El dinero es un puente

El dinero siempre ha existido. Se suele explicar el dinero contando una historia que es falsa. Esa historia dice que en el más remoto de tiempo, no había dinero y la gente practicaba el trueque cuando quería algo que tenían los demás. El dinero es un invento que permite pasar del trueque a la economía monetaria. De ahí, de esa historia, se infieren las propiedades del dinero. En realidad es al revés: de las propiedades observadas del dinero se infiere esa historia, de dudosa realidad.

No hay duda: este país es de la izquierda barata

Ayer acabé saturado de izquierdismo barato. Después de ver el Celta-Madrid, que ganó ese odioso equipo de los ricos, busqué algún programa de debate que, no sé por qué, siempre espero que haya una especia de equidistancia de la Cadena respecto a los participantes. Grave error. Gravísimos error, amigo mío.

Vanikakis

Varoufakis ha llevado su estupidez vanidosa a tal extremo que empiezan a puentearle los representantes de la Troika y el propio gobierno de Grecia.
 
La última sesión de negociaciones en Riga, el viernes, acabó con la paciencia de los europeos, que no se mordieron la lengua ante la prensa. Depués de la reunión, el presidente del Eurogrupo llamó a Tsypras, primer ministro de Grecia, para restablecer un canal de comunicación.
 
Sin embargo, Varoufakis no se rinde: vean su twitt del viernes, todo un prodigio de pavonearse ante sus seguidores, poniéndose al nivel de Roosvelt, nada menos. Como si Grecia fuera EEUU.
 

	Yanis Varoufakis (@yanisvaroufakis)
26/4/15 11:49 FDR, 1936: "They are unanimous in their hate for me; and I welcome their hatred." A quotation close to my heart (& reality) these days

Conmoción

Millones de páginas de historia no alcanzan a hacer sentir la tragedia interior de un ser humano ante la pesadilla del Terror. Todas las miles de páginas que he leído de la historia del siglo XX no pueden transmitir el dolor, la sensación de muerte en el alma, de entrar en un túnel negro sin luz, como el breve diario de la judía Hélene Berr durante la ocupación nazi de Francia.
Primero la estrella amarilla, que se le convierte en un calvario ante las reacciones de la gente y de los amigos. Luego la detención de su padre (por no llevar bien cosida la estrella), al que no volverá a ver jamás, trasladado al campo de concentración de Drancy (nombre terrible en a otra historia de Francia, la no oficial), y luego a Auswitch.
Ver como, poco a poco, van desapareciendo familiares, conocidos, succionados por lo incalificable, sabiendo que es para siempre, sabiendo que vendrán a por tí.
Un digno paseante, el único, saluda a Hélene Berr en la calle diciendo: "Un católico francés la saluda!" (Ese hombre loco, ese pequeño gran hombre, con su cruz de Lorena en la solapa, anónimo, ¡qué cosa! gente así es la que merece el cielo).
La historia no puede hacer la cuenta del dolor humano. Es imposible. No es cuantificable, el dolor, que se va fundiendo incesantemente en una masa informe que solo Dios conoce. Esa contabilidad no existe ni existirá, pues nadie es capaz de hacerla. Quizás por eso el universo es tan grande, inimaginablemente grande, para que quepa todo el dolor producido por los humanos a sus congéneres.

 

Prima de riesgo y política monetaria

Cuando hay un choque positivo de oferta, y el PIB potencial aumenta, el tipo de interés del banco central ¿debe subir o bajar? David Beckworth, monetarista, explica su opinión: el shock de oferta origina un aumento de la rentabilidad de capital y de los salarios reales, lo que impele un aumento de la demanda. En ese caso, guiarse por la caída de la inflación es engañoso: el tipo de interés "natural" ha subido por el aumento de la rentabilidad del capital. Las primas de riesgo se reducen. El BC debe elevar su tipo de interés para que el tipo de mercado se alinee con el tipo natural (que es el tipo que equilibra la oferta y la demanda).

El Quijote no es para niños

Creo que El Quijote va a ser obligatorio en la educación primaria y secundaria. Me parece un desatino. El Quijote ha tenido a lo largo de la historia grandes renacimientos, gracias a las generaciones de buenos escritores, como la generación del 98 y su sucesora, la del 27.

Curiosidad

Semblanza de Marx por un testigo. (De Social Democracy for The XXI Century.)

Nunca he visto a un hombre cuya forma de ser fuera tan provocadora e intolerable. A ninguna opinión que se diferenciara de la suya, concedía el honor de una mínima consideración condescendiente. A todos los que le criticaban los trató con desprecio abyecto; contradecía todos los argumentos que no le gustaban, respondiendo con penetrante desprecio, como si la ignorancia insondable fuera su origen, o con oprobio sembraba dudas sobre los motivos de lo que había dicho.

Recuerdo más claramente el desdén con la cual pronunció la palabra 'burguesía'; y cómo un 'burgués' es un ejemplo detestable de la más profunda degeneración, denunció a todos los que se atrevieron a oponerse a su opinión. Por supuesto las propuestas avanzadas o defendidas por Marx en esa reunión fueron rechazadas, porque todo el mundo cuyos sentimientos habían sido lastimados por su conducta estaba en contra de todo lo que Marx favorecía apoyar. Fue muy evidente que no sólo no había ganado ningún adherente, sino que había rechazado muchos que de otro modo podría haberse convertido en sus seguidores". (Schurz 1907:139-140).
 

Microfundation como obstáculo

Estoy completamente de acuerdo con Juan Ramón Rallo en su ataque contra la sagrada Comisión Bruseliana. juan Ramón no tiene ni pajolera idea de macroeconomía, entre otras cosas, porque no le reconoce su razón de existir, pero en microeconomía, a veces, varias, acierta. Y además es verdad, este hecho demuestra que la Comisión es un bufete de abogados que defiende intereses espureos a costa de todos los ciudadanos. Es verdad. Y los costes no solo son el gasto de mantenimiento de tan amplio bufete: se extienden Ad Infinitum, pues en vez de defender la competencia la asfixian. Ergo, nunca habrá una Europa unida soñada. Siempre será una Europa regida por intereses burocráticos.

Goytisolo y Cervantes

No sé si Cervantes hubiera aprobado las palabras políticas de Juan Goytisolo ayer, al recibir el premio Certantes. Creo que no. No creo que Cervantes buscara en la vida mas que sacarcarle tiempo para escribir, después de haber luchado bravíamente por la corona y el Papado (no olvidemos que la armada que venció en Lepanto fue montada por el Papa: solo él fue capaz de poner de acuerdo a las grandes potencias de entonces.

La deuda que poseen los BC no es deuda

Según el último informe del FMI, en el último año han aumentado los riesgos financieros, aunque los macroeconómicos han desminuido (no sé cómo se puede hablar con tanta ligereza de ambas cosas separadas, pero bueno). En el video de José Viñals, que colgué aquí, explica muy bien las razones de esa mayor inestabilidad financiera: aumento de las deudas, Posible sobrevaloración de las bolsas, y dudosa eficacia del QE de Draghi.

Atleti, fuera!

No me extraña que el RM haya arrasado al Atlético. No le ha dejado ni respirar. Sabía que si Casillas no hacia el típico regalo que suele hacerle al Atlético, éste sería incapaz de meter un gol. Y Sergio Ramos, lejos de la línea roja del borde del área , tiene menos peligro que en su puesto habitual, desde donde en la ida, les hizo tres regalos a los delanteros del Atleti.

El Atleti no ha podido con la defensa del Madrid, porque eran tres centrales, Varane Pepe y Ramos. Ancelotti ha sido listo. Un partido de desgate lo pierde el primero que falla. El primero fue Arda Turan, fiel a la estrategia del Cholo, hacer daño físico y amedrentrar al contrario. Para eso lo mejor es meter la cuchara y tirarse al suelo. ¿Cual es la estrategia B? No pregunten, no la hay.

Había que esperar un fallo de esa defensa del Atleti que es de las mejores y más duras del mundo. Godin y Miranda son bestiales, y el portero espero verle en el MADRID pronto; tiene mucho mérito haberles metido un gol justo cuando se acababa el tiempo. Mientras, el Atleti ha corrido detrás del RM para quitarle la pelota, lo que le ha hecho perder un tiempo precioso. El desgate buscando el balón ha sido el camino para que bajaran la guardia en el minuto 87.

Sí: Ancelotti ha ganado a Cholo. Las bajas del Madrid le han venido muy bien, pues ha presentado solidez y pocas fisuras. Ni una parada de Casillas, ni una oportunidad de hacer un regalito al Atleti. Es posible que con los titulares de baja hubiera sido más difícil. No sé qué pasará con el equipo al completo.

Supongo que seguirán empeñados en ganarnos, pero se den cuenta que en las ocasiones cruciales siempre ganamos. Que se vayan limando esas uñas afiladas y esos clavos de triple punta de las botas, esos codos con puntas de acero (¿hay un equipo que use mas los codos?), que si no un día les expulsan de la UEFA. Como dice el tío de Rafa Nadal, No es un equipo de fútbol, todavía. Deben dejar las herramientas de tortuga en la caseta. Mono Burgos es un impresentable al que deberían quitar el pasaporte. Cholo debería estar bajo libertad vigilada. O dirigir los partidos desde su celda. Han conseguido que sienta los mismo que el tipo de Nadal: prefiero ir con el Barça que con esos ex presidiarios, aunque soy madridista hasta las cachas. Y a los dioses no les gusta tanta sangre y chasquido de hueso: se han vuelto maricomplejines. 

Sin Título

Un regalo
 
Otro
 

Funeral por la regla de Taylor

Genial y contundente smash ball de Tony Yates a John Taylor y su famosa "Regla de Taylor". Por razones ignotas, Taylor pretende que la crisis advino porque la FED no se atuvo firmemente a su regla sobre el tipo de interés oficial, regla que tan bien había funcionado hasta el 2000. (Abro inmediatamente un link a tan sabroso blog de Tony Yates, al que no conocía.) 

Japón

Una esclarecedor entrevista en Consenso de Mercado con W Saito, sobre Japón 

Una debacle para España.

La operación Rato es cada vez más inexplicable, pero en fin, parece que, increíblemente, ha sido fuego amigo.

Un fuego amigo muy, muy torpe, porque da por amortizadas las eleciones de mayo ¿para ponerse el pirómano como candidato en las generales? De verdad ha podido creer el-la conspirador-a que tras esa hecatombe va a revivir un partido destrozado? Los datos indiscutibles son:

FMI. Estabilidad financiera

Interesante exposición de José Viñals (FMI) de la evolución de los riesgos financieros.

Especial atención a lo que dice (y a los gráficos) de la eficacia limitada del QE de Draghi en Europa, por la abundancia de NPL (non predomina loans: morosidad) en algunos países, que suman hasta 900 mm € en el rotal del euro, 200 mm en España. 

Cristine Lagarde

Cristine Lagarde sobre crecimiento (insuficiente€, riesgos financieros (más acentuados que los riesgos Macroeconómicos), Grecia, y más cooperación monetaria internacional (deseable).

Grecia. Cuadratura del círculo

Inmejorable artículo de Wolfgang Münchau sobre Grecia, descubriendo escenarios nuevos en los que pocos habían pensado.

El escenario básico nuevo es la combinación del inevitable default de Grecia, con su no salida del euro. La alternativa es la quiebra y la salida del euro, pero a los poderes fácticos no les gusta la salido de Grecia: no por razones económicas, sino por perdida de prestigio y de peso geopolítico. Europa cree que bajaría unos cuantos escalones ante el resto del mundo; y tal como está el mundo de fragmentado...

La importancia creciente de la autofinanciación

En este post (un tanto largo, me temo), trato de mostrar evidencias de tres cosas relacionadas: que no hay rastro alguno de un tipo de interés natural; que la inversión no es muy sensible al tipo de interés, y que hay indicios de que la "Secular Stagnation" de Larry Summers es correcta: la inversión física de las empresas es cada vez más baja en comparación con tiempos pasados. Todos los datos son referentes a EEUU.

Por qué, pour quoi, why?

Nadie entiende la extraña operación Rato. Ese despliegue de agentes de aduanas, que no se sabía de su existencia, metiendo la cabeza del reo en el coche, con los periodistas convocados de antemano, ¿Cui prodest?

Se puede ser de izquierdas, republicano, y de orden

Una semblanza de Manuel Valls, Primer ministro de Francia, Me invita a reflexionar sobre nuestros políticos y su absoluta falta de ideas propias. En la larga semblanza, podemos ver que Valls tiene ideas muy definidas sobre Francia, sobre el islamismo, el anti judaísmo creciente... Además, sus ideas, que parecen conservadoras, no vienen de la defensa del cristianismo que hizo a Europa (por otra parte una verdad histórica), sino de un republicanismo indentitario, que debe defender los valores republicanos, la igualdad se sexos, la libertad de creencias... Y no se muerde la lengua. Veamos algunos ejemplos:

Despilfarro o eficiencia del gasto público

Juan Carlos Barba nos ilustra en un artículo imprescindible sobre el reparto de la presión fiscal en España de los asalariados.

No hay un solo justo

¿Y si seguimos siendo siempre la misma puta mierda? Es una hipótesis como otra cualquiera, ¿no? , preguntaba ayer Pablo Bastida.
Pues eso me he preguntado al ver a Rodrigo Rato, antaño gran hacedor (¿?) del "milagro económico español", a estar encarcelado por ocultar dinero, levantamiento de bienes y blanqueo de capitales.

Bailando con lobos

El mercado del bono griego descuenta ya un impago del 50% de la deuda a 10 años. Teóricamente, al inversor le trae a cuenta comprar el bono a 10 años, y cobrar el cupón (3%) y la mitad de su capital nominal dentro de 10 años.

Su rendimiento está a más del 12%, mientras que el del bono a tres años supera el 25%. En el gráfico se ve que el bono alcanzó su mínimo en junio de 2012, justo antes de la intervención de la Troika.

Un breve cuento de hadas

En 1985, Gregory Mankiw decía,

"This note shows that sticky prices can be both privately efficient and socially inefficient. The business cycle results from the suboptimal adjustment of prices in response to a demand shock. To the extent that policy can stabilize aggregate demand, it can mitigate the social loss due to this suboptimal adjustment."

Los BC no son omnipotentes

Después de felicitar efusivamente la marcha de la economía española, Draghi ha dicho que faltan reformas laborales. Entendámoslo: el mérito de la recuperación se la atribuye él, con su política monetaria expansiva, mientras que el demérito de que no sea más sólida es del gobierno, que no hace las reformas suficientes.

Juego de tronos de PI

Pablo iglesias ha demostrado ser un paleto de marca mayor regalándole al rey una serie de Tv. Soy muy aficionas al cine, pero siempre he tenido claro lo que me enseñó un amigo crítico de cine: "el cine no es la realidad". Es decir, del cine, una ficción más o menos emocionante, no se pueden sacar tesis sociales.
 
Ahora la gente se cree que en "House of Cards" se aprende lo que es la política, o que en "Americans" -mi serie favorita de ahora- nos esnseñan los entresijos del doble espionaje. Son series perfectas para ver después de cenar, con un whisky en la mano, mientras te olvidas del día pasado y del siguiente. Haces un verdadero hiatus vital, que viene muy bien, pero yo no diría al rey que aprenda a gobernar en una serie de TV, o que se prepare para que le rebanen la cabeza si no deja el trono voluntariamente.
 
El gesto de PI es un perfecto epítome de esta sociedad estúpida, que no tiene guías sólidos y se orienta por series de Tv, donde los que quieren mandar pretenden demostrar que son igual de analfabetos que sus futuros súbditos. Da igual el partido, pero la carrera hacia la nivelación a la altura de la mierda maloliente es frenética. PI es un paleto, un Lenin en pequeñín, que ni para alcalde de un pueblo abandonado da la talla. Y su padrino Maduro es un zafio tirano que no creo que sirviera de inspiración para Tirano Banderas. Estos son tan paletos que hasta están creando su propia religión atea, que ya es el colmo de la paletería.
 
¿Quién es Tirano Banderas? Ah sí, el del conde Bradomín, no? ¿Sabrá este paleto quien es Valle Inclán? No lo creo.

Sociedad perfecta

- ¡Schigálev es un hombre genial! ¿Sabe usted que es un genio por el estilo de Fourier? Pero más atrevido que Fourier, más fuerte que Fourier; lo cultivaré. ¡Ha inventado la "igualdad"! -.

Asamblea del diablo... Humano

- Señores, dijo de pronto, alzando la voz, Virguinskii — . Si alguno desea hablar de algo más atinente al asunto o tiene algo que comunicar, le invito a hacerlo sin pérdida de tiempo. Yo me atrevería a formular una pregunta -dijo suavemente el profesor cojo, que hasta allí había permanecido callado y con cierto empaque— . Desearía saber si estamos nosotros aquí ahora celebrando una sesión, o sencillamente no pasamos de constituir una reunión cualquiera de simples mortales que han venido invitados. Lo pregunto, más que nada, por el buen orden y por salir de dudas.

La economía en su ciclo electoral

Dos conjuntos de gráficos que muestran (Fuente: INE, y Cuadros financieros del BdE. Los datos de PIB son nominales):

A) que el motor de la economía es el consumo publico y privado

B) que ese motor está disparando las importaciones

C) que la inversión publica y privada no despega

Cargando la factura al futuro

Edward Hugh "Bonono" Hace un valoración muy ponderada de la recuperación de la economía española. Es mesurada, exhaustiva, y por ello merece leerse completa.

España, Sodoma y Gomorra

Buen golpe de FJL a la corrupción de este gobierno, concretamente, a los trapicheos de Montoro, ese que dice que "Hacienda somos todos".
 
Si ven el video, se enterarán mejor que si lo cuento aquí. Por lo tanto, voy a lo mío, que es colateral al asunto, pero que muestra hasta que límites llega la corrupción en España.

¿Qué es Ciudadanos?

Excelente y acertado análisis de ciudadanos por José García Dóminguez. Cuidadanos es lo que en parte tenía que haber sido un partido conservador -que no ha sabido ser el PP- y lo que en parte tenía que haber sido un partido progresista, el PSOE -que dejò esa vocación en cuanto se fue el único socialdemócrata que tenía y se cobró tío en un partido desnortado-.

Un partido conservador en lo básico que es peligroso destruir, progresista en abrir la sociedad a los cambios, que intenta conminar la eficiencia con la equidad. Algo debería ser santo y seña de los partidos importantes.

Un esquema tan sólido que hoy hay que rellenar de propuestas concretas. Pero los demás no tienen ni siquiera es esquema.

Secular Stagnation: recapitulación

En el capítulo cuarto del WEO de abril, el FMI hace un análisis de por qué la inversión ha caído tanto en la crisis y luego no se ha recuperado, pese a las consiciones financieras tan favorables (tipos de interés, bolsas) para financiarse.

Las conclusiones principales son dos: una, que la inversión depende de la actividad, de la demanda esperada, y la debilidad de ésta ha sido lo que ha debilitado la inversión. Dos, que nunca se ha observado una causalidad extrema entre los niveles bursátiles y la inversión en el momento, pero sí se encuentra una relación positiva retrasada en el tiempo. Es decir, es posible que los niveles de bolsa actuales, si persisten, lleguen a animar la inversión.

Taifas y taifitas

Que España necesita un renovación, lo demuestran cotidianamente los despropósitos que se producen. Así, un ejemplo: Carrillo, excelentísimo rector de la Complutense, gracias a un sistema electivo surrealista que implantó uno de los hombres que mas daño han hecho a la Universidad: el ministro de Educación Maravall.

Una cuestión delicada

En El Mundo, Javier Gallego y Francisco de la Torre Nos informan de un problema bancario de potenciales efectos destructivos. Se trata de los DTA (Differed Taxes Assets), los Derechos Fiscales Diferidos, que en España y otros países del Sur han reconvertido en una parte importante del capital declarado por la banca.

Por qué Alemania es responsable del atasco de Europa

Por qué Alemania es responsable del atasco de Europa. Porque practica una política mercantilista de la que solo se puede beneficiar Alemania.

Los papagayos de la curva de Laffer

La oposición interna "liberal" en el PP -es decir, Esperanza Aguirre y otros- añoran los tiempos de Aznar, el Gran Liberal, que encontró la prosperidad bajando impuestos. 20 años depués, los nostálgicos liberales creen todavía que una bajada de impuestos habría solucionado la crisis. Si no hemos salido de ella es porque Rajoy y Montoro no aprendieron la lección de Aznar, que "hizo" crecer la economía milagrosamente, gracias a su bajada de impuestos.

El AVE y la paletería con palillo entre los dientes

Me ha sorprendido la reacción en contra de la propuesta de Garicano, economista del C's, de dejar de hacer AVEs, pues con el dinero que cuestan al contribuyente se podrían fomentar lo que mas nos falta: la creación de empresas sólidas con futuro.

Respuesta a Hipona: liberalismo español no existe

No estoy del todo de acuerdo. El esquema liberal no es aplicable en España. España no es liberal ni por asomo. Y en Europa no hay ni un sólo país liberal. Ni siquiera RU. Lo dijo Max Weber y yo estoy razonablemente convencido: el capitalismo es una decantación secular del protestantismo. No lo inventaron los economistas austriacos, como Hayek o von Mises. Fue inventado por los colonos americanos. Lo dijo el mismo Adam Smith.

Grecia paga

Grecia ha conseguido pagar la deuda con el FMI que están punto de vencer, de 450 millones de euros. Atar era condición sine qua non de no salir por los aires el rescate. El dinero lo ha conseguido apropiándose de las reservas de agencias y empresas públicas.

The anti-austerity government was able to repay the IMF after it raided the cash reserves of public agencies and utilities. It should also be able pay back €420m to international investors when a six-month treasury bill expires on April 14. But its scope for similar financial engineering is dwindling fast as further debt repayment deadlines loom.

Dostoyeski

Ningún pueblo -empezó a decir, como si leyera en un libro, mientras seguía mirando, amenazador, a Stavroguin— , ningún pueblo se ha organizado todavía con arreglo a los principios de la ciencia y la razón; ni una vez ha habido un modelo de eso, a no ser, a lo sumo, por pura estupidez. El socialismo, por virtud de su misma esencia, tiene que ser ateísmo, ya que concretamente declara, desde las primeras líneas, que es una institución atea y que tiende a estructurar con arreglo a los principios de la ciencia y la razón exclusivamente.

El truismo M*V = P*T

En este blog hablé de la crítica que Brad Delong le hace Bernanke por su Monetarismo. La crítica era muy buena: el Monetarismo exige, para ser eficaz, que la Velocidad de circulación del dinero sea estable en relación al tipo de interés. Entonces se cumplen la Identidad M*V = P*Y, y la caída del PIBN (P*Y) se puede compensar con un aumento de M.
 
Un comentario de miguel E me incita a explicar de nuevo esa crítica y su demostración.
 
Delong dice que esto está refutado por los hechos. Pre demostrarlo, añado el siguiente gráfico, donde se ve que los impulsos de QE a la base monetaria no han podido frenar la caída de la velocidad del dinero.

¿Qué quiere decir esta refutación de un truismo? Simplemente que la teoría monetarista solo funciona cuando V es estable. Es decir, en condiciones de lo que podemos llamar normalidad. Normalidad quere decir que la gente no quiere aumentar sus saldos líquidos, porque confía en que, Mañana, la cosas van a seguir igual.
 
Pero si se producen eventos que asustan a la gente y le hace retener dinero y vender activos pra tener mas dinero, V cae. Porque V no es mas que la inversa de la demanda de dinero.

Linde miente

Ejercer la política consiste en engañar al mayor número posible de gente el máximo tiempo posible. La suma de ambos factores alarga el tiempo de estadía en el poder. A mi no me sorprende que los polticos lo intenten una y otra vez. Lo que es feo, antiestético, es que lo haga un alto funcionario, como el gobernador Linde. No ha estado fino, aparte que ha demostrado la ansiedad que embarg l PP ante el batacazo electoral, es decir, ha actuado a la desesperada y mintiendo.

El gobernador del BdE miente descarada y bochornosamente cuando dice ( ver subrayado):

'España actuó con responsabilidad'

Eso, a juicio de Linde, se debió a que "los mercados vieron muy pronto la seriedad de las medidas adoptadas" por el Gobierno: "España actuó con responsabilidad como miembro de la Unión Monetaria", ha dicho Linde en la intervención inaugural del Foro sobre el sector financiero que organizan ABC y Deloitte.

La potencia del dinero

Uno de los errores más difundido en la economía es pensar en términos de economía de trueque. La gran mayoría de la economía clásica, Neo clásica, y y los nuevos clásicos, piensan en esos términos. Quitar el dinero del escenario es una ficción cuyos resultados no se pueden aplicar a la vida real.

Sobre todo, por que se piensa en una economía de trueque sin las fricciones que habría en una verdadera economía de trueque. Es decir, una economía de trueque como si hubiera dinero pero sin los problemas del dinero. El mundo perfecto.

Eso sí sería una revolución seria

C'i acaba de presentar un poco más de su programa económico. Se trata todavia de intenciones, de líneas maestras; pero esto sí que se puede tomar en serio, y no el acartonado liberalismo del PP y el globo socialista del PSOE (mi amigo Stuart va a rechinar los dientes cuando me lea decir esto, pero que me diga quién puede presentar un programa tan sensato ahora mismo en España).

Notas sobre el empleo en marzo. Reparto subvencionado de migajas

El empleo se disparó, aparentemente, en marzo. Sin embargo, no hay muchos motivos de regocijo. A menos que uno tape las vergüenzas, como hace la ínclita ministra del ramo, Fátima Bañez, que da rubor cuando se pone.

Notable

josé Garcia Sominguez 

Opiniones de un experto

Interesante entrevista con Mohamed El-Erian, antiguo jefe de Pimco, despedido por un enfrentamiento con Bill Gross, "el rey de los Bonos". El-Erian es interesante porque no viene de la Academia; viene de la acrividad financiera, con la que es muy crítica.

La monomanía de la derecha española

En El Condidencial, Una mesa redonda de sietes sabios campanudos, que nos dan su versión del problema de la economía española. Los sietes sabios de Grecia in corpórea presente.

La verdad es la verdad, la diga Agamemnon o su porquero

Hace poco dediqué un post -"¿A quién beneficia la caída del euro?"- a explicar que la depreciación del euro beneficia mas a Alemania que a los países "estresados" (PIIGS). Pues eso mismo dice Bernanke en su nuevo blog recién estrenado.

¿Por qué hay que tirar el IS-LM?

Krugman es un gran defensor del modelo IS-LM. El modelo fue inventado por John Hicks en 1937, pensando que con él compendiaba el modelo Keynesiano. Keynes se mostró escéptico, pero tan sólo después de décadas Hicks rechazó su propio invento.

El tipo de interés keynesiano

El ahorro es idéntico a la inversión de un período porque si la inversión se ha realizado, es porque se han encontrado fondos (ahorro) para financiarla.

Whatever the level of investment, funds are always available to pay for it. (Reprinted in Kahn 1972, p. 101)

Keynes (lectures notes, 1033. Geoff Tilly :

The ordinary theory of interest is the one which I was brought up on, and I think I taught it once, a certain number of years ago, but it doesn’t hold one drop of water. It is the idea that the rate of interest is determined by the point of intersection of two supply and demand curves, that of Saving and that of Investment . . . But we have just seen that these curves run parallel, or rather are coincident, because Investment and Saving are merely two names for the same thing. You cannot find were a point lies merely by having two names for it. The curves rise and fall together, not in opposite directions. (Rymes, 1989, pp. 121–2)

(Tilly: From the broadest theoretical perspective, these and other lecture notes show that by the end of 1933 Keynes had in place the beginnings of the MPC, a theory of investment demand and the liquidity preference theory of interest. It must be emphasised that the lack of published correspondence means that there is basically no public record of what Keynes saw as the implications of each of these discoveries as he made them.)

La moda siniestra del Chicken Game

En su columna de hoy, José Antonio Zarzalejos critica la actitud de Mas & Junquera de "Chicken game", a todo o nada, o también "ruleta rusa", a ver quien es el primero que se acobarda. El que más aguanta gana, o produce la muertes de los dos contrincantes, por eso es un juego en que el premio es máximo, pero el posible castigo también. No hay posiciones intermedias.

Leyendo a Carl Marx sin ira

He dedicado la tarde a desempolvar una parte de mi pasado: el marxismo que profesé casi adolescente. Me he adentrado, gracias a Lord Keynes, en la absurda Teoría del Valor Trabajo, la piedra angular de todo el sistema marxiano.

Grecia, decidida a no cumplir plazos debidos

Grecia, decidida a incumplir el primer vencimiento debido al FMI este mes. Después de un periodo de unas semanas, el FMI declarará  a Grecia en Default (lo que no ha hecho ningún Pais desarrollado) y la UE la suspenderá los pagos suspendidos y exigirá la devolución de los fondos desembolsados en el rescate. (Nuestros insignes medios no se han enterado)

Los demonios

Usted, sin embargo, ganó la partida. ¡Oh, es usted Bismarck!
—No seré Bismarck, pero soy capaz de reconocer la falsedad y la estupidezcuando tropiezo con ellas. Lembke es la falsedad y Praskovya la estupidez. Raras veces he conocido a una mujer más floja. Y para colmo tiene las piernas hinchadas y es buena persona. ¿Hay algo más estúpido que una buena persona estúpida?
—Un imbécil mala persona, ma bonne amie, es aún más estúpido —objetó Stepan noblemente. (Los demonios, Fiodor Dostoyesky)

La Era Minsky

Minsky summarized his own views in the section of his Stabilizing an Unstable Economy titled “Economic Theory,” in three densely packed chapters. For him the bottom line is that:

Las democracias falibles

Les invito a leer el gran artículo de Gabriel Tortella, "El sueño de la democracia" (El Mundo). El sueño de la democracia es la capacidad de los pueblos para dejarse engañar por déspotas que se hacen llamar demócratas. Hay una larga lista de ejemplos históricos, magistralmente contada por el autor. Esa lista, lo que tiene de especial, es que todos la conocemos -Algunos casos son actuales-. Sin embargo, gran parte de la población subyugada no quiere ver que viven en un régimen asesino y corrupto.

Friedman y la Gran Recesión

Importante artículo de Brad Delong, en el que critica las teorías Monetaristas que han sido ampliamente empleadas contra esta crisis.

Tres pies al gato

Me viene dando la brasa un miembro del Juan Sebastián Elcano, empeñado en demostrarme que el euro ha sido, es y será una bendición para España. (Cuidado que son tenaces estos de las revistas oficiales disfrazados de fundación independiente.)

No me lo creo

Esta mañana, leyendo el interesante artículo de Roberto Centeno, me fijo en este párrafo, que para mí encierra el mayor misterio del presente:

Y ahora, la gran estafa: el crecimiento. El Banco de España (BdE) acaba de estimar un crecimiento del PIB a precios constantes para 2015 del 2,8%. Se basa fundamentalmente en que ese PIB, también a precios constantes, creció el 0,8% en el cuarto trimestre de 2014.

Pasando de un nudo a otro

De Juan Laborda, tomo estos datos de las deudas de cada uno de los sectores españoles frente a los demás: Hogares (H) , Empresas no-financieras (E) , Ent. finan (B) , AAPP, Resto mundo (R). Aunque hay datos más recientes (tercer trimestre de 2014), esto no afecta a las conclusiones. Estas conclusiones son:

Notas sobre Keynes

Keynes puso patas abajo, literalmente, la teoría del tipo de interés de los clásicos.

La prueba del algodón. Money matters

Propongo una prueba del algodón. Ya saben el anuncio ese de "la prueba del algodón". Es algo así como la "prueba del nueve": no es definitiva, no es suficiente, pero es difícil de replicar.

El euro, letal instrumento de matar países

Grecia esta a punto de quebrar, y por tanto, de tener que emitir su propia moneda.

Contra el austerismo: La oferta no es independiente de la demanda

Manuel Llamas, en Libertad Digital, Tiene un articulo crítico con el gobierno y su valoración de la economía. Vaya por delante: no estoy de acuerdo con la opinión de Llamas, que no podía ser otra que "España tiene un problema de oferta y no de demanda". No podía ser otra, de alguien al que le han ínoculado el virus de austerismo.

Dos conceptos de competitividad

Ayer veíamos el mostrenco dogma de la UE en el ajuste frente a los desequilibrios exteriores de los países "estresados" (PIIGS). El resumen era: comprimir y estrujar los costes salariales y los precios, pero aún así, podía no ser suficiente, si había rigideces que impedían el cambio de factores de los sectores productivos a los productivos. Ergo, hay que comprimir más.

Ignominioso

Según estos individuos verdaderamente inclasificables, el ajuste vía "devaluación interna" de los paises "estresados" (lease PIGGs) no ha funcionado porque -atención- las rigideces internas han impedido el desplazamiento de recursos de los sectores improductivos a los productivos. Por eso el ajuste del déficit exterior ser consiguió más por vía de caída de la demanda -y de la inversión- que por reducción de los costes de producción.

Deflación de bienes versus deflación de activos

Claudio Borio es un economista del Bank Of International Setlement (BIS), radicalmente anti monetarista, muy crítico con la más medidas excepcionales de los Bancos Centrales desde la crisis. Un reciente artículo suyo, The costs of deflations: a historical perspective

by Claudio Borio, Magdalena Erdem, Andrew Filardo and Boris Hofmann

Dinero, o Grecia sale del euro

Guindos ya habla como futuro presidente del Eurogrupo. Pero esta diciendo una tonterías que no sé si está vendiendo al piel del oso antes de cazarlo.

Suspiro de alivio en la ciénaga

Me alegro mucho de la victoria de Susana Díaz en Andalucía. No porque signifique un paso hacia la renovación, todo lo contrario. Me alegro porque abre una esperanza a que en las generales sea el PSOE -partido igual de corrupto o más que el PP- el sucesor de éste.

Los méritos del plan Varoufakis

Varoufakis ha expuesto sus planes para revivir Europa. En la primera parte, análisis del presente, no puedo estar más de acuerdo con él: dificilmemte va a obtener resultados el BCE en su expansión monetaria en un continente fragmentado con sistemas bancarios tan distintos. Difícilmente va a llegar el dinero a financiar actividades productivas. Un comentario a esta fragilidad del QE hice aquí.

El éxito del marco alemán y el muro de Berlín

Se suele fundar la estima de los alemanes a su Deuschmark como efecto del recuerdo de la hiperinflación alemana de 1921-23. Es verdad que hubo una hiperinflación, pero hubo otros acontecimientos más recientes que ayudan a comprender la gran confianza en su moneda y el Bundesbank.

España, modelo electoral

El domingo, primera etapa dentro del extraño año electoral en el que, frívolamente, vamos a zarandear España a ver si se cae de una vez. Algunos, muchos, creen que es la democracia, y que ésta da derecho a todo. Por ejemplo, los catalanistas y no catalanistas que dicen que el referéndum es un derecho absoluto a votar. No hay derechos democráticos absolutos. La democracia es un instrumento para lograr ciertos fines inalcanzables en una dictadura.

Heterodoxia

Krugman explica muy bien el antes y el después de la crisis. Antes, las recesiones estaban provocadas por una intervención de la FEd contractiva, porque la inflación se le había empezado a ir de las manos. En el gráfico, puede verse la inflación subyacente y el tipo de interés de los Fed Funds, es decir, el tipo oficial que rige en el mercado interbancario.

Sobre la teoría del valor trabajo

En SDFXXS, Lord Keynes tiene un excelente post sobre la falsedad de la teoría del valor trabajo, básica en en Marx para explicar por qué el capitalismo lleva ineludiblemente a la explotación del trabajador.

Augurios de los tipos de interés. Un indicador

La prima de riesgo del Bono privado BAA sobre el bono público sigue estando en una posición por encima de la rentabilidad de este último, como podemos verlo aquí:

La estética como sistema de vida

Pepe Perez se esfumo de mi vida cuando cobró vuelo y se fue por la puerta rotatoria, de la Inspección del Banco de España (Director General) al BBVA. De ahí le perdí la pista, por lo que ahora no salgo de mi asombro por una carrera siempre "ascendente", de aquel macroeconomista de "izquierdas" -pero que se había tragado y asimilado las teoría de la expectativas racionales sin respirar. Ya saben, esa teoría panglossiana que dice que, pase lo que pase, lo que pasa es lo mejor.

Europa = Entelequia

Scott Sumner debate con Krugman sobre si la depresión en Europa es culpa del euro o hay algo más. Para Krugman hay algo mas que razones monetarias. Para Sumner, que es un reduccionista (todo es Monetario), es claro que la culpa del bajo crecimento es solo monetario.

Grexident no, Grexit

Segun Coppola, el problema de Grecia es de competitividad, negando así la opinión de Haussmann, quien dice que el problema es de acumulación de deuda pública desde mucho antes que los demás países del euro. Lo cual es indiscutible, como es sabido que Grecia entró en el euro mintiendo sobre la realidad de su deuda.

¿A quién beneficia la caída del euro? A Alemania

Todos los dias oímos hablar de lo venturoso de la depreciación del euro, que aumenta la competitividad de las exportaciones españolas. Sería una secuela del QE del BCE y el diferencial de intereses cada vez más alto a favor de dólar.

La burbuja en tres imágenes. El papel del euro

La burbuja especulativa del ladrillo ha tenido efectos evidentes cuando estalló; amplificados, además, por la nefasta política económica del euro. Pero, ¿qué pasó durante la burbuja?

Poesía y revolución

La hierba está debajo del empedrado, decían los niñitos del Mayo del 68. No era verdad, pero levantar el "pavé" te permitía un arma arrojadiza contundente. Pusieron Paris patas arriba, pero todo fue un sueño fugaz: al final los obreros no entendían esa fiesta de destrucción de señoritos bien vestidos, y la Renault y la Citröen no fueron a huelga.

Reinventando la economía

Errejón, cuya ignorancia es sólo comparable a su caradura, reinventa la economía en El País:

"Por un lado, si se disolviera la eurozona tal y como la conocemos, todos entraríamos en un descomunal juego de suma cero: todas las partes perderían..."

Las grandes noches del Bernabéu

No sé por qué, pero las filípicas de Florentino me retrotraen al franquismo. No digo que Florentino me recuerde a Franco. Pero sí que me recuerda a la pesada losa sobre la información que había entonces. Pero claro, entonces los medios estaban controlados, por lo que engañar era fácil: no tenías contraste. Te desinformaban sistemáticamente.

Economia: no hay recetas únicas

Stephens Secchetti & al tienen un trabajo donde miden el daño que puede hacer a la economía real un hiperdesarrollado sistema financiero.

Bochornoso

Errejón Errejón Errejón!!!

Hace diez años. Mirando hacia atrás con ira

Hace diez años se produjo el atentado terrorista del 11-M. Nunca se supo quién lo cometió. Nunca se quiso saber. Cada año hago la pregunta siguiente: ¿me puede decir alguien cómo se llama el condenado que cumple condena por el atentado? No, nadie lo sabe. Debe ser porque nadie ve razón alguna para creerlo.

El peso muerto de la Eurostía

El Euro se ha convertido en una religión, la Eurostía, con su casta de sacerdotes que viven de Él y para Él. Esa casta se compone de las distintas instituciones europeas, cuyo peso en el tinglado ha ido cambiando a lo largo de los años. Por ejemplo, la Comisión no pinta casi nada hoy, al menos comparado con lo tiempos de Delors; ahora lo que más pesa son Grupos, de geografía variable (Eurogrupo, por ejemplo) que apenas disimulan tras sus disfraces El crudo poder de Alemania y los países adláteres. Es decir, la corteza de las instituciones europeas ha sido craquelada y empieza a sobresalir los músculos del auténtico poder, que es de la nación más fuerte frente a las débiles.

El QE de Draghi

Ayer empezó la operación QE del BCE, seis años después de que lo hicieran la FED y el Banco de Inglaterra.

¿Logrará al menos el éxito parcial que han conseguido estas dos instituciones? - Es decir, reavivar la economía muy lentamente, y despertar expectativas de que las mejoras van a seguir. En EEUU, el último dato de paro ha sido del 5,5%; ha sido lento en llegar a él desde el 8% que alcanzó en lo más profundo de la crisis, pero es innegable que ha habido un gran avance. Lento, pero avance.

Conundrum

Tyler Durden le dirige una carta a "Mr Market", preguntándole qué es lo que coño ve en el futuro para para que la renta variable esté tan alta. Escalofriante la falta absoluta de respuesta.

El creador de dinero es el crédito. No al revés

La relación entre liquidez bancaria y recuperación económica no es tan inmediata como suponen los monetaristas. Los monetaristas asumen que cuando hay un shock negativo, la gente, empresas, y bancos, atesoran liquidez, convierten activos en liquidez, lo que hace caer el dinero circulante. La demanda y el empleo caen. La solución es que el Banco Central (BC) inyecte liquidez a través de la banca, que inmediatamente convertirá esta liquidez en crédito rentable. Por su parte, la gente que que tiene más dinero abrirá depósitos, lo que hará aumentar la liquidez, pues los depósitos son el medio de pago más común. Pero la liquidez no se transforma tan fácilmente en dinero para gastar.

Incómodo tropiezo de Billetero en un avión de Ginebra

Monedero se tropieza con un incómodo pasajero, implacable, al bajar del avión que le trae de Ginebra. Para quitárselo de encima, le da un pisotón. Al billetero le tiembla la voz cuando no sabe que responder cuando le pregunta qué hace ahí. Es un cosa normal que pasa todos los días en los aviones de Ginebra (Suiza).
Pinche el link subsiguiente:

http://youtu.be/KScUeZCmkEI

El enigma del interés negativo

En Macro and Other Market Musings, David Beckworth analiza el dilema actual de los tipos de interés negativos, verdadero quebradero de cabeza para los economistas, no digamos ya para los profanos.

Hilarante Varoufakis

Yania Varoufakis, ministro griego de economía, súper crack mundial del mundo, ha propuesto, en la carta al Eurogrupo, contratar a estudiantes, turistas, etc, para que espíen (con material proporcionado por el gobierno) a los posibles evasores fiscales del IVA.

Balanza de pagos y crédito

El Banco de España ha publicado la Balanza de Pagos de 2014. Me refiero a la Nota Oficial de la última BdP, que tiene datos para el año 2014 completo. El análisis de la entidad es bastante descriptivo, por no decir completamente insulso. La Sumisión es una virtud que lleva a la felicidad, como explica Houellebec en su última novela.

¿Existe la verdad objetiva?

El autor del blog Socialdemocracy for the XXI Century, que se hace llamar Lord Keynes, tiene una serie de post sobre la filosofía barata del estructuralismo y (pos estructuralismo) que no tiene precio. Ahí demuestra que se puede ser keynesiano y riguroso, como no podía ser menos por otra parte.

Warren Buffett en España

Curioso Warren Buffett. Sé poco de él, salvo que siempre que habla es como si desinflara globos y globos insensatos de economistas académicos. John Garper, de FT, hace una semblanza del "método Buffett", para llegar a la conclusión aplastante que no hay método, que su método es tan personal que, aunque nada esconde, es intransferible.

No todo es monetario. No todo son derechos

El otro día hice un breve artículo sobre la importancia a largo plazo de la productividad. La principal conclusión era que España destacaba lúgubremente en uno de los peores registros de productividad. Hoy me he acordado de Grecia y me he dicho que sería interesante compararla con España -pensando que daría peor registro... Pues no. Como puede ver abajo, Grecia tiene una trayectoria mejor que España en TFP, la productividad de todos los factores.