Vivimos en una burbuja ideológica. Esta burbuja dominante es que el sistema económico de mercado es eficiente. Es decir, al final consigue llegar a un resultado satisfactorio llamado equilibrio. Dentro de este paradigma caben desde los ultra liberales austéricos hasta los intervencionistas de mayor o menor grado, pero que creen en el sistema aunque parcialmente. (Yo me incluyo en estos.)
En los últimos treinta años el paradigma dominante ha estado inclinado hacia los puristas, aunque en la práctica la política ha sido mixta, con gran peso de la política monetarista y menos peso de la política fiscal. Durante treinta años nos hemos (los países desarrollados, con la excepción de Japón) esforzado con más o menos fortuna en bajar nuestras deudas y reducir el déficit. Los bancos centrales contribuyeron al éxito relativo con políticas monetarias tolerantes, aunque la inflación no se presentó. Esta política se vio influenciada por lao no keynesianos, en realidad monetaristas con rigidez de precios.)
Estos años de bonanza, entre finales de los ochenta y 2008, nos indujo a pensar que el paradigma era cierto en su versión sesgada al liberalismo. Se abrazaron las etiquetas "mercados" y "globalización" como etiquetas políticas más o menos traicionadas en su ejecución. Pero en conjunto, el esfuerzo era por liberalización y pro consolidación fiscal.
Esta impresión de victoria del clasicismo era falsa, no se sostenía confrontada a la realidad. Las políticas llamadas liberales no fueron tales, sino una mixtura de da liberalizaciones financieras (nefastas) políticas comerciales intervencionistas de competencia desleal (China) y globalización financiera, una mixtura que acabó en catástrofe. Pese a ello, se sigue vendiendo la idea de que la cosa puede funcionar, de que la economía (neo)clásica es la única verdadera.
Yo creo que ha fracasado estrepitosamente. No me refiero a tal o cual teoría más o menos sesgada a uno u otro lado del espectro, sino a la creencia de que a largo plazo todo se arregla. Primero, es una gran debilidad no definir cuánto es ese largo plazo, porque si se puede quemar a un par de generaciones, no es muy riguroso pedir paciencia a los más desasistidos. Decir quw a largo plazo rodo se arregla es una buela a lao millonaws que se van a a quedar en la cuneta, ¡muy similar a la el régimen comunista, que decía que había que esperar a que el verdadero comunismo llegara! Segundo, parece que ese equilibrio es inestable, que con el tiempo la estabilidad atrae acciones que llevan a riesgos sistémicos.
Además, es que no hay pruebas contundentes de que ese equilibrio se alcance alguna vez simplemente porque la combinación de factores en el momento cero sea la óptima. No hay momento cero. El tiempo no se para, y lo que sucede afecta al resultado, sea dual sea la idoneidad del principio respecto a la resultados. Es decir, al trayectoria afecta al resultado final, lo que pasa en el camino es determinante, más determinante que el principio. Si alguna vez se alcanza el equilibrio, es de casualidad, y no suele dejar a todo el mundo satisfecho, por lo que los siguientes pasos llevan a destruirlo.
La propiedad de un proceso que se determina por los factores iniciales se llama "ergodicidad". La economía no tiene esa propiedad, no es independiente de las vicisitudes del camino que no se han previsto en el modelo. Esto es lo que ha demostrado la crisis, aunque siempre hay escuelas que dicen a posteriori que tal o cual persona o banco o institución han tenido la culpa. Pero eso es puramente ideológico, muy difícil de demostrar, y además, puede que estén reconociendo que replicar su modelo en la realidad es simplemente imposible, porque no cuadra con la naturaleza del hombre.
Sin embargo, seguiremos aferrados al paradigma de la eficiencia de los mercados individual y socialmente, como si las acciones y efectos no determinaran el camino y éste el resultado final. Una propuesta más intermedia, sin llegar al extremo socializante, esta teñida de desprestigio tras años y años de insertar la creencia en la bondad de los mercados en generaciones de economistas. La placidez o la desidia intelectual no ha rechazado siquiera la eficiencia de los mercados financieros, que han sido los culpables de los excesos pre crisis. Un sector financiero que llega a llevarse rentas mayores que lao demás sectores no e un signo de eficiencia, que digamos.
El Cuaderno de Arena (La decadencia de Occidente). Foto Guillermo Navascués. "How can I know what I think until I read what I write?" – Henry James
jueves, 18 de julio de 2013
La frase del día
Velarde Fuentes:
Cuando se estudia, de la mano del Fondo Monetario Internacional, lo que sucede en todo el planeta, se observa que impulsos alcistas en la producción sólo se prevén para Japón, Reino Unidos y Canadá. Y al llegar aquí, surge la interrogación básica: ¿no puede ser esa también la realidad de España? Porque toda una serie de nuestros factores que resultan ajenos a las posiciones derivadas de Bernanke, como pueden ser mejoras institucionales, del mercado laboral, del sistema crediticio al superar de una vez lo sucedido con las cajas de ahorros, del comercio exterior –basta contemplar lo que los expertos financieros de la "The Economist poll of forecasters" opinan en el mes de julio de 2013–, o de los saldos del sector público. La caída del PIB, que parecía habitual desde 2007 entre nosotros, puede haber concluido el batir de las alas de la mariposa...
En resumen, nos encontramos en España con una realidad mundial preocupante, aunque con visos de que pueda ser mejorada por nosotros, al modo como se señala que lo consigue Gran Bretaña.
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Sí. Salvo el pequeño detalle de que GB cuenta con banco central propio. Al gente del cual al puesto al más afamado banquero central del mundo, el canadiense Mark Carney, que de momento sigue con el QE de su predecesor, potenciado por declaraciones de que va a seguir indefinidamente.
España en Blanco y Negro
Bueno, pues ya esta claro. Lo imaginábamos, pero no sabíamos darle nombre y apellidos, pero ahora gracias a Bárcenas, sabemos un poco mejor cómo funciona España.
¿Cómo funciona? Mejor sería decir "como disfunciona", o cómo nada funciona.
Las AAPP, es decir, gobierno, CCAA, pueblos, etc, gobiernan principalmente para los donantes. En segundo lugar gobiernan para sus mesnadas. En tercer lugar para los contribuyentes.
Esto va así: un partido gana las elecciones gracias a la donantes, que han pagado gran parte de los gastos de la campaña. Estos donantes se presentan a continuación a licitaciones de obras públicas y de permisos para hacer casas, barrios enteros, que en España es el mayor momio que hay. Por eso la economía va tan mal, porque la construcción se ha hundido.
El primer efecto de este sistema de selección es que obviamente hay empresas que se quedan fuera de la tarta.
El segundo efecto es que, no sé a cuánto asciende la coima por concesión de obra, pero obviamente se carga al precio que se le cobra al cliente, junto con el IVA, y lo que luego pagará en otros conceptos, como el IVI. Luego hay que tener en cuenta que los impuestos sobre beneficios de las empresas beneficiadas se "modularán" en función de la intimidad del donante con la cúpula del partido, faltaría más.
Es decir, el gobierno, o mejor dicho los altos cargos y el partido, cobran rentas del mismo sujeto pasivo pero varias veces: los impuestos de renta, patrimonio, IVA, de transmisiones, y la coima, que procura elevar esos impuestos.
A esto lo llama el PP en su modelo "Libre Competencia" o más cursi todavía, "libre emprenduría" nuevo concepto que va a a subvencionar con bajos impuestos a jóvenes emprendedores que no son tales, sino señoritos con gomina a los que se les va a poner una guardería para que jueguen al Monopoli. Naturalmente,deberán poseer el carnet, al menos el de Nuevas Generaciones, cuyos nombres y apellidos será casualmente el de Papi, el conseguidor de las ventajas fiscales.
Porque la Libre Competencia, señores, desde que existe la economía, es la libertad de entrada, la ausencia total de barreras de toda índole, de un oferente nuevo en un mercado. Eso es la libre competencia. U eso exige igualdad de todos, qoe aolo destaque el que tenga mas ventaja comparativa. Y aquí el mercado está incubado, mimado, protegido y subvencionado en una barrera de coral de acero infranqueable, que si no se conoce a un sobrino del apbrino del Padrino, don Corleone, no hay nada que hacer.
Porque sí, señores, es lo que es: una gigantesca película del Padrino en Español, con los mercados asignados a los poderes fragmentados que componen este mosaico derrumbando que es España. Y es curiosos que lo que está forzando esa fragmentación es el propio Estado, que, por la vía de los hechos, ya ha destrozado la unidad de la asistencia sanitaria (vea post anterior), y cualquier otro servicio administrativo que pueda ser una fuente de ingresos para el poder de turno.
Y lo malo de este gobierno es que vende libertad de mercado. ¿Qué mercado? El laboral, claro, es el único que quieren liberar. Yo, si fuera sindicalista, diría que se libera si sólo si se liberan los demás.
Sí, es es gobierno corrupto que por sus intereses está rompiendo la unidad de mercado, no por el interés de las empresas, que en eso son pasivas. Bueno, alguna habrá que quisiera tener un monopolito en su pueblo, pero seguro que las empresas nacionales no, quieren seguir vendiendo a toda España, si las dejan.
Y claro ese espíritu de "solidaridad" se transmite a la estructura de la Adminsitración, y por eso son siempre las mismas caras, que se van rotando de aquí para allá, hoy en el Congreso, Mañana en el Parlamento europeo, cementerio de elefantes que es un verdadero momio. Y todas estas prebendas crean clientelismo, y un discurso monolítico a favor de Europa, el euro, etc, que da de comer excelentemente y es un disparadero para otros horizontes de grandeza crematística.
Así no se construye Europa, pero se destruye España.
Esta semilla se puso en la Transición. Listas cerradas, partidos hiper poderosos, troceado del poder regional. Después, asignación de las Cajas de Ahorros a dichos poderes regionales. Uranio enriquecido mezclado con tintadine, en manos de unos descerabrados que han perdido el control del botón rojo. Para completarlo todo, una crisis que el euro ha agravado poderosamente, en vez de hacer lo que se esperaba: protegernos de ella y sus consecuencias.
Una locura que todavía sostiene el imaginario colectivo, por muy cabreado que esté. Está cabreado, pero no sabe la razón. Pide justicia, pero no sabe exactamente sobre quién. Sólo piensa que eso estos caen viene los suyos, que lo arreglarán todo.
Pues, pese lo que digan los de la ceja, tan progres ellos, esto si que es una España en Blanco y Negro. No hace falta ser un lince para ver que, estadísticas aparte, hemos retrocedido mucho. Hace décadas que no había gente normal escarbando en la basura, hace años que no se oía hablar de desnutrición, incluso hambre. Y, ¡ojo! Esto no es sólo en España. El empobrecimiento es en toda Europa, incluida Alemania, donde ya hay bolsas de población desasistidos por la política de recortes fiscales. Por no hablar de Grecia, Portugal, y otros países atenazados en una trampa tanto más siniestra cuanto que la mayoría no es consciente de ello. Para mi que el sistema europeo ha sido un factor esencial en esa dejación de responsabilidades que se ha combinado a las mil maravillas con nuestros demonios. Ya no podemos esperar nada de allí, nada que no sea reprimendas y excusas para no comportarse como una Unión, ¿que es lo que nos vendieron, no? pero el proyecto de Unión está debajo del culo de la gorda, y la gorda, mientras no se levante... La gorda es Alemania.
¿Cómo funciona? Mejor sería decir "como disfunciona", o cómo nada funciona.
Las AAPP, es decir, gobierno, CCAA, pueblos, etc, gobiernan principalmente para los donantes. En segundo lugar gobiernan para sus mesnadas. En tercer lugar para los contribuyentes.
Esto va así: un partido gana las elecciones gracias a la donantes, que han pagado gran parte de los gastos de la campaña. Estos donantes se presentan a continuación a licitaciones de obras públicas y de permisos para hacer casas, barrios enteros, que en España es el mayor momio que hay. Por eso la economía va tan mal, porque la construcción se ha hundido.
El primer efecto de este sistema de selección es que obviamente hay empresas que se quedan fuera de la tarta.
El segundo efecto es que, no sé a cuánto asciende la coima por concesión de obra, pero obviamente se carga al precio que se le cobra al cliente, junto con el IVA, y lo que luego pagará en otros conceptos, como el IVI. Luego hay que tener en cuenta que los impuestos sobre beneficios de las empresas beneficiadas se "modularán" en función de la intimidad del donante con la cúpula del partido, faltaría más.
Es decir, el gobierno, o mejor dicho los altos cargos y el partido, cobran rentas del mismo sujeto pasivo pero varias veces: los impuestos de renta, patrimonio, IVA, de transmisiones, y la coima, que procura elevar esos impuestos.
A esto lo llama el PP en su modelo "Libre Competencia" o más cursi todavía, "libre emprenduría" nuevo concepto que va a a subvencionar con bajos impuestos a jóvenes emprendedores que no son tales, sino señoritos con gomina a los que se les va a poner una guardería para que jueguen al Monopoli. Naturalmente,deberán poseer el carnet, al menos el de Nuevas Generaciones, cuyos nombres y apellidos será casualmente el de Papi, el conseguidor de las ventajas fiscales.
Porque la Libre Competencia, señores, desde que existe la economía, es la libertad de entrada, la ausencia total de barreras de toda índole, de un oferente nuevo en un mercado. Eso es la libre competencia. U eso exige igualdad de todos, qoe aolo destaque el que tenga mas ventaja comparativa. Y aquí el mercado está incubado, mimado, protegido y subvencionado en una barrera de coral de acero infranqueable, que si no se conoce a un sobrino del apbrino del Padrino, don Corleone, no hay nada que hacer.
Porque sí, señores, es lo que es: una gigantesca película del Padrino en Español, con los mercados asignados a los poderes fragmentados que componen este mosaico derrumbando que es España. Y es curiosos que lo que está forzando esa fragmentación es el propio Estado, que, por la vía de los hechos, ya ha destrozado la unidad de la asistencia sanitaria (vea post anterior), y cualquier otro servicio administrativo que pueda ser una fuente de ingresos para el poder de turno.
Y lo malo de este gobierno es que vende libertad de mercado. ¿Qué mercado? El laboral, claro, es el único que quieren liberar. Yo, si fuera sindicalista, diría que se libera si sólo si se liberan los demás.
Sí, es es gobierno corrupto que por sus intereses está rompiendo la unidad de mercado, no por el interés de las empresas, que en eso son pasivas. Bueno, alguna habrá que quisiera tener un monopolito en su pueblo, pero seguro que las empresas nacionales no, quieren seguir vendiendo a toda España, si las dejan.
Y claro ese espíritu de "solidaridad" se transmite a la estructura de la Adminsitración, y por eso son siempre las mismas caras, que se van rotando de aquí para allá, hoy en el Congreso, Mañana en el Parlamento europeo, cementerio de elefantes que es un verdadero momio. Y todas estas prebendas crean clientelismo, y un discurso monolítico a favor de Europa, el euro, etc, que da de comer excelentemente y es un disparadero para otros horizontes de grandeza crematística.
Así no se construye Europa, pero se destruye España.
Esta semilla se puso en la Transición. Listas cerradas, partidos hiper poderosos, troceado del poder regional. Después, asignación de las Cajas de Ahorros a dichos poderes regionales. Uranio enriquecido mezclado con tintadine, en manos de unos descerabrados que han perdido el control del botón rojo. Para completarlo todo, una crisis que el euro ha agravado poderosamente, en vez de hacer lo que se esperaba: protegernos de ella y sus consecuencias.
Una locura que todavía sostiene el imaginario colectivo, por muy cabreado que esté. Está cabreado, pero no sabe la razón. Pide justicia, pero no sabe exactamente sobre quién. Sólo piensa que eso estos caen viene los suyos, que lo arreglarán todo.
Pues, pese lo que digan los de la ceja, tan progres ellos, esto si que es una España en Blanco y Negro. No hace falta ser un lince para ver que, estadísticas aparte, hemos retrocedido mucho. Hace décadas que no había gente normal escarbando en la basura, hace años que no se oía hablar de desnutrición, incluso hambre. Y, ¡ojo! Esto no es sólo en España. El empobrecimiento es en toda Europa, incluida Alemania, donde ya hay bolsas de población desasistidos por la política de recortes fiscales. Por no hablar de Grecia, Portugal, y otros países atenazados en una trampa tanto más siniestra cuanto que la mayoría no es consciente de ello. Para mi que el sistema europeo ha sido un factor esencial en esa dejación de responsabilidades que se ha combinado a las mil maravillas con nuestros demonios. Ya no podemos esperar nada de allí, nada que no sea reprimendas y excusas para no comportarse como una Unión, ¿que es lo que nos vendieron, no? pero el proyecto de Unión está debajo del culo de la gorda, y la gorda, mientras no se levante... La gorda es Alemania.
miércoles, 17 de julio de 2013
¿Por qué les votamos?
De El País, hoy (para vomitar):
Sanidad suprime las recetas a los enfermos crónicos desplazados
Los pacientes de fuera de la Comunidad Valenciana deberán traer los medicamentos en sus maletas
EZEQUIEL MOLTÓ Alicante 17 JUL 2013 - 09:09 CET70
Clientes en una farmacia en Alicante. / PEPE OLIVARES
Se acabó venir a veranear a la costa valenciana con una enfermedad crónica y pedir recetas al médico de atención primaria. La Consejería de Sanidad, mediante una resolución vigente desde el 1 de julio, obliga a los médicos y al personal sanitario a exigir a los pacientes crónicosdesplazados durante un periodo “inferior de 90 días”, es decir, menos de tres meses, a traer la medicación necesaria para su tratamiento o, en su defecto, las correspondientes recetas validadas en su autonomía de origen.
La medida cogió por sorpresa a un paciente de 80 años residente en Córdoba, que vino a Alicante por un mes para visitar a su hijo, pero ha decidido quedarse unos días más. “El médico me ha dicho que no me receta, pero yo necesito todos estos medicamentos”, se quejó este enfermo que sufre hipertensión y tiene otras dolencias.
El personal sanitario consultado por EL PAÍS admite que en la provincia de Alicante la medida está “causando estragos” debido al elevado número de residentes de avanzada edad procedentes de otras comunidades, especialmente de Madrid, Asturias o País Vasco. La mayoría de ellos tienen su segunda residencia en alguna localidad turística de Alicante, y a partir de ahora, deberán prever la cantidad y el tipo de medicamentos que necesitarán para tratar su enfermedad.
Fuentes de la Consejería de Sanidad explican que la nueva orden supone que los enfermos crónicos de otras comunidades autónomas que vayan a venir a la Comunidad Valenciana a estar menos de 90 días, fundamentalmente turistas, deberán a partir de ahora “traerse la medicación que vayan a necesitar o las recetas de dicha medicación” desde su Comunidad de origen. El objetivo fundamental es ahorrar en gasto farmacéutico.
Sin embargo, el argumento oficial que esgrime la Generalitat es que si estos turistas vienen “sin la receta, el médico valenciano debería repetir las pruebas para confirmar que verdaderamente tiene esa enfermedad crónica”. Con esta medida se evitarán “riesgos o fraudes, de unas pruebas innecesarias”, según Sanidad.
No obstante, la orden no es estricta. Si no traen ni la medicación ni la receta, se les exige un informe clínico de su médico de cabecera de su comunidad de origen que “acredite que tengan esa enfermedad y que precisan ese tratamiento”. Algunos médicos consultados admiten que están recetando “aunque no debamos”, pero consideran “inmoral” dejar sin medicamentos a estos pacientes “desinformados”.
Sanidad recuerda que este sistema ya se ha implantado en varias Comunidades Autónomas, como en Castilla-La Mancha donde su presidenta, María Dolores de Cospedal, ya lo viene aplicando desde hace más de un año.
Según datos de la consejería, en 2012 los facultativos valencianos formalizaron a residentes de fuera un total 323.067 recetas, lo que supuso un gasto de 4,5 millones de euros, tanto para enfermos crónicos como para el resto. Por comunidades el mayor número de recetas se suscribieron para pacientes procedentes de Murcia (90.105), Madrid (87,865), País Vasco (44.589), Castilla-La Mancha (31.362) y Cataluña (21.894). El importe en gasto farmacéutico más elevado superó el millón de euros el año pasado en Murcia y en Madrid.
El amor es imbatible
Nos cuentan en Vanitatis/Confidencial que el Duque (em)Palmado se la pegaba a I-14 de una manera nada aristocrática, más bien burguesota, aparte de muy romántica. Bueno burguesa y romántica se compenetran bien, si tienes en cuenta el origen de la novela burguesa. La novela del XIX es romántica hasta las cachas. Es romántica o no es. Desde Ana Karenina hasta la novela de George Elliot, pasando por Sthendal, todas rezuman amor en mayor o menor intensidad, menos en Balzac, al que le interesan más los efectos económicos de tal emoción, y sociales. Balzac es un apasionado por el dinero, su poder y sus miserias (para los que no lo tienen).
En la novela española de entonces no tenemos arquetipos. Yo leí con espanto "La Regenta", una historia retorcida a más no poder, que en otras manos hubiera podido haber sido de las mejores, pues una historia entre un canónigo y un dama infeliz... Mi teoría es que en España no estamos capacitados para este segmento de la vida, somos resecos o el calor nos hace menos pasionales, no sé. Preferimos el sexo duro. Pro o se me ofenda nadie, es una conjetura. Mi inducción (porque es inductivo) me viene de que aqui aiempre achacamos todo al dinero. Otro dato es que cuando conocemos a un hombre enamorado decimos despectivamente que "está encoñado", que es casi como decirle que es un blando, casi un marica. No creemos n otros intereses menos crematisticos. Quizás el problema es que queremos casar amor con ética, y como explico luego, eso es un oxímoron.
Bueno el caso es que han salido los SMS que el Duque quería que no salieran, y de ellos sale un perfume de enamoramiento, sobre todo por parte de ella. Y¿quién es Ella? Pues resulta que es la antigua novia del duque, aquella que dejó tirada para casarse con I-14, pero resulta que seguían colados el uno por el otro. Ella se casó con un amigo de Urdanga, y luego los matrimonios fueron amigos, pero Urdanga y Ella se amaban y se mandaban tiernos besitos e irrefrenables ansias de breves en encuentros que eran dificilísimos. El tono de ternura y de entrega total de Ella son modélicos en este ripo de literatura, si no fuera porque ambos están engañando a sus cónyuges. Pero es que literariamente es mucho más intenso. La literatura y la ética no se compenetran bien.
Pero ¿es que el amor de verdad, puede ser de otra manera que difícil, casi imposible, perseguido, vivido en la tristeza pero con la esperanza (como dice ella) de la fugacidad de un encuentro?
Si se hubieran casado se hubieran aburrido y se hubieran separado a los pocos años. Cuantas más barreras se le pone al amor, más intenso se siente, más fuerzas da para resistir la adversidad (como dice Rajoy, "resiste, Luis", y claro, Luis Bárcenas no resiste el trato desdeñoso de su amigo Rajoy).
El amor tiene esas cosas, que su fuerza devastadora depende de los obstáculos que le ponen. Por eso se da en esferas sociales donde caben los sueños grandes, no en todos los sitios, afortunadamente. Siempre habrá esa pasión que se lleva por delante familias y fortunas, pero hasta cierto punto, y de ello tuvimos una muestra en los locos años ochenta, cuando los nuevos señoritos-empresarios daban pelotazos y se enamoraban, y entonces lanzaban todo su poderío para arrebatar a la dama elegida de su familia, marido o lo que fuera. Entonces se les pillaba en una foto saliendo del hotel Crillon de París, y el señorito-empresario veía quebrada su fortuna por una demanda de su parienta. Es lo que tiene la democracia, que todo lo pasional lo arrasa. Prefiere hacer justicia. Y el amor es el último en recibir su justicia.
Así que cuando dos pares de ojos se cruzan sin querer en un salón donde se celebra la harmonía del dinero, salta una chispa que echa a rodar oleadas de pasión que no harán más que crecer hasta que... Hay u punto de esa pasión que para que no se agote ha de surgir un obstáculo, una cortapisa, que lo realimente de fuego puro. Si se le deja correr sin obstáculos, acaba un un vulgar matrimonio. Pero no importa, porque el amor es imbatible. Lo llevamos todos dentro escondido, y lo único que necesita es las circunstancias adecuadas.
En la novela española de entonces no tenemos arquetipos. Yo leí con espanto "La Regenta", una historia retorcida a más no poder, que en otras manos hubiera podido haber sido de las mejores, pues una historia entre un canónigo y un dama infeliz... Mi teoría es que en España no estamos capacitados para este segmento de la vida, somos resecos o el calor nos hace menos pasionales, no sé. Preferimos el sexo duro. Pro o se me ofenda nadie, es una conjetura. Mi inducción (porque es inductivo) me viene de que aqui aiempre achacamos todo al dinero. Otro dato es que cuando conocemos a un hombre enamorado decimos despectivamente que "está encoñado", que es casi como decirle que es un blando, casi un marica. No creemos n otros intereses menos crematisticos. Quizás el problema es que queremos casar amor con ética, y como explico luego, eso es un oxímoron.
Bueno el caso es que han salido los SMS que el Duque quería que no salieran, y de ellos sale un perfume de enamoramiento, sobre todo por parte de ella. Y¿quién es Ella? Pues resulta que es la antigua novia del duque, aquella que dejó tirada para casarse con I-14, pero resulta que seguían colados el uno por el otro. Ella se casó con un amigo de Urdanga, y luego los matrimonios fueron amigos, pero Urdanga y Ella se amaban y se mandaban tiernos besitos e irrefrenables ansias de breves en encuentros que eran dificilísimos. El tono de ternura y de entrega total de Ella son modélicos en este ripo de literatura, si no fuera porque ambos están engañando a sus cónyuges. Pero es que literariamente es mucho más intenso. La literatura y la ética no se compenetran bien.
Pero ¿es que el amor de verdad, puede ser de otra manera que difícil, casi imposible, perseguido, vivido en la tristeza pero con la esperanza (como dice ella) de la fugacidad de un encuentro?
Si se hubieran casado se hubieran aburrido y se hubieran separado a los pocos años. Cuantas más barreras se le pone al amor, más intenso se siente, más fuerzas da para resistir la adversidad (como dice Rajoy, "resiste, Luis", y claro, Luis Bárcenas no resiste el trato desdeñoso de su amigo Rajoy).
El amor tiene esas cosas, que su fuerza devastadora depende de los obstáculos que le ponen. Por eso se da en esferas sociales donde caben los sueños grandes, no en todos los sitios, afortunadamente. Siempre habrá esa pasión que se lleva por delante familias y fortunas, pero hasta cierto punto, y de ello tuvimos una muestra en los locos años ochenta, cuando los nuevos señoritos-empresarios daban pelotazos y se enamoraban, y entonces lanzaban todo su poderío para arrebatar a la dama elegida de su familia, marido o lo que fuera. Entonces se les pillaba en una foto saliendo del hotel Crillon de París, y el señorito-empresario veía quebrada su fortuna por una demanda de su parienta. Es lo que tiene la democracia, que todo lo pasional lo arrasa. Prefiere hacer justicia. Y el amor es el último en recibir su justicia.
Así que cuando dos pares de ojos se cruzan sin querer en un salón donde se celebra la harmonía del dinero, salta una chispa que echa a rodar oleadas de pasión que no harán más que crecer hasta que... Hay u punto de esa pasión que para que no se agote ha de surgir un obstáculo, una cortapisa, que lo realimente de fuego puro. Si se le deja correr sin obstáculos, acaba un un vulgar matrimonio. Pero no importa, porque el amor es imbatible. Lo llevamos todos dentro escondido, y lo único que necesita es las circunstancias adecuadas.
martes, 16 de julio de 2013
Elogio de la prudencia
En Gavyn Davies, un artículo sobre lo que cabe esperar de los bancos centrales a partir de ahora, cuando la FEd ha anunciado el posible cierre de sus operaciones especiales de QE, o compra de activos para inyectar dinero.
Lo que me llama la atención es un par de cosas que no he visto reflejadas en ninguna parte.
La primera, que la expansión monetaria previa a la crisis, que suele achacarasele a Greenspan & Bernanke, tiene un origen muy distinto. En el gráfico,
Los activos de los bancos centrarles por regiones. Como ven, hasta 2008, la línea roja, que representa los activos en % de PIB de los bancos de los países avanzados, se mantiene estable, mientras que la azul, que son los activos de los bancos de los países emergentes, sube con una fuerte tendencia.
Esa adquisición creciente de activos es básicamente los bonos de EEUU que compraba China para que su moneda no se apreciara frente al dólar. Pero es puro y duro Quantitative Easing, o QE, hermanos. QE que además se trasmitía al resto del mundo al tener el tipo e cambio fijo del Remimbi en dólares. Es decir, que la frivolidad monetaria era mucho mayor en esas zonas que la que de la FED, y el BCE.
Ese QE estaba provocando un tipo de cambio artificial de China frente al resto del mundo, lo que le permitía invadir los mercados de bienes, y con ello un déficit comercial EEUU/China de casi el 7% del PIB; a cambio, eso originaba una necesidad se financiación creciente de EEUU, que China cubría con sus compras de bonos USA, y de paso la oferta mundial de dinero aumentaba, alimentando la burbuja.
No es que no se supiera ya está parte de la historia, pero no se suele contar.
Es a partir del estallido de esta burbuja, en 2008, cuando comienza el QE de la FED, el BCE, y el abando de Japón. Por el contrario, cesa el QE de lao emergentes.
La otra cosa que me llama la atención es la mezquindad el BCE en comparación con los demás bancos centrales.
En el gráfico, la velocidad anual de cambio de la compra de activos por los bancos centrales. El total es la línea negra, y es el % de aumento-disminucion anual de los activos de los BC. Es claro que el momento alguno es en 2008 y en parte 2009, cuando los BC se tienen que esforzar en inyectar dinero comprando bonos.
En colores, la participación de cada Banco a esa tasa e cambio. La zona azul, es la del BCE. Sencillamente bochornoso que sea el más remiso y el primero en invertir las operaciones cuando resulta que el euro es el que más estaba sufriendo la contracción mundial. Vean como en 2013 está replegando velas y se prevé que siga en 2014.
Hay que reconocer que gozamos del BCE más prudente del mundo, al menos en un sentido. En el otro, que Jehová nos coja confesados.
Lo que me llama la atención es un par de cosas que no he visto reflejadas en ninguna parte.
La primera, que la expansión monetaria previa a la crisis, que suele achacarasele a Greenspan & Bernanke, tiene un origen muy distinto. En el gráfico,
Esa adquisición creciente de activos es básicamente los bonos de EEUU que compraba China para que su moneda no se apreciara frente al dólar. Pero es puro y duro Quantitative Easing, o QE, hermanos. QE que además se trasmitía al resto del mundo al tener el tipo e cambio fijo del Remimbi en dólares. Es decir, que la frivolidad monetaria era mucho mayor en esas zonas que la que de la FED, y el BCE.
Ese QE estaba provocando un tipo de cambio artificial de China frente al resto del mundo, lo que le permitía invadir los mercados de bienes, y con ello un déficit comercial EEUU/China de casi el 7% del PIB; a cambio, eso originaba una necesidad se financiación creciente de EEUU, que China cubría con sus compras de bonos USA, y de paso la oferta mundial de dinero aumentaba, alimentando la burbuja.
No es que no se supiera ya está parte de la historia, pero no se suele contar.
Es a partir del estallido de esta burbuja, en 2008, cuando comienza el QE de la FED, el BCE, y el abando de Japón. Por el contrario, cesa el QE de lao emergentes.
La otra cosa que me llama la atención es la mezquindad el BCE en comparación con los demás bancos centrales.
En colores, la participación de cada Banco a esa tasa e cambio. La zona azul, es la del BCE. Sencillamente bochornoso que sea el más remiso y el primero en invertir las operaciones cuando resulta que el euro es el que más estaba sufriendo la contracción mundial. Vean como en 2013 está replegando velas y se prevé que siga en 2014.
Hay que reconocer que gozamos del BCE más prudente del mundo, al menos en un sentido. En el otro, que Jehová nos coja confesados.
Sin crédito no habrá recuperación
No se puede explicar la larga decadencia de Japón sólo con un modelo macro. Es lo que intenta Noah Smith, y no le salen las cuentas. En general, hasta Krugman ha fracasado en explicar el largo camino de decadencia de Japón. La razón es porque no tienen en cuenta si crisis bancaria, que se prolongó durante más de una década.En Businer Insider, con menos prejuicios académicos, agarran mejor el problema, y de paso advierten a Europa que pueden caer un un camino japonés si no aciertan en arreglar de una vez los bancos.
Que es lo que estamos NO viendo todos los días en España. La reforma o rescate o como quiera llamársele está atascado. Los bancos no quieren reconocer realmente sus pérdidas, y desde hace cinco años siguen con la táctica de renovar créditos a ver si al final escampa y se convierten milagrosamente de incobrables en cobrables. El resultado de tanta desidia e indecisión, tanto del gobierno como de Europa, es que el crédito al sector productivo sigue cayendo. No puede ser de otra forma si los bancos mantienen activos por valor ficticio con el visto bueno de las autoridades, que están aterradas de que haya un implosión. Mejor mirar para otro lado y poner la mano pedigüeña a Bruselas, haciéndole chantaje -eso si que es chantaje- de que si explosiona la banca española estalla el euro.Recently the IMF made it clear that the current euro area leadership needs to address its ongoing banking problems. The Eurozone's banks are continuing to deleverage, with total loan balances to euro area residents now at the lowest level in 5 years. What makes the situation even more troubling is that many Eurozone banks banks are repeating the Japanese experience of the 90s. They are carrying poor quality and often deteriorating assets on their balance sheets, refusing to take writedowns that will require recapitalization.
Resultado: el crédito cae en Europa, y no puede haber recuperación sin crédito.The IMF: - Faced with high funding costs, weak [Eurozone] banks are unable to recognize losses. This perpetuates uncertainty about the quality of their assets, hinders fresh private capital injections, and ultimately restrains credit. To reverse these dynamics, bank losses need to be fully recognized, frail but viable banks recapitalized, and non-viable banks closed or restructured.This is exactly what created the "lost decade" in Japan by stifling credit growth for years. Loss recognition was not part of Japan's banking culture, as loan officers consistently kept bad loans at par and refused to move to workout/liquidation. There was little room for new credit creation in that environment.
Y los modelos macro, seguirán fallando mientras no incorporen una realidad ineludible como es el canal del crédito por el que discurre la política monetaria. Y en Europa no hay política monetaria digna de tal nombre, y no hay canal crediticio digno de tal nombre.
Por eso el FMI ha recortado a la baja las previsiones de España para este año y el que viene.
lunes, 15 de julio de 2013
El futuro
La tecnología cambia hábitos. Una estampa. Hoy, tomando el aperitivo en un chiringuito. Llega una familia -él, ella- yo lo que parecen cinco hijos, todos adultos, es decir, mayores de dieciocho. Entre esa edad y digamos treintaitantos.
Se sientan. Piden de comer, e, inmediatamente, cada uno de los hijos sacan su phone y se ponen, ceñudamente, con enorme aplicación, a mirar fijamente cada uno su aparato, como los monos cuando se escarban la pulgas. Lo de los monos he de decir que me surge de que van todos los cinco medio vestidos, con camisetas de tirantes, es decir, el sobaco al aire y no depilado, bien peludo, por el contrario.
Una escena habitual, me dirán Uds. Yo estoy hasta los mismísimos de verla en variadas circunstancias: playa, barrio, patada del autobús, metro, taxi, tren, etc.
Me llaman la atención dos cosas: la pérdida de la estética (sobacos peludos al aire, barbas sucias, cabello mal arreglado, no arreglado, arreglado mal, o yo qué sé... Por supuesto, pantalón corto) y la pérdida total de la comunicación directa con el entorno. Esto es literal: les da igual el sitio, la comida, que más bien parecen circunstancias transitorias, lo que les importa es el silencio de los demás que les permita meterse en faena, escarbar la pulgas al aparato que se consideró un día una aportación tecnológica increíble a la humanidad. Y lo es, sin duda.
La visión del mundo a través de una mini pantalla. Cualquier rincón del mundo accesible a través de una superficie de una cajetilla de tabaco. Uau!!! A todo esto, tengo entendido que en su comunicación con el exterior ( a través del artefacto) ya no hace falta saber palabras, ni ideas, menos esquemas mentales. Simplemente monosílabos bastan. No lo crítico, igual están inventando un lenguaje mejor, más intuitivo, sin reglas, en constante evolución... Lo que me temo es que sólo útil para el vis a vis, no para comunicar una novedosa idea al mundo, en fin, no sé.
¿Ortografía? Cero. Pero ¿no descubrirán al final que es un estorbo? Sintaxis? Ídem. Un estorbo de los viejos.
Llega la comida, y entonces dejan por un momento su amado artefacto a un lado y comen. Entonces sí se permiten hablar entre ellos. Es decir, la comida es una molestia que interrumpe lo que realmente les apetece, sea comunicarse con su choni o con sus coleguis, o sea jugar a unos de esos sesudos juegos que cuando los he probado han acabado con mis nervios, o sea lo que sea lo que es traen de ahí.
Pero comen rápido, sin guardar formas, que ralentizarían la ingesta. De repente, a uno le llaman por el cacharrín, y eso le devuelve a su realidad: se levanta y se va a 20 metros para hablar, como si fuera un alto ejecutivo en una comunicación estresante. Mmmmm! Se nota un poco de tensión en sus gestos! Parece un personaje de serie de Tv, pero en gayumbas y rascándome el sobaco peludo. Cuelga y se queda pensativo un nano segundo. Vuelve a comer distraídamente. Algo ha pasado, ya no es el mismo, y los demás ¡no se enteran! No se dan cuenta que a ese chico le ha pasado algo realmente importante! Ha podido ser cualquier cosa: que su novia le ha dejado por otro, que le han echado del curro, que ha ganado el premio Nobel, pero eso, ¿como se dice a los demás?
Supongo que tendrá que decirlo a través de internet, anunciarlo a todos, en Twiter, joder es más fácil y lo pilla el mundo entero, millones de colgados, mientras otros tantos millones están colgando lo mismo. Así se entera antes "los-que-le-siguen" que su madre.
Lo que no entiendo es: si tiene el Mundo en sus manos, por qué viajan cada vez más. Cada vez más gente va a sitios panorámicos, de guía turística, millones, miles de millones, contaminan un huevo, defecan, dejan residuos (que no sé por donde ni a donde se evacuan, no veo tanta ventaja en atraer turistas, todos vienen a esar su mierda aquí, u cada vez es más caro porcesarla según las reglas que sus países no cumplen) y todo para hacer lo mismo: llegar, sacar el cacharro, y hacer click, una foto, mientras se rascan el sobaco. Todos la misma. Mil millones de la misma foto que se puede ver mejor en cualquier página de Google. Luego viene la parienta por detrás y dice: pero no has enfocado bien, déjame a mí, y zas, otra foto idéntica. Por ai acaso "no ha salido" se repite la operación. Luego llegan a casa y hay que evitar encontrarse al vecino que quiere enseñarte las fotos de la vacaciones, qué paliza.
Y todos con las mismas chancletas. Hemos llegado a la uniformidad comunista a través del capitalismo. Eso, ni Mao se lo creería. Chancletas, Bermudas, camisetas de sobaco al aire y maquinita... yo espero que un día sean capaces de rasurar, entonces me compraré una.
Y eh! Que conste, yo le veo inumerables ventajas. Por ejemplo, lo fácil que es quedar con alguien y no tener que decir nada. Eso sí, hay que montar otras estrategias para ligar. Si consigues quedar con alguien, debes ayer su número de móvil para hablar preferentemente a a través de él. La parejas se sentarán frente a frente y harán el amor a través del phone. A veces se montarán uno sobre el otro, como los monos, pero puede pasar que sea otro el que se monte sobre tu pareja y no te enteres. Tampoco ella se enterará que ha sido otro. Es lo bueno, técnicamente no hay adulterio.
Se sientan. Piden de comer, e, inmediatamente, cada uno de los hijos sacan su phone y se ponen, ceñudamente, con enorme aplicación, a mirar fijamente cada uno su aparato, como los monos cuando se escarban la pulgas. Lo de los monos he de decir que me surge de que van todos los cinco medio vestidos, con camisetas de tirantes, es decir, el sobaco al aire y no depilado, bien peludo, por el contrario.
Una escena habitual, me dirán Uds. Yo estoy hasta los mismísimos de verla en variadas circunstancias: playa, barrio, patada del autobús, metro, taxi, tren, etc.
Me llaman la atención dos cosas: la pérdida de la estética (sobacos peludos al aire, barbas sucias, cabello mal arreglado, no arreglado, arreglado mal, o yo qué sé... Por supuesto, pantalón corto) y la pérdida total de la comunicación directa con el entorno. Esto es literal: les da igual el sitio, la comida, que más bien parecen circunstancias transitorias, lo que les importa es el silencio de los demás que les permita meterse en faena, escarbar la pulgas al aparato que se consideró un día una aportación tecnológica increíble a la humanidad. Y lo es, sin duda.
La visión del mundo a través de una mini pantalla. Cualquier rincón del mundo accesible a través de una superficie de una cajetilla de tabaco. Uau!!! A todo esto, tengo entendido que en su comunicación con el exterior ( a través del artefacto) ya no hace falta saber palabras, ni ideas, menos esquemas mentales. Simplemente monosílabos bastan. No lo crítico, igual están inventando un lenguaje mejor, más intuitivo, sin reglas, en constante evolución... Lo que me temo es que sólo útil para el vis a vis, no para comunicar una novedosa idea al mundo, en fin, no sé.
¿Ortografía? Cero. Pero ¿no descubrirán al final que es un estorbo? Sintaxis? Ídem. Un estorbo de los viejos.
Llega la comida, y entonces dejan por un momento su amado artefacto a un lado y comen. Entonces sí se permiten hablar entre ellos. Es decir, la comida es una molestia que interrumpe lo que realmente les apetece, sea comunicarse con su choni o con sus coleguis, o sea jugar a unos de esos sesudos juegos que cuando los he probado han acabado con mis nervios, o sea lo que sea lo que es traen de ahí.
Pero comen rápido, sin guardar formas, que ralentizarían la ingesta. De repente, a uno le llaman por el cacharrín, y eso le devuelve a su realidad: se levanta y se va a 20 metros para hablar, como si fuera un alto ejecutivo en una comunicación estresante. Mmmmm! Se nota un poco de tensión en sus gestos! Parece un personaje de serie de Tv, pero en gayumbas y rascándome el sobaco peludo. Cuelga y se queda pensativo un nano segundo. Vuelve a comer distraídamente. Algo ha pasado, ya no es el mismo, y los demás ¡no se enteran! No se dan cuenta que a ese chico le ha pasado algo realmente importante! Ha podido ser cualquier cosa: que su novia le ha dejado por otro, que le han echado del curro, que ha ganado el premio Nobel, pero eso, ¿como se dice a los demás?
Supongo que tendrá que decirlo a través de internet, anunciarlo a todos, en Twiter, joder es más fácil y lo pilla el mundo entero, millones de colgados, mientras otros tantos millones están colgando lo mismo. Así se entera antes "los-que-le-siguen" que su madre.
Lo que no entiendo es: si tiene el Mundo en sus manos, por qué viajan cada vez más. Cada vez más gente va a sitios panorámicos, de guía turística, millones, miles de millones, contaminan un huevo, defecan, dejan residuos (que no sé por donde ni a donde se evacuan, no veo tanta ventaja en atraer turistas, todos vienen a esar su mierda aquí, u cada vez es más caro porcesarla según las reglas que sus países no cumplen) y todo para hacer lo mismo: llegar, sacar el cacharro, y hacer click, una foto, mientras se rascan el sobaco. Todos la misma. Mil millones de la misma foto que se puede ver mejor en cualquier página de Google. Luego viene la parienta por detrás y dice: pero no has enfocado bien, déjame a mí, y zas, otra foto idéntica. Por ai acaso "no ha salido" se repite la operación. Luego llegan a casa y hay que evitar encontrarse al vecino que quiere enseñarte las fotos de la vacaciones, qué paliza.
Y todos con las mismas chancletas. Hemos llegado a la uniformidad comunista a través del capitalismo. Eso, ni Mao se lo creería. Chancletas, Bermudas, camisetas de sobaco al aire y maquinita... yo espero que un día sean capaces de rasurar, entonces me compraré una.
Y eh! Que conste, yo le veo inumerables ventajas. Por ejemplo, lo fácil que es quedar con alguien y no tener que decir nada. Eso sí, hay que montar otras estrategias para ligar. Si consigues quedar con alguien, debes ayer su número de móvil para hablar preferentemente a a través de él. La parejas se sentarán frente a frente y harán el amor a través del phone. A veces se montarán uno sobre el otro, como los monos, pero puede pasar que sea otro el que se monte sobre tu pareja y no te enteres. Tampoco ella se enterará que ha sido otro. Es lo bueno, técnicamente no hay adulterio.
Sin Título
De El Confidencial
El vicepresidente del Parlamento Europeo Alejo Vidal-Quadras y otros miembros del PP han solicitado a la secretaria general del Partido Popular, María Dolores de Cospedal, la convocatoria de una Junta Directiva Nacional extraordinaria del partido para debatir un relevo de liderazgo ante el caso Bárcenas.
En un correo dirigido a Cospedal, firmado también por el exparlamentario vascoSantiago Abascal y el filósofo Luis González Quirós, afirman que "la actual situación es insostenible y la prolongación de esta agonía es letal" para los intereses "de la Nación", y que "no se puede permitir una convocatoria adelantada de elecciones que conduciría a un Parlamento fragmentado e inestable".
"Con el mayor respeto a las personas y sin prejuzgar nada que corresponda a los tribunales, es innegable que, en términos políticos, el partido ha de reflexionar sin demora sobre la eventualidad de elegir un equipo de dirección renovado que le preste el impulso del que ahora carece", indica el mensaje según informa en un comunicado la oficina de prensa del propio Vidal-Quadras.
Para ello, creen que es imprescindible la celebración de una Junta Directiva Nacional extraordinaria, el máximo órgano entre congresos del PP, para debatir "cuál es el mejor camino a tomar en estos difíciles momentos, lo que, desde luego -dicen-, excluye el encastillamiento, la inacción y la pasividad".
En su opinión, el PP con su mayoría absoluta debe agotar la legislatura, aplicar el programa electoral con el que ganó las elecciones generales en noviembre de 2011 y proporcionar a los españoles un horizonte claro hasta finales de 2015.
Así, recuerdan que "en situaciones análogas registradas en el pasado en otras formaciones políticas europeas, la solución ha consistido en mantener la mayoría absoluta parlamentaria legítimamente ganada en las urnas, pero con un relevo en el liderazgo que libere al Gobierno y al partido de lastres insoportables."
Este grupo de militantes del PP considera que "en las organizaciones políticas los máximos responsables han de aceptar a título individual su carácter contingentefrente a la preservación del proyecto colectivo".
"Cuando se produce una evidente colisión entre la continuidad de un liderazgo cuestionado y las posibilidades de éxito de unos objetivos esenciales para salir de la crisis que nos atenaza, la decisión no parece dudosa", recalcan.
Una de escepticismo
Roberto Centeno nos ofrece hoy en El Confidencial una corrosiva valoración de las cifras de la economía española.
Ya hablé hace un par de meses de mi escepticismo sobre el cálculo del PIB, que desde 2008, años de Zp, que encargó a Elena Salgado buscar brotes verdes como un poseso, de repente el PIB empezó a desviarse de otros indicadores (como señalaba Juan Carlos Barba), y , sobre todo, del nivel de empleo.
Allí elaboraba unos gráficos que mostraban el oportuno giro del PIB que yo no e visto explicado convenientemente, desviandose de sus secular estrecha relación con el empleo. Los gráficos quedaban así explicados:
Ya hablé hace un par de meses de mi escepticismo sobre el cálculo del PIB, que desde 2008, años de Zp, que encargó a Elena Salgado buscar brotes verdes como un poseso, de repente el PIB empezó a desviarse de otros indicadores (como señalaba Juan Carlos Barba), y , sobre todo, del nivel de empleo.
Allí elaboraba unos gráficos que mostraban el oportuno giro del PIB que yo no e visto explicado convenientemente, desviandose de sus secular estrecha relación con el empleo. Los gráficos quedaban así explicados:
En la columna de la derecha, la evolución del PIB y del empleo, en total y por los sectores industria y servicios(privados) de 2002 primer trimestre de 2013. Antes de 2008, el empleo iba por encima del PIB. después, va muy por debajo. En la segunda columna, la linea de tendencia y la correlación para esos sectores con los datos entre 2002 y 2007. El la tercera columna, esa correlación para los datos de 2008 a 2013. Es claro qque una correlación nuy fuerte entre el VAB del sector y empleo, con un R2 superior al 0,9, desde 2008 se dispersa esa correlación. En los servicios, el R2 pasa del 0,98 al 0,22.
En suma, tanto para el PIB, como para las ramas de actividad Industria y Sercicios, hay una evidente ruptura en la metodología de la Contabilidad Nacional. Estos cambios métodológicos se suelen producir cada cierto tiempo en todos los países, pero en ninguno se ha visto esa ruptura radical de la relación PIB/Empleo, bien acreditada y que con diferentes parámetros se ha llamado desde hace décadas la ley de Okun.
Independientemente de todos los trabajos que se hagan, la ley de Okun no puede transgredirse fácilmente, porque hay muchas actividades, como los servicios, donde es imposible calcular el valor añadido si no es en función del empleo. Es decir, no hay método fiable que te permita estimar el VA sin la inestimable aportación del empleo.
Roberto Centeno acude a la Central de Balances para resaltar las enormes diferencias entre lo que se infiere de allí y la remontada que nos están prometiendo.
“Durante el primer trimestre de 2013 el VAB de las empresas colaboradoras con la Central de Balances se redujo un 5,8%, frente a un retroceso del 3,6% de un año antes. Las operaciones con el exterior crecieron un 3%, frente a un ascenso del 9,5% en el primer trimestre del pasado ejercicio. El peso de la actividad exportadora supone un 16,8% del total de ventas”. “En el desglose sectorial la energía registró la mayor caída -un indicador inequívoco del desplome económico en el trimestre - 7,8% frente al 1% un año antes. Los descensos en los sectores de comercio y hostelería y de información y comunicaciones fueron también elevados (6% y 4,9%). “La caída del empleo medio fue el doble de la del año anterior”. Es decir, según la Central de Balances, el PIB de España se redujo un 5,8% en el primer trimestre de 2013; según la Contabilidad Nacional, el 0,5%. Es simplemente de escándalo.
Y también menciona la incongruencia de la ciara de los ingresos fiscales (pese a las subidas de impuestos) mientras el POB dicen que se recupera.
Otra manera de comprobar la flagrante manipulación de la cifra de PIB es su correlación con los ingresos impositivos, incluidos los de comunidades autónomas y Administraciones locales. En 2007 estos ascendieron a 212.000 millones para un PIB de 1,05 billones. En 2012, después de las mayores subidas de tipos impositivos de la historia que, si incluimos el impuesto de patrimonio, son no de los más altos, sino los más altos del mundo desarrollado. Los ingresos impositivos cayeron un 22% hasta los 168.000 millones para un PIB oficial supuestamente análogo al de 2007 en términos reales. La burla es tan inaudita que debería acarrear responsabilidades penales, ya que están engañando a millones, llevándolos a tomar decisiones disparatadas de compra o de inversión que les arruinarán o les ocasionarán grandes pérdidas.
Yo, antes que llamar a escándalo, llamaría a una explicación que a mi la verdad se me antoja difícil.
Para terminar, acabo como acabė entonces aquel artículo, en donde resaltaba que el mismo INE reconocía que con la nueva metodología (2005) "presenta el inconveniente de perder la aditividad (sic) entre los agregados y sus componentes", lo cual es de verdad levantar un gran globo en el aire son radicación alguna en la tierra.
¿Demuestra algo este ejercicio? Es obvio que ha habido un cambio de método, pero no he encontrado ningún documento que lo explique. Lo que sí he encontrado es muy poca voluntad de transparencia ante el peofesional, y no digamos el profano. la metodología del INE es confusa, y se atiene técnicas sofisticadas pero que no ayudan a dar confianza. Por ejemplo, en su nota documental dice:Si bien esta metodología implica una estimación más precisa del crecimiento agregado, presenta el inconveniente de perder la aditividad (sic) entre los agregados y sus componentes. Así, la suma de los agregados de la demanda o de la oferta no va a coincidir con la del PIB. De la misma manera, también se pierde la aditividad (sic) espacial, de forma que la suma de los PIB de los Estados Miembros de la Unión Europea, no va a ser igual al PIB de la Unión publicado por EUROSTAT. Este hecho debe entenderse que aparece únicamente por la estricta aplicación técnica de la metodología de encadenamiento y, en consecuencia, las discrepancias entre los agregados y sus componentes no deben ser interpretadas como una falta de calidad en los resultados (sic).En otra nota explica que utiliza complejas técnicas econométricas. Lo siento por los econometras honestos, pero no hay manera mas fácil de llevar el agua a tu molino que a través de la econometría.
Yo he trabajado con otras contabilidades nacionales, como EEUU, y su metodología es clara, y cuando tiene que usar juicios de valor lo dice. Desde luego no pasa eso de que las partes no sumen el todo. Ahí todo cuadra, lo cual no quiere decir que sean totalmente precisos, pero sí ayuda a la claridad y transparencia. ¿Por donde empiezas a reclamar si el INE reconoce que su metodología es tan sofisticada que las partes no suman el todo? lo que puedo sí decir es que antes, por lo menos hasta los noventa, no pasaba. La primera forma de chequear una cifra es ver si todo cuadra, aunque haya siempre una partida de errores y omisiones. Sin eso, puede salir cualquier cosa que ademas es difícil de chequear. No solo eso, es que no sabes a ciencia cierta qué sector económico es la causa principal de las variaciones del total.
Si no, díganle a un nspector de Hacienda que su renta es menor que las partes que la forman, o a un inspector de banca que los resultados del Banco no cuadran con el resto de la contabilidad, que tampoco cuadra entre sí.
Pues resulta que esto del PIB se llama CONTABILIDAD NACIONAL.
Para terminar, una constatación: Desde 2008, el empleo ha caído un 20%. El PIB lo ha hecho en un 6%.
A ver si ahora va a resultar que sí nos parecemos a Grecia.
domingo, 14 de julio de 2013
La conjura de los necios
Todos los domingos disponemos del artículo semanal de Wolfgang Münchau, que llevo leyendo desde antes de la Union Monetaria. Su desengaño actual es tanto más significativo por cuanto ėl era un convencido militante del euro. Por eso sus columnas son tan acerbas, porque descubre todas la semamas qué falla en la UE para que funcione, y llega a la conclusión de que es imposible que lo remedien.
Por qué? Porque los problemas se enfocan con la perspectiva de los "busybodies", que son los funcionarios Bruselianos y de Francfurt que preparan la agenda de cualquier decisión. Y su perspectiva no es económica, sino la que se implanta en Bruselas, es decir, que el problema sea cual sea, se reconvierte en uno leguleyo, de encaje en los Tratados de la Unión.
Por qué? Porque los problemas se enfocan con la perspectiva de los "busybodies", que son los funcionarios Bruselianos y de Francfurt que preparan la agenda de cualquier decisión. Y su perspectiva no es económica, sino la que se implanta en Bruselas, es decir, que el problema sea cual sea, se reconvierte en uno leguleyo, de encaje en los Tratados de la Unión.
One problem here is what optical engineers would describe as perspective distortion. If you work in Brussels, you get obsessed with those inter-institutional dogfights – the European Commission versus the European Council versus the European parliament. In the policy circles of Brussels, the economic depression is not near the top of your to-do-list. You are more likely to be obsessed with the question of who is going to be the next president of the commission, and whether it can make up the political ground it has lost under its current head, José Manuel Barroso.
Y si algo no va bien, se achaca a un problema estructural, que depende del país, no de la cúpula burocráctica. Las decisiones las toma el Consejo, pero Bruselas diseña el camino.
No sé si algo funciona, pero lo fundamental no. Piensen en una cosa: el euro iba a ser la segunda, incluso la primera moneda mundial, lo que ofrecía una ventaja para los países miembros: estaría más aislados de las fluctuaciones exteriores (como EEUU lo está gracias a la fuerza del Dólar). Gracias al euro, y a la confianza en él, nos costaría menos endeudarnos, podríamos tener un tipo de interés que nos protegiera de los choques monetarios, etc.Instead of rebooting monetary and fiscal policy, everybody is wasting precious time with cynical programmes to deal with youth unemployment – notwithstanding that all the empirical and theoretical evidence tells us that such programmes are a waste of time and money if not supported by macroeconomic policy.
Entonces, qué ha fallado con la crisis? Porque algo ha ido jodidamente mal: pagamos más por nuestra financiación, los mercados tiene menos confianza en nosotros, las Agencias de calificación nos rebajan todos los días (el otro día Francia, nada menos). Lo curioso es que casi nadie se lo pregunta. Es decir, se lo preguntan pero partiendo de la base fija de que gracias al euro no nos ha ido peor. Como dice Münchau, la visión oficial está más extendida de lo que podríamos sospechar:
Es decir, en toda Europa se piensa qué venturoso es estar dentro del euro. ¿no está Polonia pensando en meterse, pese a lo bien que le ha ido fuera? Supongo que hay muchos puestos politicos y funcionariales por ocupar.Depending on the extent that your university institute or think-tank enjoys funding from European institutions, national governments or central banks, that would be your official view as well.
No creía yo que estos rotundos fracasos tuvieran tanta inercia. Pero claro, supongo que lo primero que se pregunta un funcionario de Bruselas es lo mismo que se preguntaba un funcionario soviético antes de la caída del muro: si esto se para, ¿quién me paga? Y al fin y al cabo, ¿qué responsabilidad tengo yo?
En suma, el mensaje de Münchau es: cuando Bruselas acepta una nueva tarea, lo que hace es vaciar las palabras de contenido. Por ejemplo, ya ha aceptado oficialmente lo que negó siempre: que hace falta una Unión Bancaria. Pero entonces
Y los problemas de verdad se van dejando de lado:
It is the same with banking union. European officials now accept what they denied for a long time – that a monetary union cannot function without a joint banking system. But the way they have been doing it was to think up a catchy headline first – banking union – then allocate jobs, and then have a long and tedious debate about the legal and institutional aspects, who does what to whom.
Münchau advierte que el riesgo actual de una deflación (del que hablé aquí no hace mucho) será tratado probablemente igual, es decir, negando o minimizando el problema y aplicando una cataplasma:
But in all of this, they sidestepped the most important point. There will be no common fiscal backstop. Why even bother with a banking union if you are not prepared to accept any form of joint liability or joint insurance? The €60bn allocated to the European Stability Mechanism for the purpose of bank recapitalisation is pure deception. As the chief spokesman of the eurozone finance ministers admitted in an interview last week, these funds are a political signal only; in other words, a pot to be seen, not to be used.
Es el espíritu de la UE, el espíritu de Bruselas que, me temo, ha alcanzado a los gobiernos nacionales, por lo menos al nuestro. Bruselas manda más de lo que parece. O impide mandar más de lo que parece.
I bet the eurozone will also deal with the problem of deflation in a similar way. This is probably the clearest and most present threat to the economy right now. The right response to an anticipated deflationary threat would be for the ECB to get interest rates down to zero, and to start buying bonds immediately. But unfortunately, there is no consensus in the ECB’s governing council, which was only able to agree on a commitment not to raise interest rates for an extended period. Appearance has once again triumphed over substance.
La prensa española, hoy
Una selección de cabeceras de la prensa española de hoy. Se comenta por sí sola. Obsérvese la "sutil" coincidencia temática (¿pro gubernamental?) del ABC y La Razón. La coincidencia, por si no caen en ella, radica en que parece que hablan de Barrabás.
La entradilla del ABC -"el negro destino de un encarcelado"... "Ya desesperado".- es digna de un Pulitzer.
El Mundo: Bárcenas guardaba silencio por el apoyo que le daba Rajoy (reproduce SMS entre Rajoy y Bárcenas)
ABC: el chantaje fallido de Bárcenas.
El Periódico: España en vilo. Pulso político en las filas del PP
La Gaceta: Vuelve! ( Sarkozy). NOTA: gran originalidad de la Gaceta.
Esto en cuanto a la prensa nacional. Un repaso por toda la prensa regional revela que el ombliguismo y el narcisismo, junto con e localismo, es el deporte nacional. Titulares como
"Cáceres será lo que queramos los cacereños"
"No perdemos permitirnos el desánimo ni un minuto",
dan prueba fehaciente de la gran originalidad de la papilla que sirven las "grandes" casas periodisticas en la fecunda diversidad regional (porque es así, casi todos son cadenas). No puede haber tanto ccocinero bueno para tantos comistrajos. Y lo gordo es que está subvencionada. Ole y olé.
Y qué pensar de todo esto? Creo que en España es imposible cargarse a un Presidente del gobierno jurídicamente (caso GAL) ... Salvo que haya un grupo del partido interesado (caso UCD/Suárez). Y dicen que Gallardón está en ello. Pero no creo que haga grupo. Gallardón siempre ha ido sólo. A menos que haya más cabreados con Cospedal...
En todo caso, han notado como ya no se habla del DNI 000014? Bingo, algo se ha conseguido, siquiera sin querer.
Lo menos malo ya he dicho que sería una dimisión de Rajoy y una moción de confianza para un nuevo candidato apoyado por todos. Pero eso sería lo menos malo para todos.
La entradilla del ABC -"el negro destino de un encarcelado"... "Ya desesperado".- es digna de un Pulitzer.
El Mundo: Bárcenas guardaba silencio por el apoyo que le daba Rajoy (reproduce SMS entre Rajoy y Bárcenas)
ABC: el chantaje fallido de Bárcenas.
"El negro destino de un encarcelado, armado con 21 años al frente de la caja del PP, y el interés de quienes aún quieren controlar el partido. Dos amenazas en una. Y Bárcenas, ya desesperado"
La Razón: Las contradicciones de Bárcenas.
Luis Bárcenas afronta mañana su décima comparecencia ante la Justicia con nuevo abogado y un puñado de contradicciones
La Vanguardia: el extesorero sumara cargos contra sí mismo si se lanza a por el PP
El País: La recesión ha quedado atrás (no hay el la portada de la primera edición mención al vas Bárcenas)El Periódico: España en vilo. Pulso político en las filas del PP
La Gaceta: Vuelve! ( Sarkozy). NOTA: gran originalidad de la Gaceta.
Esto en cuanto a la prensa nacional. Un repaso por toda la prensa regional revela que el ombliguismo y el narcisismo, junto con e localismo, es el deporte nacional. Titulares como
"Cáceres será lo que queramos los cacereños"
"No perdemos permitirnos el desánimo ni un minuto",
dan prueba fehaciente de la gran originalidad de la papilla que sirven las "grandes" casas periodisticas en la fecunda diversidad regional (porque es así, casi todos son cadenas). No puede haber tanto ccocinero bueno para tantos comistrajos. Y lo gordo es que está subvencionada. Ole y olé.
Y qué pensar de todo esto? Creo que en España es imposible cargarse a un Presidente del gobierno jurídicamente (caso GAL) ... Salvo que haya un grupo del partido interesado (caso UCD/Suárez). Y dicen que Gallardón está en ello. Pero no creo que haga grupo. Gallardón siempre ha ido sólo. A menos que haya más cabreados con Cospedal...
En todo caso, han notado como ya no se habla del DNI 000014? Bingo, algo se ha conseguido, siquiera sin querer.
Lo menos malo ya he dicho que sería una dimisión de Rajoy y una moción de confianza para un nuevo candidato apoyado por todos. Pero eso sería lo menos malo para todos.
Desarmando a los austéricos. El oro es una Donna, qual piuma al vento...
(En inglés, de The Corner)
Krugman, contra los "Inflacionistas", que llevan años aullando contra los efectos devastadores de la Fed sobre la inflación y el dólar.
Ahora que se ha demostrado que la inflación está más baja que nunca (1%), dicen que su historia no iba sobre la inflación, que iba sobre el "debasement" del $. El $, aún sin inflación, por lo visto estaba sufriendo un desgaste ¡pobrecito, como el macro alemán en la república de Weimar. Ya saben el Monster ese que acecha en la oscuridad y rapta vírgenes púberes para chuparlas la sangre.
Lo que les pasa es que no contrastan lo que dicen con los datos. Miren el gráfico de Krugman, del $ u si reacción a las inyecciones de liquidez de Bernanke (otro monstruo chupa sangres)
En efecto, el dólar, desde el QE, se ha reforzado. Es decir, se ha apreciado en términos medios ponderados frente a las divisas más importantes.
Y es que sólo piensan en mitos, no realidades: oro, dólar, Bernanke-dragón... Su mayor argumento era que el dólar se derrumbaba frente al oro, y eso estaba arruinando a EEUU. ¿Desde cuándo imagen materia prima decide el futuro de una economía?
Luego el oro cayó estrepitosamente, entonces, ¿cambiaron de discurso? NO. Siguen, ere que erre. Hiperinflación, oro, dólar , etc.
Me acuerdo de cuando Libertad Frigital aplaudía con las orejas porque Arabia Saudí iba a lanzar una moneda nueva definida en oro, que iba a desbancar al dólar... Manuel Llamas, ¡el jefe de economía! era el adalid de tal dislate. ¿Qué fue de aquella moneda salvadora de las garras del imperial $, qué del nuevo Master del universo, los sauditas dirigidos por el líder payaso de estos payasos, Jim Rogers, el Cow Boy del oro, más conocido por sus planchas auríferas?
Ah el oro! Qué sueños no ha suscitado, y no han corrido su suerte, su ruina y su riqueza, el ORO! El maravilloso metal de los austéricos, clave de bóveda de todo su (escaso) pensamiento -bóveda chata y bajita, pues se reduce a a eso, a retener el vil metal!!! No gastarlo, no "debasarlo"
El oro tiene un secreto: su oferta es muy inelástica, mientras su demanda es caprichosa y volandera. Es que el oro es una Donna y la "Donna è mobile, qual piuma al vento,; muta d'accento, e di pensiero. Sempre un amabile, leggiadro viso,; in pianto o in riso, è menzognero"... Así que estos gilipollas quieren que todo dependa de un capricho de una Donna. Claro, porque no han pensado en su quimérico sueño cómo harían para que el oro oficial no se viera desestabilizado por el oro privado, ¡y no se puede prohibir, porque los sueños son libres! Si una doncella hindú sueña con casarse vestida con oro, la demanda de oro aumenta, y si son millones e doncellas, y millones de madres que cifran su riqueza (como los de Libertad Frigital) en tener oro, pues no hay quién pare esos sueños...
Ay! Quiero oro, deseo oro, lo quiero por sí mismo, no para gozar de bellas y núbiles féminas, "sin chales en el pecho, y suelto el cinturón"... sino para controlar el mundo, hacer lo que me plazca, y suavemente tocarlo con los dedos y oler su perfume, ¡el mejor perfume del mundo!, el olor a sudor y sangre que durante milenios han tenido que segregar los mineros encandilados por la leyenda, los esclavos, encandilados por los látigos de los amos... Sí, el mejor olor, el olor a poderío, a crueldad, a dominio total y absoluto, ¡abajo el $ imperial hecho con el trabajo y el capital, arriba el oro!
Paul Krugman continues fighting back inflation scaremongers, who have been for years now barking at the devastating effects of the Federal Reserve’s monetary policies over the price and purchasing power of the US dollar.
Yet, inflation remains these days at its lowest being some 1%. Their reaction has been swift: it turns out it was not exactly inflation what worried them but the debasement of the dollar. Apparently, although inflation is down, the dollar might be suffering an erosion comparable to the German mark’s during the Weimar Republic days–and here we have it, the well-feared horrifying monster that comes from the darkness to eat up entire nations.
The problem for those who feed the inflation beast is that data don’t support their thesis. The moves of the dollar when the Fed has injected liquidity have not followed the tale as told by the pro-austerity gang.
In fact, since Quantitative Easing programmes began, the dollar has been strengthened, that is, its price has gone up against the most used currencies in the international markets.
The usual suspects, nevertheless, kept up appearances and myths: their central argument was to point out that the dollar was crumbling against gold and that would ruin the US economy–since when one commodity has decided the future of the US economy..? But gold dropped with a loud crash. Didn’t they notice? Not really. Hyperinflation, gold and an increasingly weaker dollar is all pro-austerity extremists talk about. I still remember some articles announcing that a Saudi Arabian gold-pegged currency would oust the US dollar as the world’s currency…
Gold is a dangerous dream-maker and inflation scaremongers have placed it at the heart of their thin discourse. Gold’s dirty secret is that its supply is tight while its demand is volatile and capricious, so beware its cruel consequences before betting against the dollar.
Krugman, contra los "Inflacionistas", que llevan años aullando contra los efectos devastadores de la Fed sobre la inflación y el dólar.
Ahora que se ha demostrado que la inflación está más baja que nunca (1%), dicen que su historia no iba sobre la inflación, que iba sobre el "debasement" del $. El $, aún sin inflación, por lo visto estaba sufriendo un desgaste ¡pobrecito, como el macro alemán en la república de Weimar. Ya saben el Monster ese que acecha en la oscuridad y rapta vírgenes púberes para chuparlas la sangre.
Lo que les pasa es que no contrastan lo que dicen con los datos. Miren el gráfico de Krugman, del $ u si reacción a las inyecciones de liquidez de Bernanke (otro monstruo chupa sangres)
Y es que sólo piensan en mitos, no realidades: oro, dólar, Bernanke-dragón... Su mayor argumento era que el dólar se derrumbaba frente al oro, y eso estaba arruinando a EEUU. ¿Desde cuándo imagen materia prima decide el futuro de una economía?
Luego el oro cayó estrepitosamente, entonces, ¿cambiaron de discurso? NO. Siguen, ere que erre. Hiperinflación, oro, dólar , etc.
Me acuerdo de cuando Libertad Frigital aplaudía con las orejas porque Arabia Saudí iba a lanzar una moneda nueva definida en oro, que iba a desbancar al dólar... Manuel Llamas, ¡el jefe de economía! era el adalid de tal dislate. ¿Qué fue de aquella moneda salvadora de las garras del imperial $, qué del nuevo Master del universo, los sauditas dirigidos por el líder payaso de estos payasos, Jim Rogers, el Cow Boy del oro, más conocido por sus planchas auríferas?
Ah el oro! Qué sueños no ha suscitado, y no han corrido su suerte, su ruina y su riqueza, el ORO! El maravilloso metal de los austéricos, clave de bóveda de todo su (escaso) pensamiento -bóveda chata y bajita, pues se reduce a a eso, a retener el vil metal!!! No gastarlo, no "debasarlo"
El oro tiene un secreto: su oferta es muy inelástica, mientras su demanda es caprichosa y volandera. Es que el oro es una Donna y la "Donna è mobile, qual piuma al vento,; muta d'accento, e di pensiero. Sempre un amabile, leggiadro viso,; in pianto o in riso, è menzognero"... Así que estos gilipollas quieren que todo dependa de un capricho de una Donna. Claro, porque no han pensado en su quimérico sueño cómo harían para que el oro oficial no se viera desestabilizado por el oro privado, ¡y no se puede prohibir, porque los sueños son libres! Si una doncella hindú sueña con casarse vestida con oro, la demanda de oro aumenta, y si son millones e doncellas, y millones de madres que cifran su riqueza (como los de Libertad Frigital) en tener oro, pues no hay quién pare esos sueños...
Ay! Quiero oro, deseo oro, lo quiero por sí mismo, no para gozar de bellas y núbiles féminas, "sin chales en el pecho, y suelto el cinturón"... sino para controlar el mundo, hacer lo que me plazca, y suavemente tocarlo con los dedos y oler su perfume, ¡el mejor perfume del mundo!, el olor a sudor y sangre que durante milenios han tenido que segregar los mineros encandilados por la leyenda, los esclavos, encandilados por los látigos de los amos... Sí, el mejor olor, el olor a poderío, a crueldad, a dominio total y absoluto, ¡abajo el $ imperial hecho con el trabajo y el capital, arriba el oro!
sábado, 13 de julio de 2013
Los efectos del "tapering" de la FED
La FED ha revuelto definitivamente los mercados. De la publicación de las actas de la última reunión (ver su excelente análisis por Tim Duy), parece que las disensiones internas son cada vez más agudas. En un extremo, Bullard se inclina más por afrontar el riesgo de deflación, mientras que los disenters anti QE, a la cabeza e los cuales está Ms George, quieren fijar los criterios de interrupción del QE. Las "palomas" dicen que el 6,5% de paro y el 2,5% de inflación serían "thresolds" (tarjeta amarilla) para empezar a pensar en cortar el QE, pero los "halcones" dicen que deberían ser "triggers" (tarjeta roja fulminante). Lo único claro es que los tipos a cetro van a seguir muy bajos indefinidamente.
A todo esto, según Duy, se empieza a dudar donde se coloca Bernanke, y cada vez se le ve más del lado de los halcones.
El cambio se ha notado en la subida de los tipos a largo plazo, tambien a los mercados privados, como los tipos de los swaps de tipos de interés. Un swaps de tipos de interés es una operación en la que se trueca los pagos de una deuda o un bono de renta fija por otra a tipo variable, aunque se mantienen las posiciones acreedoras/deudoras originales, por conveniencia de ambas partes: una de ellas quiere prefiere pagar interés fijas por una deuda que tiene a interés variable, y viceversa, con lo que ambas se adaptan mejor a sus flujos de tesorería. (Para mas detalle ver también aquí). El swaps es un seguro de riesgo de variaciones del interés. Cuanto más expectativas de que este va a subir en el futuro, más aumenta el coste de trocar una deuda variable por una fija. Son mercados muy importantes para las empresas privadas, tanto grandes como pequeñas, pies encuentran facilidades financieras ajustadas a sus necesidades.
En un swap de intereses se cotiza el interés fijo, el variable siendo el LIBOR a 6 meses.
En el gráfico, la línea roja es el interés del swap a un año (un tipo fijo a un año por uno variable a un año). Debajo, la naranja es el tipo de interés a un año. La diferencia entre ambos apenas se ha movido, por lo que los mercados han creído en la declaración de que los tipos a corto van a seguir dentro de un año donde están.
La línea azul es el swap de intereses a 10 años, y ahí ya se nota con toda claridad la tensión creciente (el precio ha subido mas de 100 pb, del 2% al 3%), y el margen sobre el tipo de interes a 10 años (linea verde) ha subido notablemente. Ahora bien, Observese que ya antes de que en mayo se empezaron a suscitar dudas sobre el QE y por ende sobre los tipos a largo plazo, empezaron a separase el swap y el correspondiente tipos e interés. En suma, asegurarse hoy un préstamo a tipo fijo es como 100 pb más caro que hace un mes para las empresas privadas. Todo se ha encarecido 100 pb, de momento, y en poco más de un mes.
Con todo, cabe preguntarse por qué, si la inflación está más baja que nunca, y la economía está creciendo por debajo del potencial, la Fed se ha puesto nerviosa y ha decidido remover el avispero. Sólo cabe una explicación: miedo a que la búsqueda de rentabilidades en unos mercados con tipos muy bajos llevara a generar operaciones arriesgadas proclives a provocar riesgos sistémicos escondidos.
A todo esto, según Duy, se empieza a dudar donde se coloca Bernanke, y cada vez se le ve más del lado de los halcones.
El cambio se ha notado en la subida de los tipos a largo plazo, tambien a los mercados privados, como los tipos de los swaps de tipos de interés. Un swaps de tipos de interés es una operación en la que se trueca los pagos de una deuda o un bono de renta fija por otra a tipo variable, aunque se mantienen las posiciones acreedoras/deudoras originales, por conveniencia de ambas partes: una de ellas quiere prefiere pagar interés fijas por una deuda que tiene a interés variable, y viceversa, con lo que ambas se adaptan mejor a sus flujos de tesorería. (Para mas detalle ver también aquí). El swaps es un seguro de riesgo de variaciones del interés. Cuanto más expectativas de que este va a subir en el futuro, más aumenta el coste de trocar una deuda variable por una fija. Son mercados muy importantes para las empresas privadas, tanto grandes como pequeñas, pies encuentran facilidades financieras ajustadas a sus necesidades.
En un swap de intereses se cotiza el interés fijo, el variable siendo el LIBOR a 6 meses.
En el gráfico, la línea roja es el interés del swap a un año (un tipo fijo a un año por uno variable a un año). Debajo, la naranja es el tipo de interés a un año. La diferencia entre ambos apenas se ha movido, por lo que los mercados han creído en la declaración de que los tipos a corto van a seguir dentro de un año donde están.
La línea azul es el swap de intereses a 10 años, y ahí ya se nota con toda claridad la tensión creciente (el precio ha subido mas de 100 pb, del 2% al 3%), y el margen sobre el tipo de interes a 10 años (linea verde) ha subido notablemente. Ahora bien, Observese que ya antes de que en mayo se empezaron a suscitar dudas sobre el QE y por ende sobre los tipos a largo plazo, empezaron a separase el swap y el correspondiente tipos e interés. En suma, asegurarse hoy un préstamo a tipo fijo es como 100 pb más caro que hace un mes para las empresas privadas. Todo se ha encarecido 100 pb, de momento, y en poco más de un mes.
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