"How can I know what I think until I read what I write?" – Henry James


There are a few lone voices willing to utter heresy. I am an avid follower of Ilusion Monetaria, a blog by ex-Bank of Spain economist (and monetarist) Miguel Navascues here.
Dr Navascues calls a spade a spade. He exhorts Spain to break free of EMU oppression immediately. (Ambrose Evans-Pritchard)
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martes, 30 de junio de 2015

Grecia frente a Europa. Mito y realidad

En su patético discurso del otro día, Tsipras pidió votar NO. Ahora parecen pensárselo mejor, sobre todo ante el riesgo de que salga SÍ. En esa caso, no tendría más remedio decente que convocar elecciones y dimitir, por ese orden.

La confusión es total, no solo por la ilegible papeleta en la que se fotocopian las últimas medidas propuestas tal como se negociaban en la mesa, sino por que el gobernio está jugando a dos o tres bandos. Esta juntado (cada vez menos) al NO, lo que conlleva, como le ha advertido, irse de la UE (la salida del euro conlleva la de la UE). Están jugando al SÍ, por si acaso sale, y estar preparado para gestionarlo. ¿De nuevo la noria de las negociaciomws a las que nadie se atreve a poner un límite? Seguramente, hay mundos burócratas europeos con miedo a los desconocido, que creen que la "Unión hace la fuerza", y esas Pamplona que son papilla ideológica.

Ahora mismo, el resultado más probable, despedís de la advertencia de Europa, será el SÍ, (la mayoría de los griegos quieren permanecer en el euro), que será el resueltado que mas incógnitas conlleva.


En suma, unos y otros, a ambos lados, tienen vértigo. Son como aquello personajes de la película de Buñuel, "El ángel exterminador", en que unos personajes de postín se encuentran incapaces de salir de la habitación, porque una fuerza misteriosa les impide traspasar el umbral. ¿Vértigo? Al final se esfuerzan y salen, y celebran un Te DEum para agradecer a Dios haberlos sacado.


Los burócratas europeos ni se atreven a dar a Grecia lo que pide, ni a cerrarles la puerta, pero los gobernante helenos tampoco saben qué hacer. El referéndum parecía una apuesta por romper definitivamente, pero no es más que otra torpeza de estos comunistas-neonazis cada ves mas aturrullados. Su única justificación, echar la culpa con gran énfasis a Europa. Europa, si es culpable de algo, es de haber inventado el euro y haber metido en él a Grecia. Porque Grecia, jamás de los jamases, tendría que haber puesto los pies en un sistema que le iba a triturar, y mas con la deuda pública que ya lucía en ese momento. Todos hicieron trampas con los datos, contabilidad creativa, para meter a Grecia. Deberían pensar que de su depuración catártica europea iba a surgir la antigua Grecia, lo que no sucedió. Grecia siguió siendo el país eternamente endeudando, con una media de gasto público digna de Suecia, pero con un si ingresos fiscales de país sudamericano.


Así quw no sólo hizo trampa, sino que siguió gastando muy por encima de sus ingresos. Una vez en el wueo, la orgía inmobiliaria de España o Irlanda, en Grecia fue una orgía de gasto público.


Y la gente está desando creer que Tsipras es una especie de héroe solo ante las fuerzas malignas europeas. Pues que tenga cuidado con esos sueños, porque ni la Grecia antigua fue un paraíso -Atenas era un imperio que explotaba a sus colonias, y la polis era el dominio de los que no eran esclavizados ni mujeres, los cuales no participaban en ínfima decisión, decisiones que eran sobre todo respecto a la guerra cuasi permanente que tenía que luchar contra sus enemigos.


A lo mejor algunos se imaginan en la antigua Hélade, cabe el Partenón, debatiendo con Sócrates mientras éste miraba con ojos acuosos a los jovencitos haciendo sus ejercicios gimnásticos desnudos en la palestra ...
Ni la Tsipras es un generoso líder que se sacrifica por la libertad por su pueblo. Eso es una patochada insostenible.


lunes, 29 de junio de 2015

España y Grecia, una comparación

Grecia es un país mal gestionado desde hace décadas. España lo es desde hace poco. En los gráficos, los gastos e ingresos fiscales de ambos desde 1994, año en que el gobierno de Papamdreu (padre) decidió emitir deuda y aumentar el déficit, lo que obligó a una seria corrección posterior que le costó los elecciones. Después de la juerga viene la purga. Pero esa purga no fue mas que transitoria: el gasto público se desmadró, y no logró bajar del 45% de PIB, mientras lo financiaba la deuda.

Grecia, Reciente

1) Grecia impone controles de capitales: además del corralito, nadie puede sacar dinero de Grecia.

2) Germany, France, Italy Juncker, Cameron: Sunday's vote is euro v. drachma. Es decir, las potencias centrales del euro, Reino Unido y la Comisión, advierten que el referéndum es la elección entre en euro y el dracma. Un NO significaría el Grexit.

Sin embargo, el texto del referéndum no es tan radical, es simplemente si se acepta o no el ultimo plan de la Troika para seguir con el rescate.

Grandes dudas sobre lo que sucederá a un SÍ. ¿Habrá elecciones? eso prorrogará la agonía, pero un NO, como quiere y ha pedido Tsipras, seria dejar a Grecia en manos de un gobierno incompetente que, probablemente, no dejará el poder fácilmente.

3) Todas las bolsas han cerrado con caídas importantes:

Markets across the world have been hit with worries about the Greferendum.
In Europe, markets closed in the red, with Frankfurt's DAX 30 losing 3.56 pc, the CAC 40 in Paris shedding 3.74 pc and the FTSE 100 falling 1.97 pc. Lisbon and Milan plunged more than 5 pc and Madrid slumped 4.56 pc.
In Asia, Tokyo closed 2.88 pc lower, Sydney shedded 2.33 pc and Seoul dropped 1.42 pc. Hong Kong tumbled 2.61 pc, while Shanghai - which rose 2.5 pc in early trading - ended down 3.34 pc.

US stocks were also hit, with Dow Jones Industrial Average trading down 1.17 pc compared to Friday's close. The S&P 500 fell 1.21 pc, while the Nasdaq Composite Index dropped 1.44 pc.

La jeta que tiene Tsipras

En una carta al Presidente de turno de la UE, Tsipras le pide que
In order to carry out the referendum in a calm and positive climate that allows the Greek people to make this crucial decision without external pressure, the Hellenic Republic submitted - on the 27th June, during the Eurogroup session - a request for an extension of the Master Financial Assistance Facility (MAFA) for a period of one month from the date of its termination.
Negotiations will recommence on Monday July 6 2015, with a view to reaching an agreement immediately afterwards in line with the decision of the Greek people.
Las Negociaciones recomenzarían el día 6, día siguiente del Referéndum en le que ha pedido el NO a Europa, como si tal cosa. Y mientras, que por favor, no le despierten de la siesta con malas noticias. 
¡Qué Jeta!

Grecia: Una solución viable pero improbable

Aquí, en el FT, Un página abierta para seguir los acontecimientos y comentarios sobre Grecia.
 
Grecia ha decidido cerrar sus bancos. El cierre de bancos implica que nadie puede hacer efectivo sus depósitos en euros, ni hacer transferencias. Lo primero que va a pasar es que muchos no van cobrar sus sueldos y pensiones, cuyos pagos de momento se difieren. Esto alimentará la rueda de la desconfianza. Elescaso dinero que hay en manos de la gente, desaparecerá. Eso hará caer la demanda a plomo, la actividad económica al nivel de precariedad, y muchos negocios se verán al borde de la quiebra, que se producirá si la falta de dinero dura mucho.

domingo, 28 de junio de 2015

Las tres amenazas a Europa. Y España

E el artículo de Mohamed El-Arian que he recomendado en el post anterior, dice que en Europa están flotando tres riesgos (yo creo que se olvida de uno: el teoria o de ISIS) que podrían ser devastadores para Europa.

viernes, 26 de junio de 2015

La suerte de Grecia, se caiga o no

En Alphaville FT, tomo gráficos de abajo, que demuestran que el caso de Grecia está mucho más agudizado que el la crisis anterior, 2012. La duración de las negociaciones han emponzoñado la economía, que ha vuelto a la recesión .

En realidad demuestran que desde enero, cuando la victoria de Sirizas, las cosas se le han escapado de las manos a ambas partes. Acuerden lo que acuerden, Grecia necesitará mucha ayuda.














El primero es la exposición de riesgo de acreedores frente Grecia, cuya reducción ha restado poder negociador a Grecia, de lo que Varoufakis y cía deberían haber sido conscientes.

El segundo es la fuga de capitales en la crisis de 2012, y ahora. Entonces, Grecia, España e Italia sufrieron más o menos similar fuga de capitales, además, mucho menores que los que ahora se fugan de Grecia ,mientras que Italia y España los depósitos no se inmutan. La salida de dinero de Grecia es un agnóstico de escribir nfiqnA creciente a este gran vieron de sus propios ciudadanos.

El tercero exhibe la política de compra de activos del BCE, lo cual, obviamente, hace mucho menor el riesgo de contagio si Grecia se cae.

La suerte de Grecia pinta cada vez más oscura, se quede o salga del euro. La perdidas de confianza ha sido enorme, y difícil de restablecer en poco tiempo. En todo caso, necesitará una ayuda añadida a la que ha recibido. Algunos dicen que  lo mejor que podría hacer es salirse del euro voluntariamente.erp precisamente la tendida de la confianza hace difícil la gestión de una nieva moneda respaldada por un gobierno irresponsable. Soy escéptico en que el gobernio sea capaz de guiar el barco fuera de los escollos que le esperan inexorablemente. Grecia ni tiene un historial de autogobierno brillante.

El otro día, Jeremy Warmer decía que a Grecia le espera una hiperinflación si se sale del euro. Motivo: no tendrá mercados donde emitir deuda, lo que le obligará a monetizar sus gastos. La caida de confianza -ganada a pulso- hará muy difícil restablecer relaciones financieras  normales. 

miércoles, 24 de junio de 2015

Ya está bien de bufonadas y tutelajes de menores

Soberbio artículo de Jeremy Warner sobe Grecia, lleno de crudas realidades. Grecia debe tomar las riendas de su destino, y dejar de tocar los cojones a todo el mundo, con sus lloriqueos morbosos de que Europa les debe algo pero no se sabe muy bien qué. Todo lo demás es querer tutelar un país que tiene por objetivo sólo que le subsidien y le perdonen las deudas.

martes, 23 de junio de 2015

El insoluble problema de la deuda griega contado para niños

James Hamilton nos explica con sencillez el problema de Grecia.
 
Grecia tiene una deuda del 180% del PIB. Reducir esa deuda exige que el PIB nominal crezca más que el tipo de interés devengado. Por eso es tan importante en las negociaciones el tema del superávit primario. El SP es el saldo entre Ingresos y Gastos, una vez quitado de éstos el pago de servicio de la deuda.
 
Estos pagos de servicios de deuda, como dice Hamilton, se pueden expresar en el pago de interés teórico que hablar que pagar si la deuda fuera convertida de una deuda perpetua, como los "Consols" británicos con los que se financiaron las guerras británicas. La deuda perpetua significa que no hay pagos de capital, que han quedado subsumidos en el tipo de interés. Toda deuda a plazo puede ser reconvertida a Deuda perpetua, y el tipo de interés anual, sea X%, es el único pago a perpetuidad. Con el tiempo, el crecimiento y la inflación reducen ese pago a insignificante.

UE. La muerte anunciada del tinglado

En TVE, hay una buena cronología de hechos de la crisis griega desde el primer rescate, en 2010. Repasarla es un eficaz recordatorio de los innumerables avatares que han ido tejiendo este sinsentido que, acabe como acabe, dejará a Europa muy mermada de prestigio, empezando por el euro.

lunes, 22 de junio de 2015

Los trucos de Grecia

Hoy nos hemos despertado con la esperanzadora noticia que ayer, antes de las 12 de la noche, Grecia había mandado un borrador bien recibido por la parte acreedora. Repentinamente, había de nuevo esperanzas de un acuerdo.
 
Pero esta mañana, Grecia ha llamado con urgencia diciendo que ese no era el documento definitivo, y que iba a mandar otro. De nuevo, trucos baratos para desconcertar a la opinión pública.ya he visto varios medios españoles que abrían con la "buena noticia", que no era tal.

martes, 2 de junio de 2015

Grecia, espejo de España

Grecia se acerca al abismo. Ayer, los parlamentarios de Syrizas le dieron un bofetón en toda la cara a su líder y primer ministro, Tsypras: le obligaron a retrasar y cerrar a la recién nombrada representante en el FMI. Razón: demasiado poco AFI. A las ideas de Syriza, a pesar de su innegable preparación profesional.

Esto si que es un signo de Kaos, con "K". Un gobierno no puede convertirse en pelele del asambleísmo.

Pues me temo que España va hacia eso. Un partido, el del gobierno, en descomposición, un PSOE que cree que va a revivir gracias a los draculas, que le han a dejar seco.

sábado, 28 de febrero de 2015

Grecia y Cataluña

Hace poco un twuittero amigo, me reprochaba que ponía en el mismo saco Cataluña y Grecia. "Por favor, no me comparen Grecia con Cataluña".

viernes, 27 de febrero de 2015

La solidaridad empieza por uno mismo

Grecia está más cerca que nunca del default. Los mismos griegos que han votado a este gobierno no creen que el acuerdo haya servido para algo. La prueba es la huida de depósitos y la caída de los ingresos fiscales un 22.5% en un año. Los griegos, hayan votado o no a Tsypras y Varoufakis, no confían en ellos.

domingo, 22 de febrero de 2015

Cuestión -insalvable- de confianza

Artículo de Wolfgang Münchau sobre el acuerdo del viernes. En él propone una serie de soluciones alternativas en las que ambas partes ganarían. La única que me convence es la que propone facilidades para todos los países, no sólo para Grecia.

viernes, 13 de febrero de 2015

Europa en el alero. Sólo falta abrir el sobre

"The EU elites themselves have run their currency experiment into the ground by imposing synchronized monetary, fiscal, and banking contraction on the southern half of EMU, in defiance of known economic science and the lessons of the 1930s. It is they who pushed the eurozone into deflation, and thereby pushed the debtor states further into compound-interest traps.
(Ambrose Evans-Pritchard)

Un guía para qué pensar de la crisis griega

The DailyMash guide to the Eurozone crisis 11-02-15

IT IS the coming crisis that absolutely nobody, from the innumerate man in the street to the technocrats leading the EU, understands or has any idea how to stop.

lunes, 26 de enero de 2015

Pacto Molotov Ribbentrop. Peligro para la democracia

Europa ha dado un nuevo paso hacia la desestabilización política. Por supuesto, esto es una secuela del euro, mal diseñado y peor gobernado. El euro demuestra que hay una mínima lógica económica que si se conculca, se producen reacciones sociales debeladoras para el orden democrático, que algunos creen que no está en peligro porque los partidos antisistema llegan al poder por los votos.

domingo, 8 de abril de 2012

Grecia, en colapso monetario y crediticio

En soberlook, "The ECB has completely lost control over the monetary policy for Greece", un informe escalofriante de la contracción monetaria y crediticia de Grecia. En la gráfica, la evolución de la M1. M2, y M3. Contracción del 20%. Olé.
Un rescate europeo NO es la vuelta a la normalidad... El BCE no es garantía de normalidad monetaria. La depresión económica va ser brutal. Yo había adelantado la sospecha que ya es tarde para una política monetaria expansiva que curara nuestros problemas. Ya es tarde, porque el dinero que entra en uno de estos países vuelve a salir como un boomerang potentísimo. Miren el caso del LTRO en Espña, que bajó los tipos de la deuda y el gobierno creyó que era gracias a él. ¿Cuanto ha durado el efecto LTRO?
Aquí se sigue pensando que el gobierno de turno puede, ergo que la culpa es suya. Sí, tiene la culpa de no decir la verdad, que es que con el euro ya no podemos. Claro que para ganar las elecciones tuvo que echar la culpa al anterior. Y el anterior tenía culpas, pero NO la culpa del problema. No podemos porque mientras se alargan los problemas financieros de la crisis, a la vez crecen.
Seguirán haciendo juegos de manos, Ale hop, con LTROs, con Rescates, etc... y durante unos días o semanas... hasta que... Booommmm...
Lo malo es que no hay modelo. El modelo euro se ha contrastado y ha salido rana. No hay modelo de salida. Ya pueden los FEHEAS clamar que sí hay salida. No la hay. 

viernes, 24 de febrero de 2012

Breve sobre Grecia

Excelente post de Nick Rowe, del que destaco:
A majority of Greeks want to keep the Euro.
"Most Greeks want to stay in the euro zone, the poll showed, with 77 percent saying their country must keep the currency "at all costs", the same percentage as two months ago."
That's the underlying problem. The Greek people themselves refuse to exit.
Sí, y los españoles tb.