Alemania aprueba el rescate de Grecia. Una reflexión

Hoy, el Parlamento alemán ha aprobado el tercer rescate de Grecia. Como dice Martin Sandbu en el FT, esta dinámica de quiebras y rescates invita a una reflexión sobre el sentido de todo esto. ¿Cual es la lógica determinante que lleva al fatalismo de que hay que mantener el euro, y para ello hay que evitar quiebras de deuda nacionales, a cambio de una cantidad de dinero - que aumenta la deuda? Todo se debe a mitos y creencias manejadas por el grupo de presión y de opinión más fuerte. Es grupo funciona de la manera siguiente, como lo describe un ex director del FMI:

Equilibrio General y eficiencia social

1) En Franklin M. Fisher, Todo lo que se puede decir sobre la imposibilidad del Equilibrio General bajo supuestos realistas. (Vía Lars Syll, General equilibrium theory — a gross misallocation of intellectual resource)

El paraíso, a la vuelta de la esquina

A mí lo que me da miedo de los Podemistas y cía es que cumplen con creces la pesadilla que anuncian. Miren lo del cantante rechazado del festival de Benicassim por negarse a definirse claramente en el conflicto árabe-israelí.

Consecuencias de la inacción en Cataluña

Jorge Esteban, en El Mundo, nos explica por qué la convocatoria de las eleciones de Cataluña en septiembre son fraudulentas. Son fraudulentas en el sentido de fraude de ley, de la constitución y de la ley electoral.
 
Hasta el mismo punto que Esteban dice, irónicamente, que parecería que Artur Mas esta buscando que el gobiernos intervenga y suspenda la convocatoria. Dadas las irregularidades que Mas le pone a huevo a Rajoy, no sé que como espera para actuar. Esto es una bola de nieve que se alimenta más y más de irracionalidad, y cuanto más esperemos que se arregle por sí sóla más frustraciones dejará. La locura de Mas nos está costando un suplemento de deuda española que ya han dicho que no piensan pagar, pero esto no es la peor consecuencia. Atrás quedará una sociedad empobrecida y amargada, pase lo que pase en las eleciones de septiembre, que tendrá que buscarse un nueva razón de ser y de estar en el mundo entre los restos del naufragio.

La fuerza imparable de Twitter frente a la razón

Vicente Lozano, en el Mundo, nos pinta un panorama rosáceo de las redes sociales. Dice que ha hecho un experimento: durante una semana no ha leído nada que no fuera en twitter; ni periódicos no line, ni menos aun en papel... Y que no le ha hecho falta: ha estado igual o mejor informado que nunca.

Grecia en candelero, otra vez. Y el euro

A lo mejor, el tercer rescate de Grecia, recientemente acordado, pero no firmado, no llega a buen puerto, después de todo. A lo mejor, el intenso debate en el parlamento griego, por el que finalmente se aceptaron las medidas para recibir 86mm €, va ser inútil después de todo.

El "extraño" caso de Finlandia. La devaluación, la mejoro política de oferta

Finlandia era un país modélico haya que dejo de serlo. Su problema no ha sido -como nos explica Frances Coppola- la crisis financiera, sino la caída del gigante Nokia.

Rato y la redes sociales

Francamente, a mí, l'affaire Fernández-Rato me parece tan irrelevante como un grano de arena en un desierto. No sė cómo han podido montar tal guirigay por esa nonada.
 
Saben los lectores de este blog que no siente simpatía alguna por este gobierno, ni por el señor Rato, un aprovechado. Pero estoy en contra de los linchamientos. Rato fue a ver a Fernández, ministro y posible amigo, porque se siente aterrorizado por las amenazas que recibe él y su familia, sobre todo en las insalubres redes sociales. O redes asociales, como dice Arcadi Espada, en un su espléndido y aristocrático artículo de hoy.

La batallita de las divisas

Cono nos demuestran en Econbrowser, la expresión guerra de divisas es inapropiada, cuando no estúpida.
 
En realidad China tenía que haber practicado una devaluación mayor, dada la considerable apreciación de su tipo de cambio medio Real efectivo frente a las principales monedas.

¿Nos venden humo, o cuento chino? De nuevo, cosas raras en el PIB

1) a continuación, el cuadro del BdE sobre el crédito al sector privado y público. El crédito a familias y empresas sigue cayendo, como ven en las cifras y el gráfico. Eso aí, caen a una tasa más moderada que hace unos meses,

Repliegue en todos los mercados

La primera consecuencia importante de la devaluación de China no es la posible represalia que sugiere la errónea expresión "guerra de divisas", sino la incertidumbre. Si China hace eso es que está peor de lo que se pensaba. Ha sido lo inesperado de la decisión, la sorpresa, el elemento crucial. Esto pone en riesgo las previsiones de la demanda global, como muestran las caídas de los precios de las materias primas. El petróleo, otra vez por los suelos, como se puede ver en este gráfico de FT.

Guerra de divisas. What's new?

Desde 2005, China "tutelaba" su tipo de cambio. Es decir, ya no mantenía una paridad fija; vigilaba estrechamente el mercado, pero no nadaba contra corriente: no compraba o vendía divisas para fijar una paridad en cada momento, sino a medio plazo. Hasta entonces, el tipo de cambio era fijo, lo que que quería decir que, dado el enorme excedente exterior, obligaba al Banco Nacional de China a comprar dólares, que luego eran invertidos en deuda de EEUU. Esta fue una de las causas de fondo de la Gran Crisis financiera: el enorme ahorro artificial generado en China era invertido en instrumentos financieros useños, lo cual agrandaba el enorme déficit exterior (10% del PIB) de EEUU.

Berlanga en Cataluña

No se pierdan la entrevista con Victoria Álvarez, en el Mundo, la ex de Jordi Pujol junior. Habrá que aplicar cierta hermenéutica, pero no sale bien parado nadie. Primero, ese engendro raro, raro, que es Alicia Sanchez Camacho, alias sus fracasos, y ahora sus traiciones: impresentable que fuera la que ordenó la famosa grabación del restaurante la Camarga. Para amigas así, mejor hacerse monja de clausura.

El tipo de interés monetario

David Glasner escribió un post fascinante en el que insinuaba que la política monetaria instrumentada por el tipo de interés era un anacronismo. Me prometí comentarlo, pero gracias al olvido, he encontrado un comentario de Nick Rowe no menos fascinante.

Reformas laborales. El enigma de la productividad

(He notado que, lógicamente, algunos no tienen claro el concepto preciso de productividad laboral. No es un concepto monetario, de producción dividido por la masa salarial. Es más pedreste que eso. Se trata del PIB real (no todas las partidas) dividido por las horas trabajadas. Nada más. Es simplemente una medida de avance de todo lo demás que rodea la producción, aparte del empleo. Si la productividad laboral aumenta, es que se puede obtener más con la misma cantidad de trabajo. Es  bueno, porque aumenta el margen para retribuir más a los factores de producción y/o los pasivos. En otras palabras, aumenta la tarta a repartir entre todos.)

La legislatura de Rajoy, en cinco gráficos.

I) Primero, el conjunto de la legislatura: