of healthy or sustainable growth.

In recent years, China’s growth has come heavily from massive infrastructure investment; indeed, China put in place more cement and concrete between 2011 and 2013 than the United States did in the whole of the 20th century. This growth, too, is unsustainable, and even if it is replaced by domestic services, China’s contribution to demand for global commodities will fall way off.

Experience suggests that the best indicators of a country’s economic prospects are the decisions that its citizens make about keeping capital at home or exporting it abroad. The reason the renminbi is under pressure is that Chinese citizens are extremely eager to move their money overseas. But for the substantial recent depletion of China’s reserves, the renminbi would already have substantially depreciated.

Traditionally, international developments have had only a limited impact on the U.S. and European economies because their impact could be offset by monetary policy actions. Thus, the U.S. economy grew robustly through the Asian financial crisis as the Fed brought interest rates down. With rates essentially at zero in the industrial countries, however, this option is no longer available, and foreign economic problems are likely to have much more direct effects on economic performance.

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En todo caso, esos movimientos de capital se harán cada vez más selectivos, lo que redundará en beneficio de unos y perjuicio de otros. Que la Zona Euro, en su conjunto y cada uno de sus miembros, sufra muchas turbulencias o no, depende de la reacción de las autoridades, que, es de temer, serán tardías y escasas.