“La deuda global ha alcanzado un máximo histórico de $ 184 billones en términos nominales, el equivalente al 225 por ciento del PIB en 2017. En promedio, la deuda mundial ahora supera los $ 86,000 en términos per cápita, lo que es más de 2½ veces el ingreso promedio por -capita.Las economías más endeudadas del mundo son también las más ricas. Puedes explorar esto más en la tabla interactiva de abajo. Los tres principales prestatarios del mundo, Estados Unidos, China y Japón, representan más de la mitad de la deuda global, superando su participación en la producción mundial.La deuda del sector privado se ha triplicado desde 1950. Esto lo convierte en la fuerza impulsora detrás de la deuda global. Otro cambio desde la crisis financiera mundial ha sido el aumento de la deuda privada en los mercados emergentes, liderada por China, que superó a las economías avanzadas. En el otro extremo del espectro, la deuda privada se ha mantenido muy baja en los países en desarrollo de bajos ingresos.La deuda pública global, por otro lado, ha experimentado una especie de reversión. Después de una disminución constante hasta mediados de la década de 1970, la deuda pública ha aumentado desde entonces, con las economías avanzadas al mando y, en los últimos tiempos, seguida por los países en desarrollo emergentes y de bajos ingresos.”
"How can I know what I think until I read what I write?" – Henry James
jueves, 3 de enero de 2019
Al final de la escapada, el muro de la Deuda
martes, 1 de enero de 2019
¿De verdad será China el sucesor de EEUU en el liderazgo mundial?
Hay dos argumentos poderosos por los que este punto de vista resultará erróneo: primero, China tiene un gran potencial para continuar la puesta al día en los niveles de productividad de los países más avanzados; y, segundo, tiene una capacidad probada para generar un crecimiento rápido sostenido... Al igual que en Japón en la década de 1980, las políticas de inversión ultra alta y rápida acumulación de deuda, que hicieron que China creciera tan rápido después de la crisis financiera de 2008, la hicieron vulnerable a una fuerte desaceleración.De manera crucial, la tasa de inversión de China, del 44% del producto interno bruto en 2017, es insosteniblemente alta. Esta extraordinaria tasa de inversión mantuvo el crecimiento de la oferta y la demanda después de la crisis de 2008. Pero el stock de capital público de China ya es mucho mayor que el de Japón, con ingresos per cápita comparables. La desaceleración de la formación de hogares urbanos significa que ahora es necesario construir menos viviendas nuevas. No en vano, los rendimientos de la inversión se han derrumbado. En resumen, el crecimiento impulsado por la inversión [en zona de rendimientos marginales decrecientes] debe llegar a un final temprano.Debido a su tamaño, China también se ha visto afectada por el crecimiento impulsado por las exportaciones, a un nivel de ingresos per cápita más bajo que otras economías de alto crecimiento de Asia oriental. La guerra comercial con Estados Unidos subraya esta realidad. La población china en edad de trabajar también está disminuyendo. Dado el enorme aumento de la deuda, sostener un rápido crecimiento será muy difícil.
domingo, 30 de diciembre de 2018
Judaísmo
sábado, 29 de diciembre de 2018
Inanidad del Parlamento
Como dice la cabecera del cuadro, las pensiones son cada vez menos contributivas en dos sentidos. Los aumentos de las propiamente no contributivas es cada vez más alto; ¿por qué? Porque es más progre, o más cristiano, a saber. Además, la distancia entre las máximas y mínimas se reduce por el efecto de que las maximas están cada vez más calculadas sobre una base más pequeña, como se puede ver en las filas naranjas.
Esto, como dice Soriano, inducirá una reacción de los contribuyentes inevitable,
Aunque los políticos esconden de forma sistemática este hecho (es imposible encontrar a alguno que haya explicado esta realidad en los últimos días), a empresas y trabajadores sí les afecta. Quizás no se den cuenta el primer día, pero poco a poco, unos y otros ven que los costes laborales (cotizaciones) suben, pero no lo hace ni el neto mensual que llega a la cuenta bancaria del empleado ni su posible pensión futura, que está capada por arriba. En Libre Mercado ya lo hemos explicado en otras ocasiones: los incentivos son muy claros y apuntan a desengancharse del sistema (vía trabajo por cuenta propia, cobrando parte del sueldo en especie, buscando trabajo en el extranjero para los trabajadores más cualificados…). Eso sí, si esto se generalizara, las consecuencias serían dramáticas desde el punto de vista de la sostenibilidad de las pensiones.
Por eso, no es de extrañar que este palo a las bases de cotización haya venido acompañado de un aviso a navegantes en forma de incremento de las multas para los falsos autónomos. Porque además, la subida de las bases mínimas no afectará a este colectivo. De esta manera, tanto por la parte de arriba de la escala salarial como por la inferior, se ha abierto un enorme incentivo para que empresas y trabajadores busquen opciones alternativas a la clásica relación laboral por cuenta ajena. A unas les sale rentable porque pagan menos; a los otros, porque cobran más y el derecho a una pensión futura que pierden cada vez está menos relacionado con lo que aportan (y eso sin entrar en los continuos cambios en las reglas de cálculo de esa pensión). Para solucionarlo, se amenaza con multas de 10.000 euros. Es el corcho con el que tapar una nueva vía de agua.
jueves, 27 de diciembre de 2018
¿Visto para sentencia?
“Ningún banco central ha intentado revertir la flexibilización cuantitativa en una escala tan grande. El ex presidente Ben Bernanke, quien bromeaba con el hecho de que QE parecía funcionar en la práctica, aunque no funcionaba en la teoría, aconsejó a sus ex colegas que dejaran el balance general en paz. Los técnicos creen que saben más.”
miércoles, 26 de diciembre de 2018
Unamuno dijo...
“Venceréis porque tenéis sobrada fuerza bruta, pero no convenceréis. Para convencer hay que persuadir, y para persuadir necesitaríais algo que os falta: razón y derecho en la lucha. Me parece inútil el pediros que penséis en España. He dicho”.
domingo, 23 de diciembre de 2018
Cataluña amenazante
España invertebrada
“Cierto es que España, como sostiene Ortega, nunca alcanzó una vertebración real ni duradera, pero las cosas han ido a más desde la alocada implantación del Estado de las Autonomías. No tenemos costillar que sujete la carcasa. Malo era ser un país invertebrado, pero peor es estar desvertebrado a causa de los eternos demonios de eso que Machado llamó rabo de Europa por desollar y de una Constitución por la que yo no voté. Pensaba en cosas así al escuchar hace un rato a Santi Abascal mientras atendía a mis abluciones matinales. Olvídense de la estéril dicotomía entre las derechas y las izquierdas. Es la vertebración de España lo que ahora se ventila, entre flecos de menor alcance, y lo que explica el vendaval telúrico desencadenado por Vox en todas las ágoras, tribunas, tabernas y rincones del país. Dije yo 15 días antes de la jornada electoral de Andalucía, en la radio, por escrito y ante testigos, que el movimiento -lo es- capitaneado por Santi Abascal sacaría 12 diputados. Se reían de mí. Los sacó. Ahora digo que en las próximas elecciones generales sacará de 60 para arriba, y cuanto más tarde se convoquen, más obtendrá. Ríanse los lectores, los políticos, los politólogos y el grueso de mis colegas cuanto quieran. Igual soy yo quien ríe el último. Los tiempos están cambiando. España, como en el 98, vuelve a ser lo más importante.”
jueves, 20 de diciembre de 2018
Madame de Staël y Napoleón
miércoles, 19 de diciembre de 2018
Burbujas, bancos centrales. Riesgos evidentes de contracción excesiva de la política monetaria
“La mayor parte del mundo se está marchitando. El indicador de crecimiento real de M1 para las catorce mayores economías desarrolladas y emergentes combinadas cayó por debajo del 5% en noviembre. Esto se acerca a los peores niveles vistos en agosto de 2008, justo antes de que la crisis de las empresas de alto riesgo en Estados Unidos se volviera viral e infectara el sistema financiero internacional.El nivel absoluto de las tasas puede estar cerca del límite para los deudores sobre endeudados con un umbral de sensación de riesgo distorsionado. Los rendimientos de la deuda de chip azul de EE. UU. Han aumentado 100 puntos a un nivel máximo de la década de 4.34pc desde enero. Las tasas de LIBOR a tres meses utilizadas para poner un precio de $ 9 billones de contratos en todo el mundo se han duplicado a 2,78% en el último año.”
Si la visión convencional es ahora que los precios de las casas suben un 5 por ciento al año, los vendedores, que de otra manera no tendrían idea de qué pedir por sus casas, solo pondrán un precio basado en esta convención. Y de la misma manera, los compradores no sentirán que están pagando demasiado si aceptan la convención. En los Estados Unidos, podemos creer que el proceso es todo parte del "sueño americano".
lunes, 17 de diciembre de 2018
Signos nada complacientes en la economía de EEUU
“El boom No. 1 ocurrió desde febrero de 1997 hasta octubre de 2006, cuando los precios reales de las casas existentes en los Estados Unidos aumentaron un 74 por ciento. Este fue un período de intenso entusiasmo especulativo, tanto para las casas como para los instrumentos financieros basados en hipotecas como inversiones, y también fue una época de gran complacencia regulatoria. El término "casas flipping" se hizo popular entonces. Las personas explotaron el auge comprando casas y vendiéndolas solo meses después con una gran ganancia.”
En términos nominales, el boom actual sería aún más intenso incluso que el anterior.
Lo que es interesante es el rastreo de las causas de este boom, tan poco tiempo después del desastre anterior, y cuando los tipos de interés están subiendo desde hace tiempo. Pero la gente común no cree que esté en verdadero peligro de que se la caiga el cielo encima. Como dice Shiller,
Tal vez los aumentos de precios de las casas sean ahora una profecía autocumplida. Como John Maynard Keynes argumentó en su "Teoría general del empleo, el interés y el dinero" de 1936, las personas parecen tener una "fe simple en la base convencional de la valoración".Si la visión convencional es ahora que los precios de las casas suben un 5 por ciento al año, los vendedores, que de otra manera no tendrían idea de qué pedir por sus casas, solo pondrán un precio basado en esta convención. Y de la misma manera, los compradores no sentirán que están pagando demasiado si aceptan la convención. En los Estados Unidos, podemos creer que el proceso es todo parte del "sueño americano".No puede durar para siempre, por supuesto. Pero cuando termine no se puede saber. Los datos no nos pueden decir cuándo se estabilizarán los precios o si se hundirán de forma catastrófica. Todo lo que sabemos es que los precios han estado subiendo a una velocidad que rara vez se ve en la historia de Estados Unidos.
domingo, 16 de diciembre de 2018
“Una Europa que no pudo ser, y no fue”
“Una Francia en declive en una Europa en declive, condenada a convertirse en un gigantesco parque temático para millonarios asiáticos. Sin liderazgo alguno. Con Merkel en trance de desaparición y prematuramente derrotado Macron, sobre el mapa de Europa se cierne el paisaje melancólico de lo que pudo haber sido y no fue.”
Dos momentos de la prensa de hoy
“No son golpistas; yo animo a Pedro Sánchez a seguir con el diálogo”
Bobo solemne. Ex presidente de gobierno.
2) El espléndido artículo de Gabriel Tortella desmontando el argumento del diálogo con la simple prueba de los hechos acaecidos después de 40 años de diálogo.
Gabriel Tortella. Historiador y economista
jueves, 13 de diciembre de 2018
El gobierno, como esos convictos americanos con mono naranja esposados de pies y manos
martes, 11 de diciembre de 2018
Cataluña se nos va
Tomada de Voz populi
lunes, 10 de diciembre de 2018
La distorsión malintencionada
Los periodistas no tienen más que agacharse, cambiar la perspectiva, y ¡zas! Le has hecho a tu director una foto que publicará, porque la realidad no: la realidad no es publicable, no interesa, no sorprende, no se te atraganta el café del desayuno. Vean otro ejemplo de búsqueda del ángulo convincente para el director del medio:
“¿Mi opinión? Mi opinión ya la doy en el artículo No hay certeza absoluta, pero el pasado nos dice que nunca han faltado soluciones innovadoras cuando un recurso se hacía escaso. Su precio subía, y eso incentivaba la innovación que lo sustituía.
Naturalmente, puedes decir
¡no hay garantías!
no las hay. Ya sé que no las hay. Pero también sé que las consecuencias de fiarlo todo a un solo dogma, y someter todos los recursos a ese dogma, traerá la tragedia, en forma de hambruna que acelerará la explotación de los recursos escasos. ¿Cuánto nos hemos gastado en molinillos que no producen la energía que sí consumen?
Africa es la prueba palpable que la solución es tecnológica, como lo ha sido para grandes zonas de Asia, donde el hambre se ha acabado. El problema a de Africa es político, como lo es Venezuela.
Por lo tanto, lo prudente me parece seguir el modelo del pasado, y no intervenir para distorsionarlo todo por una teoría que tiene muchos detractores, aunque no les dejan hablar los medios, porque los medios están comprados y maniatados. En verdad, hay que reconocer que no hay DEBATE, que sólo hay afirmaciones tajantes pero sin argumentaciones opuestas. Y desde luego las hay, pero reprimidas.
¿O has leído tú un artículo en contra como el que citas?
miércoles, 5 de diciembre de 2018
La democracia malsana
martes, 4 de diciembre de 2018
Tezanos, dimisión! Sánchez eyección!
Siendo el CIS el agente demoscópico con más medios y el que trabaja con las mayores muestras (4.895 entrevistas en su sondeo sobre Andalucía) son del todo punto inexplicables los garrafales fallos del estudio del centro que preside Tezanos. El CIS no dio una. Un particular garabateando datos al albur en la servilleta de un bar no lo habría hecho peor. ¡Otorgó al PSOE 14 escaños más de los que obtuvo! Al PP le hurtó cuatro y dio a Podemos tres de más. A Vox, que logró doce, lo dejaba en uno. El CIS cuenta con excelentes técnicos y trabaja con universos muy representativos. Por lo tanto, tan disparatada encuesta es inexplicable de no mediar un afán manipulador a favor del PSOE por parte de su presidente, un sociólogo que pasó directamente de la Ejecutiva de Sánchez al CIS. Desde que Tezanos ocupa el cargo ha venido distinguiéndose por sus sondeos de fantasía a favor de Sánchez, llegando a situarlo rumbo a la mayoría absoluta, cuando su trayectoria electoral real es un rosario de cataclismos en las urnas.