Sin embargo, algunos economistas temen que haya más factores estructurales en juego, lo que podría inhibir el crecimiento futuro. Algunos sugieren que la desaceleración podría deberse a que la rápida recuperación dejó poco margen para que las empresas alemanas aumenten la capacidad. Muchos grupos empresariales están luchando por encontrar trabajadores calificados. Henrik Meincke, economista jefe de VCI, un organismo de comercio alemán para la industria química, dijo que si bien las empresas de su sector no esperaban un retroceso económico, muchas tenían cartera de pedidos completos, lo que limitaba la posibilidad de crecimiento. Los mercados de exportación también son cada vez más desafiantes. Jörg Krämer, economista jefe de Commerzbank, señaló que la competitividad de los bienes de la UE se vio afectada por la apreciación del 7 por ciento del euro frente a una canasta de monedas en los últimos 12 meses. Otro factor es que el impacto de la política de flexibilización cuantitativa del Banco Central Europeo puede haber empezado a desvanecerse, ahora que las compras de activos se han reducido de € 80 mil millones por mes en 2016 a € 30 mil millones. Los principales responsables políticos del BCE se reunirán el jueves para analizar si una desaceleración significa que deberían reconsiderar sus planes para reducir la expansión cuantitativa, que solo se garantiza que continuará hasta septiembre y que algunos esperaban terminar este año. Algunos funcionarios del BCE ya han hablado de una "moderación" del crecimiento, aunque Jens Weidmann, presidente y presidente del Bundesbank, dijo el viernes que el crecimiento aún está en auge.
"How can I know what I think until I read what I write?" – Henry James
domingo, 22 de abril de 2018
La economía europea se constipa
sábado, 21 de abril de 2018
Para qué sirve la Macroeconomía
El hijo de dos países. Tom Burns Marañón
- Todo empezó a ir a peor con Zapatero, a quien usted responsabiliza de todos los males...
- Zapatero pone en marcha dos cuestiones que son muy importantes. Una es el concepto de España y su historia con la introducción de la Ley de Memoria Histórica. Con esa ley, ZP respondió a su yo más personal y a sus circunstancias. A su abuelo, a su contexto... Y su propuesta es un flagrante choque con lo que había sido la narrativa hasta entonces. Creo que es bastante útil pensar en lo siguiente: la Transición postfranquista a la democracia la llevaron a cabo los hijos de la Guerra Civil. La consigna estaba clara: reconciliación y nunca más. Había que evitar a toda costa los errores de sus padres. Entonces se reconoció que no había un bando vencedor, ni perdedor sino que la Guerra Civil la habían perdido todos. Esa es la generación que abarca a Felipe González, a Alfonso Guerra, a Fraga, Martín Villa... Fast forward [en inglés: rebobinar hacia adelante] y nos ponemos en 2004. Zapatero ya no es hijo de la Guerra Civil, es nieto, y esta nueva generación lo que quiere es el ajuste de cuentas según su visión de izquierdas. Eso es lo que dinamita la idea de la concordia, reconciliación y paz social... ¿Sabe lo que pone en la tumba de Suárez en la catedral de Ávila?
- Ni idea.
- Concordia.
- ¿Por qué Zapatero hace la Ley de Memoria Histórica?
- Por revanchismo, por algo que en el fondo es irresponsable y vulgar en un dirigente político llegado el año 2004. Zapatero cree que es su momento. Que gobierna una España democráticamente consolidada, una España prospera, con anclaje europeo y todo lo demás. Entonces piensa que es su oportunidad para construir un país utópico. También abre el melón territorial. Anima la reforma la reforma del Estatut catalán que inexorablemente asentaría las bases para un proceso secesionista. Esto Zapatero no lo vió. En él cristaliza el adanismo. Piensa que con él empieza otra época y que es capaz de empezar de cero.
- Insensato. ¿No?
- Siempre ha habido muchísimos insensatos a lo largo de la Historia. El pensamiento desordenado resume el mal que legó Zapatero. Incluyó en su gobierno a gente de un nivel bajo. Los mejores dejaron de estar en política. Y esto volvió a ocurrir en los ejecutivos de Rajoy. Esto es un desvío peligrosísimo y lo cultivan partidos endogámicos, opacos que vedan el acceso a la gente de talento. Estos no quieren saber nada de líderes que exigen pleitesía y que se encargan de hacer las listas electorales.
- Usted ha sido correspon bsal en España durante muchos años. ¿Por qué la prensa internacional no entiende lo que pasa en España?
- Efectivamente, fui corresponsal de varios medios extranjeros. En la época de González y Aznar, la prensa extranjera tenia un fluido acceso a la Moncloa. Había mucha comunicación. Se podía ser crítico pero siempre se sabían los motivos que subyacían tras la actuación del Gobierno. Hoy conozco bastante a los corresponsales que sucedieron a mis colegas de entonces.
- ¿...Y?
- Lo que me cuentan es que su relación con el Gobierno de Rajoy es fría y prácticamente nula. Esto es muy contraproducente para un gobierno. Los nacionalistas, en cambio, se vuelcan. Zapatero lo hacía bastante mejor.
viernes, 20 de abril de 2018
¡Ciudadanos, un paso al frente!
miércoles, 18 de abril de 2018
Europa nunca será una unión económica. Merkel torea a Macron
martes, 17 de abril de 2018
Viento de proa en la economía mundial
Ambrose Evans-Pritchard nos pone al día del enfriamiento cada vez más visible de la economía mundial. La principal causa de este enfriamiento es la caída de la liquidez originada por el QT (Quantitavity Tightening) de los bancos centrales, empezando por el de China, que tiene que reducir un déficit público que se le ha ido al 12% del PIB.
El otro día representaba la subida en flecha del Ted Spread, margen entre el tipo de interés LIBOR y el Treasury a 3 meses de EEUU. Aquí represento los dos por separado y en la escala de la derecha el diferencial, que es el Ted Spread.
Su aumento es un signo evidente de aumento de la demanda y tensiones de liquidez, mientras que por su parte los bancos centrales van a seguir con su política anunciada de QT, cada vez más estricta.
Dentro de unos días el FMI Anunciará a bombo y platillo la bonanza de la economía mundial, en una de sus facetas más señaladas, que es ver de color rosáceo lo que se está poniendo amarillo, como hizo un poco antes de que estallara la crisis de Lehman, aunuciado un crecimiento de más del 4% para 2008 y 2009. Pero no puede permitirse anunciar un enfriamiento cuando no está encima.
Mientras, los indicadores de actividad, como producción industrial y PMI manufacturas, han decaído bastante en Europa, y la OPEC va a retraer la oferta de manera que el excedente de oferta se seca y los precios subirán, no ayudando como lo hicieron en la mini crisis de 2016. El BCE va a seguir con su plan de reducción y retirada total, a final de año, de sus compras de bonos.
Se acercan tiempos recesivos para la segunda parte del año, en mal momento porque lo que le pasa a China con el déficit nos pasa a todos. Las deudas mundiales en dólares han aumentado hasta 16 billones de dólares, y Non es buena señal que empiecen a notarse tensiones de liquidez que Ena era momento pueden agudizarse como sucedió en 2007. La casual unión de un aumento del déficit en EEUU, de las restricciones de la FED y de la demanda de liquidez en dólares en el mundo, como delata el TED Spread, no es un buen signo para la economía mundial, todo lo contrario.
lunes, 16 de abril de 2018
Por qué la crisis ha durado tanto
domingo, 15 de abril de 2018
Anomalías, curiosidades
En el gráfico siguiente, hay comportamientos anómalos en ciertos indicadores de tipos de interés en EEUU, en torno al tema recurrente de su estamos ante amenaza de recesión o no. Se puede decir que hay más señales, pero, como siempre, no son concluyentes.
La anomalía se manifiesta en unas expectativas de inflación (línea azul que es el rendimiento del bono a diez años asegurado contra la inflación) al alza; un Curva de rendimientos (línea verde, rendimientos a 10 años menos 3 meses) cada vez más baja; y un Ted spread de interés subiendo en flecha (línea roja, escala derecha).
Ambiente pestilente
Lo que constituye “la cuarta caída consecutiva del indicador líder y representa una lectura un 1,5% más baja que hace seis meses. Caídas prolongadas en este indicador, suelen preceder a recesiones económicas, especialmente si también ocurre en el conjunto de la Eurozona.”
sábado, 14 de abril de 2018
Una verdad como un templo
"La verdad, al hombre, por naturaleza, no le gusta, y es lógico que no le guste. La mentira, el mito son mucho más amables. Siempre será más agradable imaginar el genio en forma de lengua de fuego que bajo la imagen de una neurosis ".
Pasaje de
Journal des Goncourt: Segundo volumen 1862-1865, Memorias de la vida literaria, en francés
Edmond de Goncourt.
viernes, 13 de abril de 2018
Master en vaginas
En un vagina brillantemente expuesta por un artista del grupo que colaboró con Manuela Carmena - intensamente activa en estos menesteres - en una exposición mundialmente famosa por sus valores éticos. Como podemos leer,
No obstante, en los últimos años, Álvarez Conde ha ido abriendo el abanico a nuevas posibilidades, ofertando titulaciones orientadas a la seguridad, como detective privado y ‘odorología forense’—la especialidad dedicada a identificar los olores humanos para resolver, por ejemplo, un crimen—, falsificación documental y peritaje caligráfico o, es el caso, sexología. En el catálogo se pueden ver también cursos de flamenco o de músicas para bandas sonoras.
La Fundación Sexpol saltó a la polémica por ser los creadores de la exposición ‘GenitArte’, una muestra organizada por el Ayuntamiento de Madrid en un centro cultural.
En ella se mostraban, a la vista de menores, obras sobre órganos genitales, elaborados, precisamente, por los alumnos de estos títulos de postgrado. Su objetivo, según los promotores, era “visibilizar las actitudes que la sociedad actual mantiene en torno a los genitales como órganos secretos, privados, vergonzosos o impúdicos” y reivindicar la “sexualidad libre”. La exposición fue retirada por las quejas de los padres.
Será por eso que se ha dejado crecer esa barbita tan bohemia y artística,
Mucho más apropiada a sus nuevas aspiraciones culturales.
jueves, 12 de abril de 2018
¿Quién tiene razón?
Si, por ejemplo, las tasas de interés subieran al 5 por ciento, en lugar de la predicción de la administración Trump de poco menos del 3.5 por ciento, el costo de interés solo en los $ 20 billones proyectados de deuda pública sumaría $ 1 billón por año. Más de la mitad de todos los impuestos sobre las rentas personales serían necesarios para pagar a los tenedores de bonos. Tales pagos de intereses altos desplazarían el financiamiento de los gastos necesarios para restaurar nuestro presupuesto de defensa nacional agotado, nuestra infraestructura doméstica y otras actividades críticas del gobierno.Sin control, tal espiral de deuda levanta el espectro de una crisis. Algunos pueden pensar que tales preocupaciones son exageradas, ya que no hay evidencia actual en los mercados financieros de futuros de que una crisis se avecina. Pero una crisis de deuda no se presenta lenta y visiblemente como una marea creciente. Viene sin previo aviso, como un terremoto, ya que los bonistas a corto plazo intentan escapar de la carnicería fiscal. Solo en retrospectiva podemos ver cómo se construyen las tensiones y lamentamos no haber actuado. Si bien parte del aislamiento proviene del rol del dólar como moneda de reserva global, eso no es suficiente ni inmutable, y depende de la fe en la eventual probidad fiscal de los Estados Unidos. Como es bien sabido, nuestros problemas de déficit y deuda se derivan de un aumento vertiginoso en los gastos de inmutables. Sin la acción del Congreso, la combinación del aumento automático del gasto por provisiones de beneficiarios de estos programas y el crecimiento en los beneficiarios de los programas de derecho a medida que la población envejece provocará que los gastos de derecho continúen aumentando mucho más rápido que el ingreso nacional y los ingresos fiscales de los EE. UU.
Vean, no estoy argumentando por los déficits gubernamentales sin control, el gasto o los recortes de impuestos de Trump. Realmente no me importa la política involucrada aquí. No me gustó el recorte de impuestos de Trump y no me encanta cómo nuestro gobierno parece estar creciendo exponencialmente. En cambio, estoy tratando de dar un paso atrás y analizar objetivamente los riesgos. Para mí, el riesgo de que los inversionistas pierdan confianza en la deuda del gobierno de los Estados Unidos es extremadamente bajo porque nuestra capacidad para pagar no está en cuestión y la calidad del flujo de ingresos que financia la deuda del gobierno estadounidense es la fuente de ingresos de más alta calidad en el mundo por un largo tiempo. Y aunque el aumento de las tasas es ciertamente un riesgo, aún no he leído un argumento realmente convincente de por qué los años 70 o la República de Weimar están en el futuro de EE. UU.
En primer lugar, somos propietarios de la imprenta de billetes y podemos controlar la madurez y el costo de nuestra financiación a corto plazo. La "capacidad de pagar" nunca está en duda. Así que parece haber [detrás del argumento de la Hower] alguna versión de la falacia del "gobierno es un cono una familia", que es evidencia de un malentendido bastante básico (aunque común). Más importante aún, Estados Unidos es el emisor de la moneda de reserva mundial porque producimos la producción más productiva y de mayor calidad en el mundo. Nuestros mercados de acciones están valuadas al 50% del límite del mercado global. La siguiente región más cercana es ALL OF EUROPE al 22%. El mundo valora claramente nuestros activos más allá de cualquier otro país. Entonces, ¿tiene que explicar por qué otros países perderían repentinamente la fe en la deuda del gobierno de EE. UU.? ¿Cuáles son las otras opciones de alta calidad? No hay un vínculo euro supranacional. Ciertamente no son bonos alemanes dada la gran diferencia en el tamaño económico. ¿Japón? Están en una forma fiscal mucho peor. Los enlaces chinos? Decir ah. No hay una alternativa lógica para los activos seguros. Y no existe un argumento lógico en el que la producción de calidad de Estados Unidos se derrumbe en un sentido relativo que hace que los ingresos para el gobierno de alguna manera sean menos confiables y "en duda".
Lo que no desencadenó ninguna crisis de deuda. El aumento del tipo de interés se debió a la política excesivamente restrictiva de la FED, que se enfrentaba a una inflación de dos dígitos.
martes, 10 de abril de 2018
¡Qué tinglado!
La URJC llena de arte las costas de Lanzarote
En el marco de la 9ª Bienal Internacional de Arte de la isla, estudiantes y profesores de la Universidad Rey Juan Carlos han realizado una intervención escultórica que ha transformado por unos días diferentes espacios de Lanzarote.
¿No sobrecoge la belleza de la URJC en Lanzarote? afortunadamente para los isleños, han sido 9 días....
El cerebro humano puede verse como una computadora inmensamente poderosa, energéticamente eficiente, autodidacta y autoreparable. Si pudiéramos entender e imitar la forma en que funciona el cerebro, podríamos revolucionar la tecnología de la información, la medicina y la sociedad. Pero para hacerlo, debemos reunir todo lo que sabemos y todo lo que podemos aprender sobre el funcionamiento interno de las moléculas, las células y los circuitos del cerebro. El objetivo del Human Brain Project (HBP) es hacer esto integrando nuestro conocimiento en bases de datos masivas y en modelos de computadora del cerebro. Esto requerirá avances en matemáticas e ingeniería de software y una instalación internacional de supercomputación más poderosa que ninguna otra. Esto es todo posible. Los datos clínicos y experimentales se están acumulando exponencialmente. Las computadoras lo suficientemente potentes como para cumplir con los requisitos iniciales del proyecto ya están aquí. Un equipo internacional liderado por los mejores neurocientíficos, médicos, físicos, matemáticos, ingenieros informáticos y especialistas en ética de Europa se han reunido para comenzar la misión. A medida que la tecnología avanza y el proyecto descubre nuevos principios de diseño cerebral, construirá modelos cada vez más realistas para probar principios cada vez más profundos. Los beneficios para la sociedad serán enormes, incluso antes de que el HBP logre sus objetivos finales. Los modelos del cerebro revolucionarán la tecnología de la información, permitiéndonos diseñar computadoras, robots, sensores, prótesis y otros dispositivos mucho más poderosos, más inteligentes y con mayor eficiencia energética que en la actualidad. Nos ayudarán a comprender las causas fundamentales de las enfermedades cerebrales y a diagnosticarlas temprano, cuando todavía pueden tratarse. Reducirán la dependencia de las pruebas en animales y facilitarán el desarrollo de nuevas curas para enfermedades cerebrales. Nos ayudarán a comprender cómo envejece el cerebro y cómo frenar estos cambios y nutrir un cerebro saludable para nuestros hijos. En resumen, el HBP está preparado para producir avances dramáticos en tecnología, una nueva comprensión de la forma en que funciona el cerebro y una nueva capacidad para curar sus enfermedades.
Dualidad laboral. Y vaya una última semejanza: las universidades son un pequeño microcosmos del mercado laboral español. Algo parecido ocurría en las cajas de ahorros, pero en las universidades la dualidad es si cabe más agravada: cuando los profesores consiguen una plaza, se dice que la han 'ganado', son profesores 'titulares' que disfrutarán de la misma de por vida. Mientras tanto, hay un colectivo de profesores 'precarios', los asociados, una figura teóricamente destinada a que profesionales de prestigio diesen clase en la universidad, pero que en la práctica está siendo utilizada como los contratos temporales en el resto del mercado laboral.
No es casualidad que la profesora que se atrevió a denunciar el acta de Cifuentes fuese la única integrante del supuesto tribunal que era profesora titular. En las universidades, los precarios tienen una posición incluso más débil debido a la endogamia, la falta de transparencia y el poder que acumulan algunos catedráticos. Algunas relaciones son casi de vasallaje. Producía bastante repulsión que el director del máster de Cifuentes hablase hace unos días de sus 'discípulas'; sobre todo, porque un 'maestro' no las induce a firmar un acta falsa, ni se cuida de explicar cuando lo pillan que, como su firma no aparece en ningún sitio, él no tiene responsabilidad legal alguna.
domingo, 8 de abril de 2018
Europa, ¿Gran potencia?
Lo de Hitler no era rebelión
Naturalmente que ni lo saben ni probablemente lo puedan comprender. Porque, allí, en Alemania, rige el artículo 79. 3 de la GG en el que se recoge algo que a ustedes les sonará de las clases en la Facultad: la cláusula de eternidad. En virtud de la misma, "una modificación de la Constitución que afecte a la organización en Länder de la Federación, a la participación de los Länder en la legislación de la Federación o a los artículos 1 a 20, es inadmisible". Y este artículo 20 instaura la República federal y el Estado democrático y social. Si alguien quisiera restaurar la monarquía de los Hohenzollern o cualquiera otra de las casas reinantes antiguas (por ejemplo la de los Wittelsbach bávaros) y decorar de nuevo palacios con entorchados y aparatosos bigotes sería inmediatamente encarcelado por alta traición, previo sometimiento probablemente a un tratamiento psiquiátrico puntilloso.
Es más: el párrafo 4 de ese artículo 20 obliga a todos ustedes, jueces, tenderos o cantantes de ópera, a ejercer "el derecho de resistencia contra cualquiera que intente eliminar el orden [constitucional]...".
¿O es que no recuerdan ustedes la celeridad con la que el Tribunal Constitucional de Karlsruhe zanjó la pretensión de celebrar un referéndum en Baviera (2 BvR 349/16)? Lo hizo con estas escuetas palabras contra las que no creo que ninguno de ustedes se revolviera: "En la República Federal de Alemania, Estado nacional fundamentado en el poder constituyente del pueblo alemán, los Länder no son señores de la Constitución. En la Constitución no existe ningún espacio para las aspiraciones secesionistas de los Länder. Son contrarias al orden constitucional".
viernes, 6 de abril de 2018
El verdadero estado de España y la UE
Unos policías alemanes, sonrientes, le enseñan el camino de salida de la cárcel al golpista Puigdemont.
miércoles, 4 de abril de 2018
¿Por qué no ser de derechas y no osar decirlo?
martes, 3 de abril de 2018
Señales inquietantes en la economía mundial
A ello se añaden señales de tensión en los mercados de liquidez, por el rebote del Libor frente al OIS.
Con el retraso habitual, la desaceleración comienza a hacerse visible en los datos “hard”. La producción industrial de la zona euro cayó 1.1% en febrero. La encuesta de manufactura de IHS Markit se ha desacelerado durante dos meses seguidos, con una marcada caída en los pedidos nuevos. El "índice de sorpresa económica" de Citigroup para la región cayó a menos 31.5 en marzo, una señal de que los analistas del mercado han sido tomados por sorpresa.
lunes, 2 de abril de 2018
Cristóbal Montoro
domingo, 1 de abril de 2018
Luis Garicano
La reivindicación catalana tiene tres patas: simbólica, competencial, y financiera. En lo simbólico, hay que encontrar maneras reconocer la diferencia de Cataluña, usando palabras (como la palabra «nación») y símbolos que no son tan lejanos de los que de hecho usamos («nacionalidad»). Aún más importante, es crucial recomponer el vínculo emocional: Cataluña debe saber que no sólo es parte de España, sino que es querida por España, que su singularidad es aceptada y querida, que su lengua, el catalán, es un patrimonio de España tan importante como el castellano. Gestos simbólicos aquí (¿por qué no un año de lengua autonómica en las escuelas?) pueden hacer mucho. En lo competencial, se trata de blindar las competencias relacionadas con la lengua, particularmente cultura y educación y con la sanidad. En la práctica el modelo lingüístico que existe, de inmersión en catalán, funciona bien, y el hecho innegable (a pesar de la histeria) es que sí logra que los niños hablen bien ambas lenguas. Y Cataluña, con la excelente política universitaria liderada en su momento por Andreu Mas-Colell (a años luz de lo hecho en el resto de España) ha mostrado lo útil que puede ser para el resto de España el introducir competencias entre las regiones en nuestro anquilosado sistema educativo. Finalmente, en lo financiero, no se trata de cambiar a corto plazo el monto de transferencias como de utilizar el momento para hacer una simplificación radical en el incomprensible e injusto sistema de financiación, comenzando por ceder la totalidad del IRPF a las autonomías -se trata, como sugirió hace tiempo el ministro Margallo «no tanto de transferir agua como dejar que las autonomías exploten sus propios pozos», junto con un sistema competencial que incremente la transparencia financiera y la rendición de cuentas a los ciudadanos.El PSOE y el PP deben conjuntamente pactar tal acuerdo con CiU incluyendo la necesaria reforma constitucional (para la que ahora tienen los 2/3 necesarios, lo que no sucederá quizás tras 2015), recuperando el consenso constitucional y separando definitivamente al president de sus extraños aliados. Luego el Estatut debe ser reformado, y los ciudadanos deben votarlo. No nos olvidemos, el clamor «queremos votar» ha ganado psicológicamente la partida en Cataluña, y es necesario dar una oportunidad a los votantes de que se expresen. Un nuevo Estatut lo sería. Luego todos los españoles deben votar en elecciones generales la reforma constitucional.
Al Sr. Rajoy, siempre tan averso a los riesgos y los grandes pasos, le parecerá con seguridad este camino arriesgado, y lo es. Pero es un camino que elimina riesgos mucho mayores. España tiene amplísima experiencia histórica de cambios radicales inesperados y dramáticos como para que no sea imposible imaginarlos ahora. El Sr. Rajoy, junto con el Sr. Sánchez, tiene una oportunidad única de pasar a la historia, dando un necesario impulso de democratización y de recuperación de la confianza de los ciudadanos. Octubre 2014.
Luis Garicano es Catedrático de Economía y estrategia en la London School of Economics y autor de El dilema de España (Península, 2014)